港股再現「做空慘案」 科通芯城暴跌后停牌

22日，港股市場再現一起「做空慘案」。當日中午2點左右，一家名為「烽火研究」的機構在發布了針對科通芯城(00400.HK)的、名為《科通芯城：橫跨十年的世紀騙案》的沽空報告。該報告通過網上流量數據以及工商檔案等資料，對科通芯城的線上平台流量以及收入和利潤進行質疑。報告稱，據估算科通芯城每股價值0.53港元，對比現時股價有95%的下跌空間。

報告發布后，科通芯城股價隨即大跌，從9.85港元下跌至7.8港元后臨時停牌，當日跌幅達到22%。據媒體報道，科通芯城董事長康敬偉表示，已第一時間向深圳警方報警，同時會堅定回購股份。截至發稿時，科通芯城未對證券報記者的進一步問詢作出回應。

科通芯城遭做空

烽火研究在報告中表示，科通芯城不但誇大收入及凈利潤，其線上平台Cogobuy.com 及所謂的「最大的硬體創新平台」——硬蛋也完全是一個騙局。

其沽空觀點主要包括七點。第一，強調這是一個從不更新、無法瀏覽一周及流量接近零的線上平台。從4月18日至4月26日，Cogobuy.com一直無法瀏覽更無任何維護。因此相信科通芯城聲稱的巨額期間交易總額大部分是虛假的。

第二，工商檔案與披露數字有重大差異。該機構取得了科通芯城的工商檔案，並發現其工商檔案上的收入數字與年報上披露的收入數字有重大差異。

第三，表現遠超行業，增長率及回報率也是同行望塵莫及。科通芯城的股本回報率近四年來一直在20%左右，遠高於同行及很多的其他行業。

第四，凈利潤與現金流19億元人民幣的差距。從2011年至2016年，科通芯城的凈利潤總額為12.3億元人民幣，但其調整后經營活動所得現金僅為負6.7億人民幣。

第五，可疑的股本回購，而回購的股份大多來自數個戶口，該機構認為這些高價股份回購只是用來協助控股股東的友好人士高位減持。

第六，公司前身為在美國上市並「惡名昭彰」的CogoGroup，控股股東在CogoGroup業績蒸蒸日上時將股份從72.6%減持至32.4%。該機構在期間發現眾多可疑的交易來將現金從上市公司轉移。

第七，無產業投資者問津的配售。科通芯城在2016年9月完成配售新股。雖然有大股東的保底，理論上除了在大股東破產的情況下投資者才會出現虧損，但該次配售仍然認購不足，更沒有任何產業投資者的認購，顯示了產業投資者對科通芯城悲觀的態度。

中資港股頻「中槍」

公開資料顯示，最近一段時間，沽空機構不斷瞄準內地企業，沽空比率更是逐漸攀升。沽空機構的攻擊對象尤以中資港股公司為主。

今年4月25日，美國沽空機構格勞克斯發布長達52頁的沽空報告，指出豐盛控股存在操控股價、市值過高、關聯交易等嫌疑，受此影響豐盛控股盤中跌幅近12%后臨時停牌。

前一段遭遇沽空機構渾水圍剿的輝山乳業，被沽空后，一天內蒸發300億港元市值，單日股價暴跌近90%，創下港交所最大跌幅紀錄；而早前遭遇渾水狙擊的綠諾科技最終被迫退市；嘉漢林業被渾水沽空后，不得不申請破產保護，最後以重組的方式黯然退場，股票清零收尾。最近瑞聲科技、信貸等公司也被沽空公司「瞄準」。