上半年摘牌企業160家，新三板開始瘦身

導語自2017年6月29日達到歷史最高峰的11316家后，新三板掛牌企業總數開始縮減，2017年7月17日，新三板市場掛牌企業數量為11270家。

南方周末 · 2017-07-18 · 文/黃金萍

2017年7月17日，從新三板摘牌而去的企業比當天的新增掛牌企業多了6家。自2017年6月29日達到歷史最高峰的11316家后，新三板掛牌企業總數開始縮減，2017年7月17日，新三板市場掛牌企業數量為11270家，這意味著在過去12個交易日里，新三板以平均每天減少4家的速度在瘦身。

過去四年間，新三板的掛牌企業數量完成了從三位數到五位數的飛躍，從2013年的356家升級為2016年的10163家，遠超美國納斯達克5000多家、A股3000多家掛牌企業數量。

進入2017年，在監管趨嚴、流動性緊張、融資困難、IPO開閘的情況下，一批新三板企業開始了主動或被動的摘牌之旅。據統計，2017年上半年新三板摘牌企業數量高達160家，這些摘牌企業中，大部分是申請IPO或者是被A股上市公司併購；還有一些企業由於未按照規定及時披露年報、涉嫌財務造假，被監管機構強制摘牌退市。

2017年2月10日，證監會主席劉士余在監管工作會議上指出，新三板既要有苗圃功能，又要發揮土壤功能，讓一批創新能力強、誠實守信、市場前景好的企業，「能夠轉板的就轉板，不願意轉板的就在新三板裡面綻放」。

明師教育自2017年5月5日起在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌，此時距其在新三板掛牌才10個月時間。明師教育提交的申請終止掛牌新三板的公告稱，將對國內部分教育資產業務進行併購重組。

2017年7月初，明師教育宣布獲得摩根士丹利6900萬元投資並已完成交割，其董事長羅宇恆對南方周末記者透露，公司正在接受券商輔導，未來將通過獨立IPO或上市公司併購兩種方式之一，謀求再上市。

僅2017年7月3日一天，就有18家新三板企業摘牌，創歷史之最。根據全國中小企業股份轉讓系統（以下簡稱股轉公司）的公告，截至2017年6月30日，共有108家公司未能按照規定時間披露2016年年度報告，根據《全國中小企業股份轉讓系統業務規則（試行）》的規定，這108家企業都將終止掛牌。2017年7月3日摘牌的這18家新三板企業就是其中的一部分。

根據該公告，還有另外90家企業將繼續摘牌，它們分別屬於兩種情形：2017年6月30日前已提交了終止掛牌申請的公司，股轉公司將在主動終止掛牌的審查程序完成後發布終止掛牌公告；涉嫌存在違規及其他待核實事項的公司，股轉公司將在相關事項處理完畢后，啟動終止掛牌程序。

新三板對於企業的吸引力在減弱。相比前面4年成倍的增長速度，在過去半年裡，新三板掛牌企業數量從2017年1月6日的10209家增加為2017年7月17日的11270家，增加了1061家，增速僅為10%。2016年8月，新三板掛牌公司數量達到驚人的978家，2017年6月掛牌公司數量只有70家。

與此同時，新三板監管趨嚴。從2017年6月14日到7月14日，股轉公司一個月內共發布了80份監管公告；其中6月28日到7月14日就有56份。2017年7月14日，全國股轉系統發布了新修訂的《主辦券商執業質量負面行為清單》，券商執業負面行為共44條，比2016年多出了9條。

人們預期中的降低新三板投資門檻、增加流動性依然沒有實現。根據2017年7月1日起開始實施修訂版的《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理細則（試行）》，將自然人投資者准入資產規模的計算要求由「前一交易日日終」的時點指標修改為「最近10個轉讓日日均」，並維持「500萬元」資產門檻要求不變。