大宗商品走勢分化 錳硅領跌逾4%PVC領漲

和訊期貨消息 周一（6月12日）大宗商品漲跌互現，黑色系分化加劇，鐵礦石漲2.6%,熱卷漲2.27%，焦炭漲近2%，鄭煤漲1.67%，螺紋鋼漲超1%，錳硅跌4.07%，硅鐵跌2.31%；化工品窄幅震蕩，PVC漲3.23%，PP漲2.42%，塑料漲2.3%，玻璃跌近1%；有色金屬整體偏強，滬鋅、滬鉛漲超2%，滬銅、滬鎳漲超1%；貴金屬表現偏弱，滬銀跌超1%，滬金跌近1%；農產品表現分化，玉米漲2%，鄭棉跌近2%。

動力煤現企穩信號產能減量置換加快推進

從北方港口來看，近一周，市場煤價格已經出現上調，漲幅在5元噸/左右。終結了連續兩個多月的下跌趨勢，海運費和公路費也出現了一定的上漲，詢價明顯增多，表明市場活躍度正在提升。易煤資訊研究部人士表示，近期長江口庫存方面，隨著市場逐漸止跌企穩，貿易商發貨積極性有所回升，囤貨、惜售氛圍開始顯現。不過下游電廠方面採購並未好轉，整體港口庫存水平增加明顯。綜合來看，目前支撐煤價的動力主要來自產地結構性因素導致的可供資源減少、倒掛等，但實際供求格局並未出現變化。

有不少業內人士看好煤價在6月份反彈。汾渭能源最新一期動力煤周報顯示，最近一周主產地動力煤弱勢維穩。陝西榆林地區礦價仍然下跌。山西北部煤礦因為環保督查較嚴，煤價已止跌企穩。與此同時，內蒙古鄂爾多斯部分礦動力煤價格上漲且需求較好。

廣發期貨煤炭行業研究員鄧舜認為，目前的資源偏緊，和去年以及今年2、3月份的煤炭低庫存不能相提並論，煤價在短期內有企穩反彈的可能，但是否具有持續性並不好說。

利空效應被消化 LLDPE進場做多時機已到

進入6月，地膜消費旺季結束，棚膜消費旺季還未到來，加之包裝膜消費相對穩定，LLDPE進入階段性的消費淡季。然而，實際上，LLDPE的整體供需格局並沒有想象中那樣疲軟。其一，從貿易商和薄膜企業的採購情況看，下游以剛需為主，訂單量較少，但需要注意，為了緩解供應過剩的壓力，近期LLDPE裝置檢修的頻率較高。其二，雖然LLDPE期貨盤面持續走弱，但LLDPE的現貨價格相對堅挺。其三，隨著供應的下滑，聚乙烯庫存也呈現下降態勢。社會庫存方面，較高的社會庫存是造成前期LLDPE價格持續下跌的重要原因。目前，聚乙烯的社會庫存仍然處於偏高水平，但上周聚乙烯的社會庫存較前一周減少了4.6%，呈現連續下跌態勢，並且有望繼續下降。

上述因素的共同作用下，LLDPE的跌勢將終結，可以進場買入中長期多單。

雞蛋中期上漲可期待 周期上漲要等待

雞蛋供應存在下滑預期。影響雞蛋供應的主要在於在產蛋雞存欄數量及產蛋率。蛋雞存欄方面，4月份，在產蛋雞存欄環比轉正，存欄量出現一定回升。但這種回升並不具有持續性，5、6月份便存在再度下降的預期。邏輯在於我們看到，2017年1月份開始養殖利潤開始不斷下滑，利潤下滑往往會導致雛雞補欄不足根據芝華最新數據，5月在產蛋雞存欄環比下滑5.87%，此為近年最低水平，低於2015年同期。

同時，近月隨著利潤下滑導致高齡蛋雞淘汰相對加速，雙向壓縮下會進一步降低在產蛋雞的存欄量，根據利潤及青年雞、淘汰雞情況，初步預計後續至少在7月份之前在產蛋雞的存欄仍有下降預期。

目前狀況、未來預期及歷年規律均指向：後續產蛋雞存欄回升動能不足，存在下降預期，尤其6月中旬后氣溫進入偏高階段，飼料轉化率下降，蛋產量下降。所以，初步預計，6、7月份開始雞蛋供應下滑，供應進入季節性下降階段，而需求進入季節性旺季， 中期市場存有上漲預期。

可能稍微注意的是，4、5月份在產蛋雞仍高位的情況仍對短期市場構成一定壓力，再加上禽流感在6月尤其前半時段仍困擾市場，所以初步認為6月中旬前並不排除短期市場尚存底部反覆可能，不怕市場有反覆，反覆則正好為加多機會。