白宮公布「史上最大」稅改計劃：個稅7級變3級

美國公布據稱為史上最大的減稅計劃，將令企業、中產和頂級收入者受益。

白宮官員星期三概述了美國總統川普的稅收計劃，他們認為這是美國歷史上最大的減稅計劃。

美國國會眾議院議長Paul Ryan與眾議院多數派共和黨領袖McConnell表示，總統川普的稅改計劃乃「指導原則」。

白宮首席經濟顧問Gary Cohn和財政部長Steven Mnuchin在白宮向記者彙報了這個計劃。根據白宮提供的情況說明，該稅改在很大程度與川普競選時的方案一致。

ETX Capital資深市場分析師Neil Wilson表示：「市場不太確定如何解讀稅改。本次公布的方案不足以讓市場狂歡。現在，真正的挑戰是推行稅改。我們必須考慮到一個風險——稅改能否通過立法。」

稅改具體方案：個人所得稅7級變3級 企業稅率35%降至15%

稅改的目標

刺激經濟增長，創造上百萬就業

簡化複雜的稅法

降低美國家庭的稅務壓力——尤其是中產家庭

將公司稅率從全球最高之一調至全球最低之一

個人稅法改革

川普計劃將個人所得稅級數(Tax Bracket)從七個減少到三個，最高稅率為35％、其次為25％、最低稅率為10％。目前尚不清楚每個層級將包含哪些收入範圍。

翻倍標準扣除金額(Standard Deduction)

向有孩子和家屬照顧支出的家庭提供稅務減免

維持住房、慈善捐款的稅務扣除

廢除替代最低限稅（Alternative Minimum Tax）

廢除遺產稅

公司稅法改革

建議將公司稅率從35％削減至15％。

屬地稅收制度

對於美國公司在海外持有的數萬億美元將會出現「一次性稅」。稅率尚未確定。

Cohn表示，廢除遺產稅將有助於私營企業和美國農民。對遺產稅的分析顯示，它隻影響了很小一部分美國人。

值得注意的是，川普提議納稅人不得再繼續在聯邦納稅表上扣除所繳納的州稅和地方稅。這將損害紐約州、新澤西州和加州等高州稅地區居民的利益。

Mnuchin表示，美國將會進入「屬地」稅收制度。這種制度通常不對企業在海外賺取的大部分或所有收入徵稅。

稅改能「為自己買單」

對於該稅改計劃是否會影響稅收收入，Mnuchin沒有做出回答。他表示，稅改將通過經濟增長的方式「為自己買單」。

大多數的獨立分析表明，即使考慮到更高的經濟增長所帶來的稅收收入，該稅改方案也會隨著時間的推移擴大預算赤字。

稅改方案建議將公司利率從35％下調至15％，但或將意味著預算赤字的上升。根據國會稅務聯合委員會的數據，稅率每降低一個百分點，聯邦政府的收入將在十年內下降1000億美元，所以20個百分點的削減將使政府少收2萬億美元的稅。

而對於一個可能增加稅收的工具——邊境調節稅——白宮似乎並不支持。

Mnuchin說：「我們不認為它目前的形式是有效的。我們將繼續與他們（眾議院）討論修改方案。」

國會是否會就稅收推出法律目前尚不清楚。 Mnuchin表示，他希望看到稅改在年底前通過。他此前設定了8月通過稅改計劃的目標，但白宮最近已經退出了這個時間表。

眾議院議長Paul Ryan表示，他不認為川普在周三發表稅改方案是越界的。他表示，國會和白宮正在努力就稅改計劃達成共識。

Ryan表示：「他們通報了我們他們將會做什麼，基本上和我們想要的一樣。我們將這一點看作進步。我們正在努力達成共識。」

川普稅改速答:為何市場對川普稅改計劃不買賬

Q1：為什麼這份提案重要？市場對今天的提案反應如何？

這是川普就任總統后的首份稅改的文件。而稅改計劃及大規模基建是這輪牛市繼續上漲的關鍵。

首先你必須知道這只是一份綱領性的文件，包含的是所謂「沒有談判餘地的」核心原則。預計和最終方案還是有一些區別的，

好消息是，眾議院共和黨領導人Ryan在接受採訪時稱眾議院共和黨人同意該計劃的80%，雙方看法大體一致。壞消息是市場對這份所謂的「史上最大」稅改計劃並不滿意，三大指在計劃發布后全部開始下跌，全天基本收跌

Q2:那麼該計劃有什麼需要注意的點？

由於整個計劃只有一頁紙，所以我們可以逐條審視：

稅改目標：刺激經濟增長，創造上百萬就業；簡化複雜的稅法；降低美國家庭的稅務壓力——尤其是中產家庭；將公司稅率從全球最高之一調至全球最低之一

個人稅方面：川普計劃將個人所得稅級數從七個減少到三個，最高稅率為35％、其次為25％、最低稅率為10％（目前尚不清楚每個層級將包含哪些收入範圍）；翻倍標準扣除金額；向有孩子和家屬照顧支出的家庭提供稅務減免；維持住房、慈善捐款的稅務扣除；廢除替代最低限稅（Alternative Minimum Tax）；廢除遺產稅。

公司稅方面：建議將公司稅率從35％削減至15％；屬地稅收制度；對於美國公司在海外持有的數萬億美元將會出現「一次性稅」（稅率尚未確定）。

Q3:這份綱領少了些什麼關鍵點？

最大的問題在於其沒有回答如何在減稅的情況下，不推高赤字，維持稅收中性，從而使得法案能夠順利通過國會。

該草案缺乏了兩個重要條款, 邊境調節稅及凈利息扣抵消除。邊境調節稅（BAT），理論上將在10年內創造出1.1萬億美元收入，而凈利息扣抵消除則可能創造出1.2萬美元收入。這是川普在大規模減稅的同時不推高赤字的關鍵。

因為根據之前計劃，共和黨議員將利用「budget reconciliation」規則來通過稅改法案（以迴避與民主黨的合作），但其適用條件就是不會大規模推高赤字。

美國財長Steven Mnuchin在今天發布會上稱稅改計劃將會為自己買單。改革計劃將通過拉動經濟增長、減少抵扣項及堵住漏洞，抵消相應的成本。同時，稅改計劃將令留在海外的數萬億美元迴流，這將使得美國可以實現3%甚至更高的經濟增長。但這並沒有回答短期內（2-3年）財政赤字如何解決以及國會通過的問題。

Q4：除上面之外，該計劃還有什麼點缺失使得市場不買賬？

匯回稅稅率的缺失意味著串聯基建及稅改的關鍵點其實是不確定的。

川普的稅改及基建邏輯點在於通過匯回稅率將海外約2.4萬億美元的利潤（其中現金1萬億美元）匯回國內，增加國內的就業以及基建投資，支持整體計劃。而科技股巨頭則是主要的目標公司。受此預期驅動，科技板塊領漲整個川普行情。

在2004年的案例中，根據2004年的美國國內投資法案（HIA）：對於匯回國內的海外收入，其將一次性徵收5.25%的稅率（而不是35%的聯邦法定稅率）。該項法律的實行導致下一年匯回美國的的海外收入直接飆升270%，至3000億美元，而前一年這一數字僅僅為820億美元。這也導致標普500的當年的回購執行上升了84%，在2005年上升了58%。

而匯回稅率的缺失也導致能夠匯回的資金規模存疑。對此財長Steven Mnuchin解釋稱具體的稅率已經確定，但是仍然在與參議院及眾議院就遣返率（a repatriation rate）密切合作，整個問題仍然比較複雜。

但這仍然不能打消市場的懷疑情緒，考慮到明日有大量科技股巨頭財報，這也可以解釋為什麼蘋果等在海外擁有大量現金的高科技股在稅改計劃宣布后股價下行。

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