A股資源板塊後市如何演繹

煤炭股

PPI漲幅收窄 煤價連跌三期

秦皇島煤炭網12日數據顯示，2017年4月6日至4月11日，環渤海動力煤價格指數環比下行1元/噸，這已經是連續第三期下行。巧合的是，國家統計局周三公布的數據也表明，PPI有見頂回落的跡象。這也意味著，資源類產品漲價空間受限。因此，A股以煤炭股為代表的資源板塊後市會如何演繹？根據記者多方了解，有機構認為，全年煤價有望超預期，但行業系統性大機會難再出現，龍頭煤企股價在經過調整后，具備交易性機會。

國家統計局12日發布的數據顯示，煤炭行業漲幅收窄幅度較大。同時，環渤海動力也連續三個周期下降。因此，有分析認為，PPI同比或已見頂，煤炭價格也可能維持當前水平。

值得注意的是，4月份部分行業價格繼續走低。秦皇島煤炭網12日發布數據稱，上周環渤海動力煤價格指數報收於603元/噸，環比下行1元/噸，連續第三期下行，累計下行3元/噸。在24個港口規格品中，沒有價格上漲的。

對煤炭價格延續回落態勢，有分析師認為，一方面是進入4月，干擾煤炭生產的限制性因素減少，主產區煤礦復工復產進程明顯加快，貨源階段性緊張態勢得到緩解，煤價承壓增大。另一方面，受下游採購需求降溫影響，港口供需格局趨於寬鬆。且4月份以來，火電機組陸續安排檢修，加之水電出力增大，六大集團沿海電廠合計存煤可用天數基本回升至15天以上。

在二級市場上，昨日A股波動加大，煤炭股也未能倖免，整體跌幅超過1%。在部分券商分析師看來，作為資源品的代表，煤炭價格難有大幅上漲的預期，這也意味著，煤炭板塊系統性機會不容易出現。但一些優質的龍頭個股，伴隨著國企改革等，在股價回調後有一定的交易性機會。

國信證券分析師方焱表示，煤炭屬於最上游的周期性行業，價格是最根本的利潤驅動指標，對未來現金流產生重大影響。而煤價受需求、供給以及庫存的影響，而終端需求看地產基建。據悉，煤炭直接需求看火電、鋼鐵、建材和化工等四大下遊行業，2016 年四大行業合計占煤炭總消費量83%。在方焱看來，未來五年，煤炭總體需求可能會下降1%~3%。而今年煤價均價有望在600 元左右，其中，上半年煤價在600~700 元間波動，下半年在500~600 元區間震蕩。

市場預期

如果以當前環渤海動力煤價格來看，煤炭價格未來上漲預期並不大。因此，從煤炭價格預期來看，A股煤炭股暫時並沒有系統性大幅上漲的機會。不過，鑒於去年年報和今年一季報靚麗表現，預計部分經過前期回調的優質個股依然存在交易性機會。

另外，國企改革也是該領域的另一個看點。方焱認為，在國家層面將繼續推動煤炭行業國企改革。方焱表示：「我們預計2017 年煤炭行業在兼并重組、混合所有制等領域會有新的突破。」因此，部分具有國資背景的個股經過調整后也具備一定的投資價值。