鼎金投資：IPO否決率近三成 新股業績好於A股平均水平

摘要新股發行常態化的背後，IPO審核通過率下降至七成，在依法、從嚴、全面的監管尺度下，IPO審核環節的否決率有所提升。記者從接近證監會的相關人士處獲悉，2017年以來審結的首發企業未通過率近三成，新上市公司的業績總體好於A股公司整體平均水平。

新股發行常態化的背後，IPO審核通過率下降至七成，在依法、從嚴、全面的監管尺度下，IPO審核環節的否決率有所提升。記者從接近證監會的相關人士處獲悉，2017年以來審結的首發企業未通過率近三成，新上市公司的業績總體好於A股公司整體平均水平。

上述人士表示，與往年不同的是，今年年報期過後並未出現新股集中申報的情況，在現行監管的正向驅動下，發行人和中介機構更趨謹慎，從自身出發嚴控質量關，新排隊企業數量也有所減少。

新股審核嚴把關下 近三成企業折戟在IPO發行常態化的同時，被否企業數量也在不斷增加。權威部門數據顯示，截至2017年5月12日，今年共審結首發企業244家，核准178家，否決22家，主動撤回44家，IPO審結通過率約為72.95%，未通過的，包括終止審查和發審會否決的比例為27.05%。

理性看待次新股業績波動

一些投資者質疑，部分次新股在上市一段時間后出現了「業績變臉」，一季度財報數據並不好看，真實情況到底如何呢?

權威部門的數據顯示，根據最新公布的2017年一季報，2017年新上市公司業績(歸屬母公司股東凈利潤)總體好於整體A股公司水平，一季度業績增長的比例高於整體A股公司水平，業績下降的比例大幅低於整體A股公司水平。具體來看，今年一季度業績增長的新上市企業比例達到約73.63%，A股平均水平為64.87%;業績持平佔13.19%，A股平均水平則為7.41%;業績下滑13.19% ，A股平均水平則為27.72%。

接近證監會的相關人士表示，部分企業一季度業績下滑或波動較大，主要是季節性因素以及行業周期或整體下行趨勢的影響，且絕大多數已在招股說明書或公告中披露了季節性波動對業績的影響情況。

「2016年以來新上市的部分公司2017年一季報虧損的主要原因是行業或地區性因素導致的季節性虧損，發行人已在招股說明書中進行充分風險揭示。」上述人士表示，例如，一季報虧損金額較大的思特齊、尚品宅配、貝肯能源，主要原因為客戶通常在四季度對應用軟體進行集中驗收、家具行業一季度為銷售淡季和新疆一季度氣溫較低通常在三四月份才開工。

該人士也表示，對於那些次新股業績明顯低於同行水平的，且沒有明顯原因導致利潤下降的，證監會將會持續關注。

未出現新股集中申報情況

統計顯示，今年以來證監會新受理企業64家，未出現往年4月份年報季過後集中申報的情況，企業大量積壓在排隊通道的狀況有所好轉。

接近證監會的相關人士指出，新股發審的正向循環機制正在形成，在監管新形勢下，一方面，發行人和中介機構更注重申報質量，在提交申報材料時更趨謹慎;另一方面，市場對監管趨嚴有了可預期性，形成了良性的運營機制，在證監會加大了問責處罰力度后，中介機構更在乎品牌和聲譽，唯恐執業不到位導致對保薦業務和發展造成重大影響，比以往更注重執業質量和品牌建設。