中國支付通還能「5年內趕上微信、支付寶嗎」？

4月25日，處置非法集資部際聯席會議13個成員單位召開了防範和處置非法集資法律政策宣傳座談會，央行對第三方支付平台可能存在的風險做出示警。有媒體分析認為，目前，除了少數排位靠前的第三方支付平台獲利之外，其他大部分支付公司均處於虧損運營狀態，基本充當著炮灰的角色。

支付通(08325)是以第三方支付為主要業務的小型平台，市場份額排在十名開外，正在央行示警範圍。突然被示警「存在跑路風險」，猝不及防，其股價隨即開始「跑路」，4月25日股價下跌3.12%，26日跌3.23%，27日曾一度下瀉16%，雖然之後有所回補，但整體下跌趨勢明顯。

面對市場波動，為了穩定投資者情緒，一般公司大多會以回購、管理層增持等方式穩定市場信心。但支付通的主要股東之一曹國琪卻在近期選擇減持套現。官方示警、股東減持，或許是支付通股價下跌的主要原因。

5年內追趕上微信、支付寶？

據智通財經了解，曹國琪擔任支付通執行董事，於今年4月19日場內減持公司好倉6274萬股，套現9411萬港幣，成交均價為1.5港幣，其持股比例從去年1月的5.94%下降至0.86%。

回顧去年公司管理層的表態，支付通此次股東減持，顯得有些尷尬。在2016年3月的業績會上，公司管理層曾表示，看好公司的預付卡及網上支付服務，並認為公司的相關牌照具有一定稀缺性，將成為少數幾家能管理及運營大規模全國性預付項目的公司之一，同時其目標是在五年內追趕上「支付寶支付」和「微信支付」這兩大龍頭。

據智通財經查閱，目前第三方支付平台中，阿里的支付寶和騰訊的財付通霸佔了87.5%的交易份額，其他的第三方平台中除了拉卡拉之外，市場份額都相對較小。用支付寶和排名第十的百度錢包相比，支付寶的交易額相當於118個百度錢包。而支付通甚至未能擠進第三方支付平台前十大的排名中，若要實現5年趕超計劃，難度可想而知。

如今，5年追趕目標才剛剛起步，就有執董減持套現，而從減持幅度上來看，大有將支付通沽空售盡的態勢，不由得讓人對公司未來的發展捏一把汗。

牌照優勢明顯，業績不盡人意

據智通財經了解，政策上對第三方支付牌照的監管日漸趨嚴，從2015年起就暫停發放第三方支付牌照，存量也開始逐漸減少，廣東廣物電子商務公司於2015年3月獲得第270張支付牌照之後，央行就不再發放支付牌照。

而在4月26日，支付清算協會發布的《支付清算行業運行報告2017》中就提到，由於註銷、主動退出、不予續展和續展合併等原因，270家非銀支付機構在2016年已經縮減至255家。

如此看來，支付通的優勢似乎在於手上的《支付業務許可證》牌照，通過該牌照開展預付卡及網上支付業務，向商戶和個人收取服務費和管理費，並且由於在預付卡領域中，僅有6張為全國性牌照(其他的皆為區域性牌照，不可跨區經營)，而支付通正是其中之一。正因為如此，支付通被不少投資人看好，更是引入了上海國資金控平台(陸金髮)作為股東。

聽起來，這是一個不錯的故事，然而現實中，支付通的業績表現卻不盡人意。wind數據顯示，公司自2014年起營業收入不斷做大，卻沒有帶來相應的利潤。截至2014年3月31日，整個財年虧損1776萬，而最新的三季報數據則顯示虧損額已經擴大至1.76億。而2016年報中之所以能實現盈利，全仰仗於金融資產的公允值變動。

據了解，2016年2月5日，支付通以6858萬港元的價格認購了智城控股(08130)5.08億股，之後支付通的業績就與智城控股的股價波動建立起了密不可分的聯繫。在截至2016年3月31日的年報中，支付通以智城控股當日0.41港元的收盤價，計算該筆投資的公允值收益為1.397億港元，成功實現扭虧。

然而，隨著智城控股的股價不斷走低，支付通最新三季報中的該科目已經變成虧損6858萬港元。雖然支付通擁有極具價值的牌照資源，但其最終的業績表現卻要看別人股價的眼色，不由得讓投資者大呼看不懂。

支付牌照有期限，支付通何去何從？

堅持「總量控制、結構優化、提高質量、有序發展」的原則，是央行對於第三方支付拍照的態度。業內人士分析，目前新牌照不開放，舊牌照被註銷的趨勢還會繼續，未來第三方支付牌照的數量將被控制在100多家左右，這也就意味著還有近一半的第三方牌照會在未來因為無法續牌而被清理出局，能否保牌則要視企業的規模而定。對支付通來說，若失去牌照優勢，其價值將大幅縮水。

究竟是賣牌還是保牌？保牌后能否在支付寶和微信雙巨頭的擠壓下找到生存空間？這都讓支付通充滿了不確定性，而主要股東的大幅減持出走也讓其未來充滿陰霾。