A股市場震蕩加劇 基金「抱團」消費價值股

近期A股弱勢調整，在部分基金經理看來，短期指數震蕩的概率較大，市場將更看重企業的盈利能力，使資金的心態更傾向於「穩健回報」，繼續看好消費價值股的投資機會。另外，今年以來QDII基金業績喜人。然而，在今年的這波QDII業績上漲行情中，部分油氣類投資標的QDII產品顯然「拖了後腿」。

低估值價值股和強周期類股票顯現機會

就國內經濟的景氣狀況而言，博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，當前不存在明顯的預期差。當前經濟景氣與第四季度相仿，通脹或仍然較低，貨幣政策沒有寬鬆的跡象，財政擴張的力度與2016年相仿並更多體現在減稅降費上。

展望稍長期的市場，魏鳳春表示，海外最大的變數仍然是「川普交易」的不確定性，結合美聯儲下半年縮表，全球風險資產可能受到壓制。所謂的「川普交易」，即在川普基建、減稅等積極財政擴張主張刺激下的再通脹交易。

值得注意的是，低估值價值股和強周期類股票已經經歷了一年多的估值修復后，對於後市的投資布局，似乎很難尋找到更為清晰的投資機會。業內一位中型基金公司投資總監認為，尤其是經過一季度的上漲，業績良好的股票普遍上漲20%-30%，使得目前來看既具備估值的安全邊際又具備良好增長前景的股票數量明顯減少。

有基金經理甚至直言，價值股從低估到價值回歸的過程已經基本完成。今年隨著這個趨勢的持續，市場上「龍頭」和「藍籌」也開始向泡沫化的另一個極端演變。事實上，今年基金也明顯表現出「抱團」消費價值股，在業內人士看來，目前仍未到需要「下車」時。

在一家私募基金投研團隊看來，當前地產周期、汽車周期和補庫存周期均已開始回落或者步入尾聲，二季度經濟回落壓力較大，流動性難言樂觀，未來更偏重「漂亮50」消費價值股的投資機會。從產業發展趨勢來看，當前粗放式增長也難以為繼，產業升級勢在必行，消費升級雛形已現，而隨著產業結構升級的提速，消費升級將進一步提速，在這種背景下，題材股泡沫將破滅，價值投資興起。

在天治基金的基金經理胡耀文看來，「性價比」是今年投資決策的關鍵。消費藍籌和成長白馬現在估值較為合理，盈利持續改善有望推動估值緩慢上移。市場投資風格的「機構化」才剛剛開始，中小創消化估值泡沫也還沒結束。

QDII：美股港股亮眼 油氣類墊底

受益於港股和美股市場的強勁走勢，今年以來QDII基金業績喜人，近九成QDII基金產品獲得正收益，然而，北京商報記者注意到，在今年的這波QDII業績上漲行情中，部分油氣類投資標的QDII產品顯然「拖了後腿」。

記者注意到，今年以來QDII基金斬獲5.05%的平均收益率，成為目前市場上最賺錢的基金品種，多隻QDII基金業績超過15%，如「華寶興業海外成長混合型基金」今年收益率達到18.62%，此外，交銀施羅德中證海外互聯網指數型基金(LOF)、添富恆生基金B份額收益率分別為17.67%、15.53%。

幾家歡喜幾家憂，在QDII基金中，今年以來多隻油氣主題QDII基金業績慘遭墊底。數據顯示，截至4月16日，業績排名后五位的QDII基金產品投資標的均為油氣類。其中華寶興業標普石油天然氣上游股票指數基金(LOF)今年以來收益虧損幅度達12.89%，墊底QDII基金業績排行榜。華寶興業標普石油天然氣上游股票指數基金(LOF)(美元)今年以來收益率虧損幅度也超過10%，截至4月16日，獲得11.95%的負收益。此外，諾安油氣股票基金(LOF)、華安標普全球石油指數基金(LOF)、南方原油基金今年以來業績分別虧損8.91%、6.54%、6.18%。