聯通的狂歡，證監會的尷尬，規則的一地雞毛？

周日晚間，隨著證監會「半夜雞叫」式的突襲，聯通混改被特批放行。作為國企混改第一股，聯通可謂風光無二，不僅半個互聯網來捧場；連定增方案都是特事特辦，監管部門一路開綠燈...！

但這也引起巨大爭議，聯通，憑什麼踐踏A股規則，甚至讓證監會陷入尷尬境地！

必須說，在聯通之前，證監會是這兩年最強勢的監管部門，每周各種大罰小罵，刀下亡魂無數；而劉主席的妖精、害人精更是名震四方！為了正本清源，高舉改革大旗的證監會，在今年2月祭出再融資新規，幹掉項目無數...直到這次遇到大央企聯通！

我們先來溫習一下，2017年2月17日證監會再融資制度新規，主要修改的重點：

再融資額度：上市公司申請非公開發行股票的，擬發行的股份數量不得超過本次發行前總股本的20%。

再融資定價：取消董事會決議公告日、股東大會決議公告日作為上市公司費公開發行股票定價記住日的規定，明確定價基準日只能為非公開發行股票發行期的首日。

但這次聯通混改方案，引入的戰略投資者持股達到35%，遠超20%的紅線；此外，定增價依然保持前20個交易日交易均價的90%，這和證監會新規也背道而馳。

更絕的是，聯通混改方案一出，16日就直接發公告，都沒給證監會打個招呼！這下證監會沒法忍了，當場勒令聯通召回公告，繼續閉門做功課！

但沒想到的是，在8月20日，聯通公布混改方案，細則與16日基本一致，最大的變化卻來自於證監會：

想必大家都能看出這份聲明的尷尬，短短几句，宣布的解決方案就4個字，個案處理！其他全是聯通混改符合中央政策，有重大意義云云！可以想象，在混改大義之前，證監會所謂的改革大旗，著實不堪一擊！

其實，給聯通開後門實屬正常，畢竟聯通是副部級企業，中央嫡系國企，混改也是中央定策，現在聯通混得一日不如一日，跟移動差距達10倍，國資委自然坐不住了，給聯通開綠燈，也是合情合理，證監會絕對不可能去反對。

但大國企聯通自己是怎麼想的，這麼明目張胆，去踐踏證監會的權威，也是令人震驚了！

實際上，就算聯通沒想周全，忽略了定增新規，那也可以和證監會溝通，從國務院拿個文、或者聯合發改委和證監會一起出個文，這樣也不會引起這麼大的負面反應了。

另外，愛股君始終不明白，這次按照「定價基準日前20個交易日交易均價90%」的定增價格，以及員工持股幾乎打五折....這個定價，是怎麼通過的，這算不算國有資產流失呢？畢竟，這次員工持股的價格，就是搶錢啊！

當然，愛股君只是吃瓜群眾，實際上，這次參與混改的各方，都會實現共贏：

1、國資主管部門：聯通混改打響第一槍，力度超出預期，容易獲得高層政治認可；同時，通過與民營企業的合作，塑造了親民形象，為其它央企兄弟混改開了好頭。

2、聯通公司：通過定向增發，獲得了幾百億資金，有利於改善公司財務，提升利潤率；同時，獲得了各種資源，尤其是互聯網巨頭的加持，合併的空間較大。

3、戰略投資者：得到了一個跟部級企業合作的平台，同時以較低價格獲得聯通股票，實現較好的財務收益，如果是A股公司，還可以藉機拉升自己的股票，可謂一舉三得！

4、股民：通過炒作聯通「混改第一股」概念，使聯通股價大幅上漲后賣出，從而在股市中獲利；同時，還能刺激其它混改標的（當然這是零和遊戲，但賺錢多過虧錢）。

5、聯通骨幹員工：通過股權激勵方案，讓可能就拿著幾千工資的聯通員工和技術骨幹，獲得了遠低於市場的股票，從而實現了一夜暴富。

這就是A股的魅力，一個政策就能讓市場翻天覆地；客觀來說，如果通過混改，最終實現聯通的脫胎換骨，那結果真是皆大歡喜！

但這種可能性有多大？歷史上，國家已5次出手救聯通了，每一次都激動人心，而每次一次又是繼續沉淪。

這次有了互聯網巨頭加持，這次真會不一樣么？最後說一句，如果聯通混改一地雞毛，那最大的輸家，就是二級市場高位追入的小散，到最後，又是股市來買單啊！

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