投行看市：別高興的太早 美元「麻煩」遠未結束

在經歷了上周的暴跌行情后，市場有不少聲音紛紛表示，美元即將否極泰來，不過，在諸多投行看來，美元的「麻煩」還遠未結束。

利空因素扎堆

儘管上周有國會和白宮達成短暫債限延長協議等利好因素刺激，美元指數仍未能止住下跌趨勢。包括5級颶風Irma來襲、地緣緊張局勢升溫、歐洲央行暗示將削減QE，以及美聯儲12月加息預期進一步降溫等因素，推動投資者繼續拋售美元。

地緣政治局勢不確定性上升，推動投資者追捧避險資產，日元走強。上周五，美元兌日元跌破108，為去年11月美國大選結束以來最低，全周累計跌幅高達2.2%。

歐洲央行上周四宣布維持貨幣政策不變，但行長德拉基表態稱可能於10月就削減資產購買計劃做出重要決定，刺激歐元跳漲。德拉吉明確提及QE縮減令歐元多頭對歐元區經濟形勢將很快促成央行政策收緊的信心進一步攀升，歐元對美元升至1.21的兩年多新高，全周累計漲幅達1.46%。今年以來歐元對美元累計漲幅達到14%，歐元在美元指數中所佔權重超過50%。

受歐元和日元雙雙飆高影響，美元下行壓力加劇，美元指數跌至91附近的2015年1月以來最低水平。今年以來美元指數已經累計下跌10%。

美國方面，美聯儲副主席斯坦利·費舍爾6日意外宣布因個人原因辭任美聯儲副主席一職，該決定將於2017年10月13日生效。分析人士認為，略偏鷹派的費舍爾的缺席，將令12月加息可能性進一步下滑，美聯儲決策層的更替也將給明年貨幣政策帶來更多的不確定性。這進一步加劇了美元的跌勢。

機構觀點：

德意志銀行策略師George Saravelos，美元看似不會很快扭轉命運，且形勢看似將變得更加糟糕。

他近日在致客戶的一封信件中寫道，「美元處於困境之中」，這部分是因為利空美元的一些關鍵轉變。

Saravelos稱，美聯儲未來政策走向面臨較大不確定性，市場明顯不願意相信美聯儲將於12月再次加息，這一動態可能會繼續令美元承壓。此外，德銀認為美聯儲基金正接近中性，美聯儲加息越多，將越發接近停止加息時點。

富國銀行分析師團隊撰文指出，過去兩年中美聯儲與其他央行的政策分歧已經轉向收斂。該行外匯策略團隊預計美元在中期內的疲軟趨勢將繼續下去。

法國農業信貸銀行公布的外匯策略研究報告顯示，隨著各主要國家經濟增長前景改善，主要國家央行貨幣政策開始正常化，投資者買入這些國家的貨幣，外匯差異化交易已全面展開。

該行報告指出，過去的一周感覺就像是美元的一場「完美風暴」；美元持續反彈可能還為時過早。

針對美元後市，法國興業銀行分析師周一撰文稱，目前美國面臨的處境可謂是「內憂外患」。颶風伊爾瑪重創加勒比海，並登陸佛羅里達，朝鮮危機依舊是不安的因素之一，此外，美聯儲的人事變動令貨幣政策日常更為謹慎。

法興分析師稱，美元目前跌勢可能會暫停，但長期來看下行趨勢遠未結束。