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市場風格切換?仍宜關注白馬股

市場風格切換?仍宜關注白馬股

本周市場回顧

A股小幅上行,創業板表現相對更好

本周大盤小幅走高,上證綜指全周上漲0.80%。風格指數方面,創業板指跑贏大盤,本周漲0.96%。中小板指表現相對較好,上漲0.36%。上證50和滬深300本周跑輸大市,分別下跌0.25%和0.30%。

從量能來看本周股市略有放量,市場處於風格切換的不確定時期,投資者依舊偏謹慎。上證綜指後市可能繼續呈現箱體震蕩格局,隨著中報披露期來臨,可關注業績確定性高的白馬股。

數據來源:Wind,截至2017年7月7日

本周板塊多數收紅,有色、煤炭、鋼鐵領漲

本周中信一級行業中有21個行業上漲,8個行業下跌。本周漲幅領先的行業包括有色金屬、煤炭、鋼鐵,漲幅分別為7.37%、4.96%、4.70%。本周跌幅居前的行業為食品飲料、家電和醫藥,跌幅分別為3.25%、2.00%、1.16%。

從今年以來的行業表現看,家電、食品飲料、煤炭領漲,分別上漲27.06%、15.20%、13.25%。今年以來表現墊底的板塊為農林牧漁、計算機和紡織服裝,跌幅分別為13.82%、12.77%和12.56%。

圖一:本周板塊多收紅,有色、煤炭、鋼鐵領漲

數據來源:Wind,中信一級行業分類,截至2017年7月7日

本周重要數據及事件

6月財新製造業PMI重回擴張區間

6月財新製造業採購經理人指數(PMI)升至50.4,重回擴張區間,與國家統計局製造業PMI趨勢一致,顯示製造業運行情況改善。

新訂單增長是6月財新製造業PMI重回榮枯線上方的關鍵。6月以來經濟回暖,促使企業加大採購力度,新增訂單和生產均出現增長。另一方面採購庫存指數和產成品庫存指數均位於收縮區間,表明企業對於補庫存似乎更加謹慎。不過目前仍主要依靠對基建投資支撐經濟增長,並非長久之計,如果PMI要維持在榮枯線之上,仍需在拉動內需的同時擴大進出口貿易規模。

圖二:6月財新製造業PMI升至50.4

「債券通」北向部分正式開通

本周一,「債券通」的「北向通」正式啟動。外匯交易中心的數據顯示,「債券通」首日交易活躍,共有19家報價機構、70家境外機構達成142筆、人民幣70.48億元交易。交易券種涵蓋國債、政策性金融債、政府支持機構債券、同業存單、中期票據、短期融資券和企業債等各種類型,其中,利率債為交易最活躍的品種。

同之前的RQFII和境外機構投資者直接參与銀行間債市的方式相比,「北向通」在入市開戶、備案、清算等方面更為便利靈活,有利於降低機構投資者的投資門檻和成本。

短期來看,債券通帶來的新增流入資金規模可能有限,相較於位列全球前三的國內債券市場存量規模,其象徵意義更大,長遠地看這也將扭轉此前債券市場中境外投資者的極低參與度與市場規模的不匹配,更為重要的是,這將為平衡國際資本流動、穩定人民幣匯率、緩解債券市場供給壓力帶來長期利好。

7月份第二周資金面或將迎來考驗

7月第一周,資金面寬鬆超預期,回購利率已經跌至3%甚至以下,商業銀行資產端增速有可能邊際明顯下降以外,政策層面的「維穩」要求也非常明顯:既是穩定資金面水平,以防止去槓桿過度,也是要恢復金融市場的融資功能,貨幣政策和監管政策可能雙管齊下來保持短期和中長期利率的穩定。

從下周開始,資金壓力加大。7月第二周面臨28天逆回購的集中到期,疊加MLF到期,總計到期4595億。從銀行體系的可供給資金來看,7月作為傳統的繳稅月份,銀行體系存在一定的資金缺口。此外,還有股票分紅的壓力。如果央行延續目前的謹慎投放的態度,資金面將再度面臨考驗。

下周重要關注點

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