令人慾罷不能的成長型投資

成長型投資的豐厚收益一直以來都讓投資者們趨之若鶩。這種狂熱可以追溯到文藝復興時期，廣為流傳的17世紀荷蘭"鬱金香熱」便是其中之一；上世紀70年代美國「電子投資熱潮」也是代表作，「成長」變成了投資界的一個有魔力的詞語。今天的資本市場中，「成長型投資」的名號我們隨時都能聽到，但總覺得「只聞其名未見其人」。投資者們對「成長型投資」並沒有統一的定義，甚至職業投資經理的看法也是見仁見智。那麼「成長型投資」到底長成什麼樣呢？

成長型公司和成長股

成長型投資中的核心環節是成長的公司和股票。一般來說，成長型公司是具有爆發力，重研發的公司，他們更願意把賺來的利潤進行再投資，而不是支付股利。儘管成長型公司種類繁多，但他們都有幾個共同的特徵：在不斷擴大的市場中，這類公司佔有穩定的市場份額，它們的產品或服務獨具特色，並且大多是通過搶佔市場某方面先機獲得高額利潤。

成長股並非成長型公司的股票，甚至和成長型公司沒有太大關係。成長股是人們喜歡的投資種類，簡而言之就是股價一路上揚的股票。成長型公司的股票價格往往能合理反映公司未來盈利能力，而成長股在投資者的熱烈追逐中溢價可能就會高很多。

大咖眼中的成長型投資

一、三種「成長型」

沃倫肖是紐約Chancellor LGT資產公司的前任CEO，他認為「成長型投資」難以統一定義，有三種投資方式都可以被認為是成長型投資。

沃倫首推的就是投資組合管理中的「咖啡罐」策略。所謂「咖啡罐策略」，就是把長線投資的對象固定為傑出的、有特許經營權的企業。這些企業在相當長的一段時間內能夠穩定快速的發展，非常適合有足夠耐心並且十分關注長期財富積累的投資者。

短線投資者的「GARP」投資法也得到沃倫認可。「GARP」是「在合理價位上成長」的縮寫。投資者需要找到被低估的成長股，並且對股價短期走勢非常敏感，能夠辨識出相對公司發展速度而言售價較低的股票，或者是本益比低於平均水平的股票。

第三種成長型投資——動量策略要求投資者能夠識別收益增速快，盈利持續突破新高的新興公司。投資者果斷介入短線交易，同時積極獲取準確的實時消息都是動量策略的必備條件。

二、」成長型」具有多面性

福斯特福萊斯是白蘭地基金的創世人，在他的帶領下白蘭地基金創造了連續十年年化收益20%的優秀成績。福萊斯認為「成長型投資」具有多面性。「假設一家航空公司因油價下跌、載客量上升或者聘用了新的營銷大師，從而在北美航空市場穩居前列，那這家航空公司的股價不一定每年保持增長，但他的長遠收益預期是正在增長的。」

福萊斯說，從理想角度看「成長」的源泉是利潤增長。利潤增長的方式有很多，比如增加銷量，提高單價或者降低成本，不能夠單從銷售額增長判定一家公司是否為「成長型」。一些成本高居不下，銷量增長的公司並不一定能是優秀的「成長型投資」，因為在未來公司為了維持銷量持續增長，勢必擴大公司規模，導致綜合成本增長速度高過銷售額增長，利潤實際是下跌的。

福萊斯也給出了自己的四條成長型投資判定原則：

1、公司有穩定的銷量、每股收益和利潤率增長

2、公司能不斷開發新產品或改善舊產品，拓展新市場或擴大舊的市場份額

3、投資者不能憑藉公司過去的表現來預測未來的發展趨勢，需要了解公司的管理政策加以判斷

4、公司所處市場應是一個新興市場，有不斷擴張的潛力。