VIX飆升未必支撐黃金上漲 它才是關鍵因素

上周朝鮮半島局勢驟然升溫引發市場波動性飆升，全球股市遭遇美國總統大選以來最大跌幅，黃金價格則一路攀升至1290美元上方。

眾所周知，當市場波動性加劇時，黃金價格也會上漲，但澳大利亞聯邦銀行礦業和能源大宗商品副主管Vivek Dhar卻不這麼認為。他指出，情況可能並非如此，避險需求的可靠性與黃金價格上漲趨勢並不一致；波動率指數(VIX)飆升時，黃金價格未必一定走高，甚至會出現走低。

上周朝鮮半島局勢驟然升溫引發市場波動性飆升，全球股市遭遇美國總統大選以來最大跌幅，黃金價格則一路攀升至1290美元/盎司上方。不過，雖然川普與平壤之間的口水仗升級會造成短期市場波動，但歷史數據暗示，即使金融市場波動性持續上升，也不一定會促使金價進一步上漲。

Dhar列出了一張圖表，跟蹤了CBOE波動性指數(VIX)的價格走勢以及不確定時期的黃金價格，這些不確定性時期包括雷曼兄弟破產時期、歐元區債務危機時期以及對經濟增長放緩擔憂時期。

VIX指數與黃金價格走勢圖

如圖所示，這4個主要時期的波動率指數對黃金價格的影響喜憂參半，而2008年波動率指數出現最大峰值，也就是雷曼兄弟破產時期，黃金價格卻出現走低。

對Dhar來說，黃金價格的重要決定因素將是美國10年期債券收益率。他解釋稱，黃金價格與美國10年期債券收益率一直處於緊張的反向關係中：低收益增加了非美國生息資產的吸引力，包括對黃金等資產的興趣。

他還補充道，這兩種資產之間的相關性應該繼續保持不變，此外，如果美聯儲決定要進一步加息，這將對黃金價格產生下行壓力。

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