松禾資本厲偉：投資中國信心勝過黃金

本網訊 4月6日，松禾資本創始合伙人厲偉在2017松禾資本春季論壇上表示，如果從更長的歷史維度和更廣的空間維度來看待經濟，我們不僅不應該失去信心，反而更應該堅定信心。以下為厲偉致辭全文：

最近有一個同學聚會的段子：仕途一帆風順的同學滿嘴都是上層官員的名字，商場發財的同學滿嘴都是買房和移民，一無所有的同學滿嘴都是薩德系統。

「移民」之熱，已經不是一天兩天了。這個話題的熱傳，反映出不少人對未來的發展缺乏信心了。

相比較於過去十年而言，現階段的經濟的確遇到了一些問題：GDP增速變緩、PMI下降、民間投資遇冷……

不過，這時候，我反倒想起巴菲特的一句名言：別人貪婪時我「恐懼」，別人恐懼時我「貪婪」。這個辯證法，同樣適用於當前的經濟：越是在一些人沒有信心的時候，我們越是要有信心。

30多年前，特區成立，沿海開放，東部地區開始承接世界的產業轉移，進而創造了世界經濟增長的奇迹。今天的，東部沿海發達地區的產業正在向中西部轉移，一帶一路積極推進，雄安新區橫空出世，曾經改變經濟發展進程的邏輯，又在重演。

這正是要辯證看待經濟的底氣所在：如果從更長的歷史維度和更廣的空間維度來看待經濟，我們不僅不應該失去信心，反而更應該堅定信心。

與同時期的其他國家相比，以的經濟體量和人口基數，保持現在的GDP增速，難能可貴。在世界經濟持續低迷、「黑天鵝事件」頻飛的2016年，國內生產總值達到74.4萬億元，6.7%的增長，相對於世界銀行對全球經濟增速預測2.4%而言，更是一騎絕塵。

從理論角度分析，經濟的未來，依舊可期。諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特·索洛提出的新古典經濟增長模型告訴我們，一國長期的經濟增長有三個因變數：技術發展水平、有效勞動投入之上的資本密度以及勞動力。

首先，技術發展水平對勞動生產率至關重要。國家統計局的數據顯示，2015年勞動生產率水平按照當前匯率比較僅為世界平均水平的70%，更是只有美國的12%。這既反映了我們的落後，也昭示了我們仍然有巨大的成長空間。這組數據讓我們感到震驚，同時也堅定了松禾投資的價值取向。未來，我們將更加堅定不移地投資對提升勞動生產率有幫助、有貢獻的高新技術項目。

其次，有效勞動投入之上的資本密度，暨人均資本擁有量的影響。儘管改革開放以來的基礎設施投資增長很快，高鐵、高速公路網在過去十年尤其成長迅速，但人均公共設施資本存量與發達國家相比還有很大差距，目前，的這一數據是西歐的38%，是北美國家的25%左右。這意味著，人均資本存量的投資空間還是很大的。

第三是勞動力。不少人認為，的人口紅利時代已經過去，但這個觀點強調的勞動年齡人口，並沒有考慮受教育程度。得益於高等教育的普及，已經從一個低技能勞動力過剩經濟體變成了高技能和高學歷充裕的經濟體。改革開放初期，高等教育的毛入學率為1.5%，如今已經達到近40%。未來20年，的90後人口將達到4億多，其中有一半以上接受過高等教育。這樣的勞動力質量，是創新創業的源泉，也是經濟長期增長的巨大動力。

誠然，對於享受了30多年將近10%奇迹般經濟增長的我們來說，當GDP增速由於世界經濟衰退和內部結構調整下降到6.7%時，確實讓人有點不適應，同時，唱衰之聲再次響起。

過去三十年，唱衰早已不是一次，無一不是「信誓旦旦而起，灰灰溜溜而終」。常識告訴我們，只有投資在大市場及高成長的產業與地區才可能獲得高回報。不僅是一個大市場，而且還是全球最高的經濟增長區域，同時也是眾多產業與發達國家相比有巨大差距的經濟體，而差距意味著增長空間。現代經濟既是市場經濟，也是信心經濟。面對經濟結構轉型與產業升級調整，信心比黃金重要。信心，是長期價值投資的基礎，也是積極創新創業的動力。失去信心，短期行為就會大行其道，唱衰就會成為自我實現的預言。在轉型的關鍵期，我們必須堅定信心。

堅定信心，不僅表現在口頭上，更要落實在具體的行動上。正是因為對經濟增長充滿信心，我們才勇於並且樂意加大創業投資的力度和布局。

松禾資本在今年迎來了十周歲的生日。十年磨一劍，十年樹松禾。我們用了十年的時間，讓松禾的團隊越來越團結，越來越有戰鬥力；我們用了十年時間，陪伴了數百家企業從小到大；我們用了十年的時間，讓松禾的品牌在本土頂級創投中佔有一席之地。

松禾之所以能夠取得今天的一些成績，是仰仗各位LP的信任，是得益於被投企業的卓越表現，是源於松禾同仁的共同努力以及所有朋友的支持和幫助。同時也是因為，我們乘上了經濟騰飛的東風。

回望十年，我們積累的最重要的財富，就是松禾和合作夥伴之間互相的信任和信心。十年之中，我們並非一帆風順，也經歷了諸多波折，正是因為信任與信心，讓我們不計較短期利益，不計較一城一池的得失。

著眼未來，隨著經濟形勢的變化，我們所面臨的困難也許會更多，我們堅信，大家的信任和我們的信心，會幫助我們渡過難關。

藉此機會，我也想大家彙報一下松禾未來幾年的重點發展方向。我們將把最近成立以及即將成立的四隻基金打造成松禾資本的明星基金。它們分別是：以投資行業成長及併購項目為主的松禾成長基金、以投資大健康領域項目為主的醫療健康基金、以投資新能源新材料項目為主的國創新能基金、以及以投資早期項目為主的松禾創新基金。

與此同時，我們正在籌劃成立美元基金，希望把這一隻基金打造成海外頂級華人科學家回國創業的首選基金。

此外，松禾創新孵化器經過一年多的發展，不僅得到了中央領導的肯定，而且被列為全國雙創示範基地南山的孵化器典型。為了讓更多的項目享受到我們的高質量服務，我們將會把松禾創新孵化器對外開放，邀請更多的非松禾投資的優質項目前來入駐。

過去十年，松禾已經成為了孕育「創造」的豐沃土壤。懷揣投資的信心，我們希望用未來十年甚至更長的時間，在這片豐沃的土壤上，播撒更多優質種子，培育更多參天大樹。