鐵礦石熊市已到來 鋼貿托盤公司出現爆倉

【財新網】（記者 曹文姣）在資本市場如果價格持續走低、恐慌拋售出現、空頭壓倒多頭佔據主導地位，往往稱之為熊市來臨，目前鐵礦石似乎正處於這樣的階段。4月18日，鐵礦石期貨主力合約1709尾盤遭遇拋售，一度跌近7%，收盤跌幅6.49%，報價468元/噸，已從年內2月的高點持續下挫32%。一般而言，從高位回落20%即被認為進入技術性熊市。

一榮俱榮，一損俱損，黑色系相關的螺紋鋼、焦煤、焦炭普遍延續跌勢。現貨與期貨下跌的同時，鋼貿行業也受到了明顯的衝擊。唐山一位鋼鐵公司期貨處負責人告訴財新記者：「鋼鐵貿易也受到了很大的影響，有些鋼貿托盤公司甚至出現了爆倉，有家國企剛補完保證金，這兩天又爆了。」

在鋼鐵貿易鏈條中，「國企托盤」模式甚為常見，簡單來說，就是貿易商找資金充沛的國企幫忙先支付貨款，貨材放在第三方倉庫，約定一段時間后貿易商通過加付一定的傭金或者利息償還資金、拿回貨權。如果鋼材價格跌勢不改，這類模式的爆倉估計不是孤例。

對於黑色系大宗商品的大跌的原因，一位鐵礦石市場分析人士告訴財新記者，鋼材供應充足后，下游需求未能有起色，鋼廠庫存積累且利潤壓縮，鋼廠對於預期看空明顯。鋼廠對於預期看空后，將會率先壓縮原料的庫存，直接鐵礦石現貨採購不積極。「外加目前1.3億噸的庫存量，處於歷史以來峰值，對應著高爐開工率相對偏低，預期需求悲觀」。

鋼鐵工業協會最新披露的3月數據顯示，受預期回落、鐵礦石港口庫存高企及外礦供給持續攀升影響，鐵礦石價格有所下降。後期鐵礦石市場供大於求基本面未有改觀，鐵礦石價格上升空間有限，後期將呈波動運行態勢。

鐵礦石價格的大跌也印證了再通脹交易邏輯的轉向。4月7日，鐵礦石主力合約收跌6.99%，創下一年多來最大單日跌幅。對此交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝明確提出，鐵礦石價格在近一個月內的跌幅就超過了20%，進入熊市區間，支撐去年期貨市場牛市的再通脹交易邏輯正在快速退潮。

德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩近日撰文表示，如果說鐵礦石在某種程度上能夠體現市場的熱度，那麼近期礦價的大幅回落則似乎表明，的終端需求存在著某些問題。■