短期高槓桿資金流入 黃金震蕩上漲

證券網訊（記者 金蘋蘋）與此前加息后的情況類似，在美聯儲加息「靴子」落地之後，國際金價近期持續反彈。統計顯示，上周國際金價大幅上漲14.31美元，漲幅1.2%，報收於每盎司1243.57美元。

值得關注的是，3月27日因為川普的醫保改革受阻，使得市場對於其新政的推進前景擔憂，金價受避險需求影響，在盤中上升至1261美元/盎司的高位，創下近一個月來的新高。

回顧3月份國際金價走勢可見，其呈現先回落，后反彈的走勢，可謂複製了最近兩次美聯儲加息前後的走勢。即金價在加息前調整回落，而在加息后快速反彈。

分析金價後市的走勢，民生銀行金融市場部分析師湯湘濱認為，川普就任美國總統已逾兩個月，但是其經濟政策的細節仍難以出台，市場對其政策的不確定性的擔憂也在上升。在這種背景下，湯湘濱認為今年以來主導國際各個市場走勢節奏的是美聯儲的議息會議，而非對川普經濟政策的預期。

他更是進一步指出，今年以來雖然美國整體經濟指標繼續向好，但是部分指標有高位鈍化、邊際效用遞減的跡象。在市場已經對川普的信心有所弱化的背景下，二季度國際市場可能會更關注負面經濟指標帶來的影響。

湯湘濱認為未來的加息進程中，美聯儲很可能效仿今年3月的加息，對市場預期的引導將在很短的時間內完成。因此他認為從中短期來看，至少4月至5月中下旬這一時間段內，金價收到美聯儲加息影響的概率較小，金價有望在4月份保持震蕩上漲的趨勢。

另一個需要提醒的現象是，從資金上看，市場上出現了短期資金流入與市場預期相一致的情況，而這一次短期資金是流入期權市場而非期貨市場來做多黃金的。

彭博統計數據顯示，從中長期來看（9個月以上），資金的流入和流出主要通過黃金期貨頭寸的變化來體現，期貨頭寸和國際金價的相關係數達到90%。但是今年2月以來，短期資金主要通過流入黃金期權市場來影響金價。黃金期權頭寸與國際金價的相關係數持續上漲。湯湘濱認為，期權頭寸和期貨頭寸對近期金價相關性的較大差異，顯示了目前進入黃金市場的短期資金對高槓桿、高收益的較強偏好。