但斌回應操縱茅台股價質疑

近期，經濟學家韓志國與知名私募人士但斌公開互懟，韓志國「指控」但斌犯下「操縱股價罪」，引發關注。

對此，東方港灣董事長但斌接受21世紀經濟報道記者專訪時回應：這樣的「指控」基本上沒有常識。「A股市場被所謂的著名經濟學家、專業人士或者某種輿論把持，是非常遺憾的。」

但斌稱，「持有 貴州茅台(SH600519) 是長期價值投資，自己未做簡訊交易，而且反對內幕市場操縱， 貴州茅台(SH600519) 5000至6000億的市值是不可能被操縱的。」

「 貴州茅台(SH600519) 一直是的藍籌股，的投機股民是會買類似的股票的。內幕市場操縱的重災區在重組、高送轉等。」相反，此前他還曾在微博要求韓志國公布其股票買賣行為是否存在內幕交易和操縱的行為。

但斌提到：「對我來說，希望這件事到此結束，也不希望再去宣揚這件事情。因為對我這個投資人來說，我只需要把投資做好，給客戶創造出很好的價值。」

「只要人類美酒的文化不變，它就能傳承一千年一萬年，人的白酒文化(也一樣)。茅台就應該像拉菲在法國一樣的地位。」但斌十分看好茅台的商業模式，「茅台酒釀造成本低利潤高，毛利率為90%-92%。而且這種商業模式無法複製。」

今年以來，A股市場調整走低，但是 貴州茅台(SH600519) 股價卻「逆流而上」，今年以來其漲幅已超過30%。截至6月9日收盤， 貴州茅台(SH600519) 股價站上465.74元的高位。

但斌此前對賭：「 貴州茅台(SH600519) 2018年底如果不到600元/股，我願賭1000萬，1億也行！」

談退市制度：規則應更嚴厲

上周五(6月2日)，證監會核發了4家新股批文，籌資總額不超過15億元。相對過去基本每周10家、50億元左右的頻率，無論是從核准的新股數量，還是融資規模來看，IPO發行傳遞出「放緩信號」。而A股歷史上，IPO關停已有9次。

目前，股市正處於核准制向註冊制的過渡期，而註冊制的本質就在於不會對上市公司申報材料進行實質性的審核，而未來市場將會成為企業可否上市的關鍵性判斷因素。

股市的審批制，讓上市的公司擁有了「稀缺資源」。他打比方說，同一行業A公司和B公司，沒上市前競爭地位差異不大，如果一家上市了，掙1億給人100億的估值，那它就變成100億的公司了。而另一家沒上市的，掙1億可能還只是給人5億的估值，連銀行貸款都困難。

但斌曾表示，「只有把註冊制放開，才能從根本上解決市場的核心問題。」他說，註冊制才是讓真正走向大牛市的一個開始。的供給量足夠多，才會以比較低的價格，讓二級持有。利潤永遠被「大小非」企業拿走，如果這種遊戲規則不變，就不可能有牛市。

同時，但斌認為，A股未來下一波比較大的機會，估計會在2018年。

但斌還提到，二十多年的資本市場從幼兒期到青年期到中年期，中間可能會有反覆，但趨勢不可阻擋。我們有深港通和滬港通，現在的市場已經是一個全球市場。有些理念的運作會更加國際化，更向國際方向靠攏。

「加大供給，加大退市制度，才是最根本的最核心的。」他還提到，也應該制定更加嚴厲的退市規則。「我希望未來能制定比較細則，更加數字化的退市標準，無論是什麼企業，無論利潤多大。」

談減持新規：想減持的人還是會減

5月27日，證監會發布《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》(證監會公告〔2017〕9號)，自公布之日起施行。

但斌認為新規發行從某種意義上而言是好事，他從兩個角度闡釋了對減持新規的看法。從大股東套現的角度，新規把中位數70倍不值錢的公司套現時間退後了。從市場化運作的角度，這不能稱上方法，但在法律不太健全的情況下，運用這樣的行政手段來減緩或改善某些局部性的變化，是可以接受的。他認為，任何一個聰明人，面對中位數在70倍的公司，減持是自然而然的行為。但斌以股權分置改革為例，表示我們不能開歷史的倒車，股權分置改革讓大家通權與否是個巨大進步。其好處在於在這個過程中，能減緩某些人的套利空間，但卻是溫水煮青蛙。

他對眾人認為新規利好的觀點不置可否，「過去想減持的人，現在一個億也拚命要減。以前十個億會猶豫，現在一點都不猶豫了。所以未來市場減持的少了，但減持的決心更大了。」