中投股權已轉移至中金 收購事項所有先決條件已獲達成

中金公司（03908）與中投證券有情人終成眷屬。

中金公司今日（3月22日）發布公告稱，自2017年3月21日起，中投證券股權的所有權已轉移至該公司，該公司將會有權行使作為中投證券唯一股東的權力。

中金公司表示，建議收購事項的所有先決條件已獲達成，及就中投證券股東由匯金變為公司而須向有關工商行政管理部門辦理的必要登記手續已於3月21日完成。公司將於交割日後20個營業日內於結算登記對價股份。對價股份於結算登記及發行的日期將被視為建議收購事項的完成日。

中投成中金全資子公司

去年11月份，中金宣布與主要股東中央匯金投資有限責任公司（以下簡稱匯金公司）訂立股權轉讓協議，將從匯金公司收購中投證券全部股權，交易的對價為167億元。根據最新公告，中投證券所有權已轉移至中金公司，正式成為中金的全資子公司。

今年3月，證監會批複核准中金公司與中投證券合併事宜，但要求中金防範與中投證券之間的風險傳遞和不當利益輸送，按規定自控股中投證券之日起5年內，解決與中投證券的同業競爭問題。

和申銀萬國吸收合併宏源證券不同，此項交易完成後，兩家公司註冊地不變，各自保持獨立法人地位，採用母子公司方式運營，中投證券將成為中金公司的全資子公司。

業內人士認為，中金與中投的合併，將會攪動整個券商行業格局，或重新改寫券商排名。

根據東方財富choice數據，截止2016年6月30日，中金的凈資產為162.57億元，排名第22位。而中投證券凈資產為143.75億元，排名第25。兩者簡單合併后凈資產規模可達306.32億元，與排名第13位的東方證券大致相當，有望躋身券商第一梯隊。

截至2016年6月30日，中投證券在28個省、直轄市和自治區擁有192個營業部，而中金僅僅在18個城市擁有20個營業部。兩者合併后，中金的業務範圍將進一步擴大。

中投投行已歸入中金管理

雖然合併后的前景值得期待，但整合難度也頗大。

一位業內人士向記者表示，「這起交易中，中金是主導者，但被併購的中投無論是營收還是凈資產規模都可以說是與中金旗鼓相當，二者在業務、人員、戰略上的融合絕不可能是簡單的合併吸收。只有發揮出二者的協同優勢，才能體現這樁合併的價值。「

上述業內人士分析稱，「合併的思路大致是，中金主要負責投行業務，繼續發揮國際性投行的優勢，而其他諸如經紀業務、財富管理等，則可能劃歸中投證券。」

根據記者了解到的最新進展，目前中投投行已經歸入中金管理。

作為國內首家中外合資投行，中金由國務院特批設立，可以說生來就「流淌著高貴的血液「。此後，中金的客戶基本上都是大國企，聯通、石化、石油以及三大國有商業銀行的IPO都由中金擔任主承銷商。

資料顯示，2009年之前，中金公司投行收入佔總體收入的比重一度高達70%，當年中金的承銷收入為10.9億元，市場份額為20.64%，在亞太區所有投行中排名第一。

然而好景不長，隨著創業板正式開板和日漸活躍，中金的投行業務市場份額逐年下滑，再也未能問鼎。

一位券商人士表示，「中金此前作為國內頂級投行的地位過於依賴大IPO項目。但後來隨著大項目日漸枯竭，中金又沒有給予中小企業足夠的重視，昔日的投行貴族也就很難再現昔日輝煌了。「

該券商人士認為，「這次合併，中金肯定希望在投行業務上更進一步。中金喜歡瞄準大客戶，這種血液里的傳統很難改變。吸收中投的投行部門后，或許能一定程度上改善過去在IPO 市場上的抓大放小。」

除了投行業務，其他業務的整合也已經提上日程。此前有媒體報道稱未來中金公司財富管理業務將全部移到中投證券。

還有一種說法是，經紀業務也將劃到中投證券。

但是中金和中投的業務框架存在很大的差異。以各地的營業部來說，中金公司為數不多的營業部主要致力於財富管理業務，而中投證券營業部的數量和業務範圍遠甚於中金。二者的組織結構如何梳理？員工和客戶資源如何協調？種種問題都有待後續解決。

不過業內期盼兩家公司最終的結合能夠實現「1+1>2」。

（國際金融報見習記者 徐蔚）