期貨大王葛衛東攜混沌天成殺入新三板 創新業務成公司軟肋

網財經3月10日訊(記者 班杉) 3月8日，上海混沌天成期貨股份有限公司(簡稱「混沌天成」)正式掛牌新三板，成為第11家在新三板掛牌的期貨公司。與其他10家掛牌期貨公司相比，混沌天成背後並無券商股東等大金主撐腰，但其背後卻有被稱為「期貨大王」的葛衛東。

網財經記者曾對新三板已掛牌的期貨公司梳理髮現，多家公司表示存在高度依賴經紀業務、股權高度集中、業務結構單一等問題，混沌天成也不例外。而有葛衛東坐鎮的混沌天成還存在創新業務單薄等問題。

混沌天成系葛衛東控制 無大金主撐腰

期貨公司作為金融行業企業，屬於「資金密集型」企業。已經掛牌的期貨公司存在券商股東背景並不少見，如券商股東背景的期貨公司分別是永安期貨、華龍期貨、天風期貨、廣州期貨、渤海期貨，詳見圖1。另外，創元期貨、海航期貨、大越期貨、先融期貨、邁科期貨等都有金融控股平台背景的股東，詳見圖1。

圖1 新三板掛牌期貨公司股東情況統計

與以上背靠券商、金融控股平台等大金主的期貨公司不同的是，混沌天成是一家家族企業，公司實際控制人為自然人葛衛東。公開轉讓說明書顯示，混沌天成的控股股東是上海混沌投資(集團)有限公司(簡稱「混沌集團」)，持有混沌天成7.11億股份，佔比87.72%；葛衛東通過持有混沌集團78.88%的股份間接控制混沌天成。另外，葛衛東家人王萍、葛安喆、葛貴蘭分別持有混沌集團13.31%、4.20%、1.29%的股份。葛衛東與王萍為夫妻關係、與葛安喆為父子關係、與葛貴蘭為姐弟關係。

公開資料顯示，葛衛東，現任上海混沌投資(集團)有限公司董事長，江湖尊號「葛老大」，自稱「沒有對手」。葛衛東自2000年開始涉足期貨，兩次爆倉，後來迅速崛起。目前，葛衛東位列民生銀行H股、平安銀行等上市公司前十大流通股東之中。

網財經記者統計發現，包括混沌天成在內，期貨公司普遍存在股東人數少、大股東股權度集中高的問題。圖1顯示，5家期貨公司股東數量均不超過3家，其中廣州期貨和渤海期貨僅有兩名股東，海航期貨、大越期貨和先融期貨分別有三名股東。雖然，創元期貨、永安期貨、永安期貨、華龍期貨、天風期貨、邁科期貨股東人數超過10家，但大股東持股比例仍然過高。如天風證券持有天風期貨股份為77.79%股份、混沌集團持有混沌天成87.71%股份。

風險管理子公司與其他掛牌公司有較大差距

混沌天成的主要業務為期貨經紀，由手續費收入、傭金凈收入、利息凈收入構成。2016年1-10月、2015年、2014年公司分別實現營收3.37億元、1.46億元、1869.04萬元，凈利潤為虧損99.26萬元、5422.54萬元、虧損739.13萬元。混沌天成在公開轉讓說明書中表示，除傳統的期貨經紀業務外，公司投資諮詢業務發展不夠成熟，資產管理子公司與風險管理子公司成立時間短，創新業務經驗相對缺乏。

反觀新三板上其他期貨公司，已經披露2016年業績的3家公司稱，風險管理子公司已經成為公司收入頂樑柱。而在這方面混沌天成似乎還有較長的路要走。

2016年，渤海期貨經紀業務收入4580.95萬元，占營收比重12.16%；其他業務收入2.94億元，占營收比重為77.98%。其他業務是指風險管理子公司渤海融盛公司開展的業務，成為渤海期貨利潤的主要來源。

永安期貨表示，2016年公司紀經業務手續費收入5.86億元，占營收比重為7.67%；其他業務收入53.80億元，占營收比重為79.08%。而其他業務收入主要是來自全資子公司永安資本的現貨貿易業務收入，同時子公司永安國富以投、研、現一體化的投資運作模式，成為公司重要利潤來源。

先融期貨表示，2016年公司公司紀經業務手續費收入2701.81萬元，占營收比重26.19%；新增資管收入，使得業務較上年同期大幅度增長。

需要說明是，2016年永安期貨凈利潤高達6.09億元，同比增長27.15%；渤海期貨，凈利潤為2427.83萬元，同比增長49.46%；先融期貨凈利潤為2367.63萬元，同比增長489.33%。而2016年1-10月，混沌天成虧損99.26萬元。