高分紅高回報 險資「潛伏」擬上市農商行

金評媒（https://www.jpm.cn） 編者按：目前險資大張旗鼓地通過二級市場買入銀行股可能性已經不大了，上市前提前布局參股反而會產生更好的效用。

廣州農商行上市時，百年人壽以15億港元成為其基石投資者。而目前致力於上市的北京農商行以及上海農商行的股東中，亦有險資的身影出現。

「近幾年，險資與銀行的資本融合成為大勢所趨。」北京一位大型銀行分析師對南都記者表示，「目前險資大張旗鼓地通過二級市場買入銀行股可能性已經不大了，上市前提前布局參股反而會產生更好的效用。」

大手筆投資未上市農商行股權

南都記者昨日獲悉，天安人壽於6月15日簽訂協議，收購北京農商行11億股佔比9.06%的股份，預計投資完成後，該項目投資餘額占其上季度末總資產的4.15%.2017年一季度末，天安人壽的綜合償付能力充足率為124.04%.

令人關注的是，天安人壽投資金額高達55億元，主要是用其自有資金。按上述協議，此次交易每股作價為5元，較今年一季度每股凈資產溢價近50%.而經南都記者統計，北京農商行的股本為121 .48億股，20 16年12月31日及20 17年3月31日該行股東權益分別為399 .84億元及411 .96億元，每股凈資產分別為3 .29元及3 .39元。

若交易完成，天安人壽將成為第三大股東。北京農商行第一大股東為北京國有資本經營管理中心，第二大股東為北京市國有資產經營有限責任公司，持股分別為26.27億股及15.76億股，佔比分別為21 .62%及12.97%.

無獨有偶，2016年，太保人壽持有7%的上海農商行股份，為第三大股東。而在2010年，太保人壽持股比例僅為4%.

令人關注的是，上述兩家農商行均有上市計劃。

南都記者昨日獲悉，上海農商行在2016年年報表示，「2017-2019年發展戰略規劃」的新規劃將獨立上市作為中期目標;北京農商行亦在2017年董事會工作重點中提及，「啟動IP O各項準備工作，加快推進上市進程」。

農商行持續高分紅

事實上，北上廣以及成都等地的農商銀行備受關注，這類銀行的資產質量和規模較好。以北京農商行為例，其2016年報顯示，該行風險調整資本收益率(R A R O C)排名位居T O P40家銀行第10位、北京市屬3家銀行第1位、全國主要農商銀行第1位，經濟利潤排名位居T O P40家銀行第18位、北京市屬銀行第2位。

與此同時，除了享受農商行的銷售渠道等原因外，農商行每年較高的分紅亦吸引不少保險資金的青睞。

經南都記者統計，2010年至2016年，北京農商行連續七年分紅，涉及分配股利57億元(含稅)。其中，2017年，股東獲得每股10股分紅1元(含稅)的分配股利，這筆分配股利為12.15億元;2014年及2015年每10股分紅1元(含稅)，涉及金額9 .5 5億元及12.15億元;2016年則為每10股現金分紅0 .8元(含稅)，分配股利為9.72億元;2011年至2013年，10派0 .25元(含稅)、10派0 .5元(含稅)、10派0 .7元(含稅)，涉及資金分別為2 .39億元、4.78億元及6.68億元。

上海農商行分紅比例更高。上海農商行的股本為50億元，從20 11年至2017年分紅合計為47 .5億元。除了2011年每股分紅為0 .0 9元(含稅)外，2012年至2016年的每股派息分別為稅前0 .12元、0 .13元、0 .14元、0 .18元以及0 .2元。2017年的分紅利潤亦出爐，即向全體股東每10股派送現金股利人民幣2 .3元(含稅)，合計派發11 .5億元;以資本公積按每10股轉增6股，合計轉增30億股。

IPO前投資獲益更大

近年來，保險公司的身影陸續出現在銀行的公司股東名單中。

「近幾年，險資與銀行的資本融合成為大勢所趨。」北京一位大型銀行分析師對南都記者表示，「目前險資大張旗鼓地通過二級市場買入銀行股可能性已經不大了。特別是銀行上市前提前布局參股反而會產生更好的效用。」

他表示，今年以來，A股IPO審批加快。近兩年來，不少城商銀行在A股上市，甚至一些在香港上市的城商行都開始有回A的跡象。「事實上，最近幾年，參股銀行成為不少機構的首選標的。除了銀行業的穩定高利潤回報外，還有參股銀行上市所帶來的紅包效應」。

2016年以來，地方銀行開啟一輪上市潮，截至6月29日，A股銀行板塊家數已經達到25家，去年至今已經有9家銀行上市。

一些參股銀行的上市公司股東在其公告中直言，除了銀行連續多年送股分紅，投資回報效益良好外，更看重的是這些銀行未來的戰略規劃，以及一旦成功上市將為公司帶來更為可觀的投資效益。

而去年上市的地方銀行中，也出現保險機構參股的情況。去年10月份上市的杭州銀行年報披露，人壽在2014年接手了1.452億股，持股佔比5 .547%.而太保人壽持股1.2億股，持有4.585%。