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人民幣大幅升值到底會帶來哪影響?

進入2017年人民幣兌美元匯率一路高歌猛進,至9月8日,人民幣兌美元升破6.44關口連續第十天上調,在短短一周的時間裡,人民幣再度快速升值逾1000個基點,創2016年5月12日以來最高。

美元作為在國際支付結算體系中佔據重要地位的貨幣,人民幣兌美元的大幅上漲仍將對國民經濟產生重大影響。需要指出的是在考慮匯率變動對經濟生活的影響時,就要想象坐在蹺蹺板上的兩個人,總是一方在高處另一方在低處。也就是說,人民幣大幅升值對各類經濟體的影響不盡相同:

首先,有利於出境消費者,人民幣升值最直觀的影響體現在購買力上,按照央行規定每人的個人換匯額度是5萬美元,這5萬美元在2017年年初的匯率為6.95,需要34.75萬人民幣,現在則只需要32.25萬人民幣,節省2.5萬人民幣。人民幣購買力增強對海淘一族、出境遊客、留學生等出境消費者形成利好,勢必刺激更多的海外消費和海外旅遊。

其次,人民幣升值不利於出境投資者,其投資回報率要在外幣收益率基礎上扣除匯率變動因素。繼續以5萬美元打比方,年初,投資收益獲得的5萬美元可兌換人民幣34.75萬元,現在只有32.25萬元,投資回報縮水。這樣一些準備到國外投資的企業會受一定影響,注意選擇投資項目、盡量控制規模,防止因人民幣匯率升值帶來投資損失風險。

再次,人民幣升值有利於入境投資者,其原理和上面分析出境投資者相逆,年初,要獲得5萬美元收益需要獲利人民幣34.75萬元,現在只需要32.25萬元,盈利壓力減小。致使國外熱錢大規模湧入,外匯儲規模持續上漲,從今年1月末的29982.04億美元升至8月末的30915.3億美元。這樣,可以預見有不少國外資本會利用人民幣升值的機會,到進行投資置業,這對引進外資、改善不利投資環境將起到重要作用。

第四,人民幣匯率上漲對資本市場帶來實質性利好。一是會對A股市場的資金面帶來積極影響,會有效改善資金外流狀況,並對國際資金注入起到一定吸引作用,使資本市場資金面變得相對寬鬆。近期A股市場持續走強,與人民幣升值帶來的流動性增量不無關係。二是對改善資本市場環境起到較大的作用,使資本市場對國內外投資者產生較強的吸引力,也將對資本市場產生較大的提振動能。

因為,如果人民幣匯率進一步升值,境外機構配置國內債券的意願將更加強烈。2016年以來,隨著人民幣匯率貶值預期逐漸消失,同時A股市場投資價值日益凸顯,境外機構加倉境內股市的傾向日益明顯。美元走弱、人民幣升值、境外資金持續流入,這是過去幾個月A股市場震蕩走強的核心原因之一,未來A股市場依然能享受這種「新興市場溢價」,更不排除未來有加大配置A股的可能。

最後,有利於增強人民幣作為國際流通貨幣的能力,使全世界更加認同人民幣國際貨幣的地位和作用。而且,人民幣升值,意味著的還債能力增加了,其購買力也將增加,增強全世界對人民幣的信心。同時,人民幣升值,有利於經濟結構的調整和優化。可以預見,人民幣升值在客觀上可以長期促進通過大力發展高附加值產業,優化的經濟結構。這將會對宏觀經濟產生深遠的影響。

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