黃金持倉量的極端配置凸顯出 短期仍有上行空間

中金網07月18日訊，美國商品期貨交易委員會最新數據顯示，對沖基金經理連續第5周減少對黃金的多頭頭寸，與此同時，空頭頭寸卻在不斷增加。對此，瑞銀策略師Joni Teves表示，黃金持倉量的極端配置凸顯出短期內黃金仍有進一步的上行空間。

具體數據顯示，截至7月11日當周，基金經理將黃金期貨的投機性多頭削減6161個至12.3619個；與此同時，空頭合約增加4306個至10.0397個。根據數據顯示，黃金的看漲頭寸處於2016年1月以來的最低水平；與此同時，不斷上漲的拋售壓力導致黃金價格跌至4個月低點。

Teves表示，過去5周，黃金的持倉量已經下降了69%，目前只有歷史最高水平的19%。在相對較短的時間內，這種短期頭寸的大幅增長實際上很容易使市場受到上行風險的影響，上周五金價迅速反彈至1230美元/盎司則可以說明這一點。

瑞銀還指出，黃金凈多頭頭寸的下跌意味著黃金多頭清算已經發生，但有趣的是，儘管多頭繼續清算了相當大的倉位，但空頭的增加在黃金拋售中佔據了主導地位。

道明證券大宗商品策略師主管Bart Melek也表達了類似觀點。他指出，隨著投資者重新調整利率預期，金價存在進一步上漲的可能性，並預計投資者將繼續保持對黃金的投資興趣，下半年黃金料將表現良好。

三菱分析師Jonathan Butler表示 ，美元繼續走軟，國債收益率從近期觸及的相對高位有所回落。如果黃金繼續持穩在1230美元/盎司之上或更高，一些空頭可能會轉向，這將進一步增加黃金向上的動能。

OANDA資深市場分析師Jeffrey Halley表示，自美國上周公布疲軟數據與耶倫證詞表現出鴿派傾向後，市場在重新考慮美國的加息前景，而隨著川普的再通脹改革似乎無法完全實現，美元走軟勢頭會繼續支撐金價；但鑒於消息面上並未出現重大驅動因素，預計金價或維持在1200美元/盎司-1250美元/盎司區間波動。

不過，本月路透針對39位分析師及交易員的調查顯示，金價2017年均價料為1250美元/盎司，低於三個月前預計的1254美元/盎司；2018年金價均價料為1292美元/盎司，低於4月時預估的1300美元/盎司。