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業績會實錄|亮點被掩蓋?中國物流資產極速擴張后或迎來華麗業績

業績會實錄|亮點被掩蓋?中國物流資產極速擴張后或迎來華麗業績

在運營面積成功實現翻倍增長的物流資產(01589),多項數據顯示公司經營正向好發展,且將保持快速擴張的態勢。而在極速擴張的節奏下,公司業績表現並非十分亮眼,但是穩定后的物流資產,或將給市場帶來一個大大的驚喜。

2017年8月30日,物流資產在香港召開業績發布會。智通財經APP了解到,公司於2017年上半年實現營業收入1.66億元人民幣(單位下同),同比大幅上升31.3%;錄得毛利1.057億元,同比增長19.3%,毛利率同比下降6.4個百分點至63.7%;股東應占利潤實現4.29億,同比下降近18%。

智通財經APP從利潤表數據看到,公司利潤因記入了投資物業公平值收益,所以最終利潤遠超過了營收規模。而這部分收益在2017年上半年同比下降了26.8%(1.66億元),因此使得公司最終的股東應占利潤有18.1%的下滑,如若刨去這部分,公司凈利潤是增長的。

最終利潤下滑算是得到了較合理的解釋,但是毛利率下滑、銷售費用大幅增長、財務開支近乎恐怖的提升以及現金餘額大幅的下降,都是繞不過去的話題,就是這些可以說是糟糕的業績數據,其實像是一層紗布一樣掩蓋了公司正經營向好的態勢。

第一、毛利率為何下降?

管理層表示,公司在運營面積由2016年的一百萬平米,翻倍增長至現有的2.1百萬平米,由於費用是建成之後立即開始計算,但是到租戶入駐需要一定的時間,因此,公司2017年上半年的毛利率有一定的下滑,但這只是未穩定數據,相信在此之後毛利率會回升至原來的水平。

除此之外,公司在建總面積仍有0.9百萬平米,預計下半年就能完成一半,同時公司土地儲備總面積仍有3.8百萬平米,是公司未來業績的強力支撐。

第二、銷售費用為何大幅提升?

管理層表示,銷售費用加行政費用整體,是隨著公司規模效應起來后,費用比率是會降低的。

如果拆開來單看銷售費用的話,是由於公司為了優質的售後服務提高客戶黏性,專門組建了優質的售後團隊,因此銷售費用有所增加,但這些都是有成果的,公司下載的租用率已經由原來的86.6%增至88.5%,而租戶推出率則由1.1%降至0.6%。

第三、財務開支為何巨增?

管理層表示,由於會計處理的問題,公司財務開支在借款總額並未大比例增加的情況下,出現了暴增的情況。公司在利用上市平台之後,融資渠道的多樣化其實是會降低公司借貸成本的,如公司2017年8月剛成功發行總額1億美元的優先票據,8%年利率比此前公司的借款成本要低,公司也會利用好上市平台,持續的用低成本借款來替代之前公司借貸,從而降低整體財務的費用。

第四、現金餘額為何劇減?

管理層表示,公司由於之前剛到手一筆貸款,還未來得及使用就計入報表,公司於2017年上半年已經在公司快速擴張的過程中,合理利用好了這部分資金,並且手中剩餘的現金規模也是公司合理規劃之後留下的,足以應對公司未來持續的快速發展。

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