3月份外貿數據點評：外貿形勢改善促使出口增速上升

海關總署4月13日發布數據顯示，2017年3月進出口總值2.31萬億元，比去年同期增長24.2%。其中，出口1.24萬億元，增長22.3%；進口1.07萬億元，增長26.3%；貿易順差1,643.42億元。

西南證券認為，人民幣有效匯率短期貶值以及外部需求改善帶動出口增速有所回升，但由於人民幣貶值不具有可持續性，需求放緩可能對外部需求形成抑制，因而出口回升難以持續，未來幾個月出口可能延續平穩格局。短期出口改善難以扭轉總需求放緩態勢，因而不會改變總需求走勢。而政策趨緊背景下國內需求將逐步放緩，將與進口價格增速回落一同帶動進口增速持續回落。出口平穩、進口回落背景下，貿易順差有望再度持續擴大。

上海證券表示，人民幣貶值效應對外貿的效應開始逐步體現，經過1年多時間的貶值，人民幣已從高點貶值10%，對出口競爭力的影響逐步呈現。另外，海外經濟企穩回升態勢也明顯，需求出現緩步回升趨勢。外貿呈現逐步改善，進出口雙升格局。但大宗商品價格的上漲，也使得進出口的貿易條件變差，預計400-500億美元高順差將很難持續重現。貿易順差的減少，使得國內為維持貨幣投放平穩，降準的壓力增大。另外3月外儲回升，連2個月呈上升趨勢，資本外流壓力有所減弱。儘管美聯儲貨幣政策轉向，縮表和加息成為未來趨勢，但進程會很長，節奏比較緩慢，只要能保持國際資本的正吸引力，美國並不希望美元過分強勢。決定人民幣匯率中長期表現的關鍵因素仍在於經濟基本面，因此未來人民幣匯率走穩回升將是2017年的大格局。

國聯證券則認為，今年外貿或將保持平穩運行的態勢，目前國內經濟總體仍處於緩慢的企穩復甦過程中，外貿改善的基礎仍待進一步夯實。出口方面，短期關注中美貿易問題的後續談判合作進程，中期「一帶一路」戰略的持續推進有望帶來貿易夥伴的增量空間，長期來看核心出口競爭力仍需要依靠高技術產品的研發和生產。進口方面，工業生產向好和固定資產投資會帶來大宗商品在內的需求，同時去產能的深入、環保趨嚴等因素也會在某種程度上增加進口需求。