巔峰期市盈率超200倍，中國機器人行業正遭遇B輪+融資瓶頸 | 觀察

火爆的機器人行業正在經歷資本的洗禮。

資本推動下，機器人行業是迎來洗

牌還是全面升級？

根據CBinsights的數據，全球機器人行業融資案例持續增加，2011～2013年融資案例數不多，分別只有12起、25起和23起。2014、2015年融資案例數激增，分別達到45和83起。就投資總額來看，全球機器人融資額在2014和2015年分別達到2．74億和5．88億美元，年增長率達到56．57％和114．60％，資本角逐態勢可見一斑。

相較於全球機器人融資情況，2016年機器人行業投融資同樣熱情不減，呈現出持續上升的趨勢。2016年機器人融資案例數達到了70起。2016年第二和第三季度的融資金額分別達到了3．08億美元和2．99億美元，環比增長37.49％和26.27％。

資本盛宴之下，國內一眾公司開始啟動新一輪的融資計劃。2月7日，國內下水道清淤機器人公司北京恆通國盛環境管理有限公司宣布完成數千萬A輪融資，融資金額為A輪3000萬＋B輪3000萬優先投資權，由南京鋼鐵聯合有限公司具體出資。

資本正在源源不斷地湧入機器人行業，但是從全球來看，機器人行業創投融資案例仍主要集中在前期項目，其中，天使輪、A輪融資的項目佔大多數。CBinsights的數據顯示，全球工業機器人創投融資天使輪融資占所有輪次項目比例高達42％，緊接其後的是A輪融資佔14％，兩輪融資項目加起來接近60％。

通過查詢人工智慧信息服務平台因果樹相關數據可以發現，國內機器人行業創投融資大多數也集中在前期輪次，其中在2016年的全部融資案例中天使輪和A輪佔比分別達到了22．9％、54．3％，B輪融資只佔了22．9％，C輪與D輪融資案例數量甚至為0，顯示出國內機器人行業發展雖然火爆，但仍然處於前期。

資本狂歡之下，從「無人車間」到「人機共舞」，機器人概念頻頻刷屏，機器人大軍已浩浩蕩蕩走進生產線。

據不完全統計，當前國內號稱做機器人的企業已超過4000家，隨著國家產業政策的鼓勵和措施支持，這種擴張趨勢可能還會繼續。

然而，資本盛宴之下並非「人人可以吃飽飯」。大量主打機器人概念的中小公司都面臨融資難的問題。有業內人士認為，機器人產業化發展的投入非常大，資金問題正成為制約公司快速發展的瓶頸。

雖然不是主打機器人產品，但是同樣投入巨大的禾賽科技CEO李一帆表示，很多高科技公司其實屬於重資產公司，大量的設備投入需要充沛的資金保障。

現實是，資金占用量較大的機器人企業並非想象中那麼容易融資。原徠斯機器人高級經理屠崴透露了原因：「機器人公司想實現短期盈利非常困難是主要原因。」

事實上，目前中小企業融資的基本特徵是融資渠道狹窄，主要表現在銀行貸款仍然是中小企業融資的主渠道。然而，由於前期投入較大，許多經營時間不長，賬面狀況並不十分好看的中小機器人企業，因擔保或抵押條件而被銀行拒之門外。

恆豐銀行研究院商業銀行研究中心負責人吳琦則認為，目前從金融業的角度來看，機器人行業有市場前景但技術還不是特別成熟，尤其是商業模式還不完善。很多銀行都在加強對這個領域的研究，但由於匹配產業發展的服務模式和產品體系還不完善，相應的風控模型和手段不健全，所以融資規模還不大。吳琦表示銀行業對於機器人行業的井噴態勢尚保持冷靜態度。

國務院國資委研究中心副主任彭建國近日表示，機器人這樣的高科技產業具有風險大和前期投入大等特點，金融支持上除了依靠銀行等貸款類機構外，還必須依靠多層次資本市場的力量予以推動。

但是在吳琦看來，非銀金融機構尤其是基金和券商對這個行業有些高估，從而導致機器人行業出現融資難與高估值並存的現象。

筆者整理智能板塊主要標的發現，從2015年到目前的平均估值水平，智能製造板塊去年最高峰時期行業的平均估值超過200倍。今年1月份以來，智能製造板塊動態市盈率普遍保持在100倍左右的水平，其內機器人明星企業埃斯頓為166倍，機器人則為98倍左右，顯示出整體估值水平依舊偏高。

而在高估值下，很多機器人企業可能會放棄技術和商業模式的完善，轉而通過資本運作來炒作。帶來的後果無疑就是陷入高端產能不足、低端產能過剩的窘境當中。

未來3—5年，人工智慧將率先顛覆這5大行業，你可能會被失業