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恆大斥資17.4億回購股票 盈利前景獲業內廣泛認可

恆大斥資17.4億回購股票 盈利前景獲業內廣泛認可

4月13日晚間,恆大(HK.3333)發布公告,以總計約17.36億港元回購約2.03億股,占已發行股份1.475%。

業內人士表示,近期恆大股價持續沖高,反映了投資者對公司實力和高成長的認可,此次大手筆回購進一步增強了市場的信心。隨著恆大盈利預期持續改善、土地儲備等利好因素逐步釋放,未來估值水平有望繼續提升。

股價強勢有望延續

今年以來恆大股價表現十分強勁,不斷創出新高。自3月28日公布年度業績以來,股價累計升幅已達30%,現報8.28港元。

一位券商分析師表示,在業績繼續快速增長、估值回歸等利好因素帶動下,恆大將持續受到資本市場追捧,強勢表現有望延續。

年報數據顯示,2016年公司實現合約銷售3733.7億元,同比增85.4%,在刷新行業紀錄的同時,也超越萬科成為國內最大的房企。截至2016年末,公司總資產達13508.7億,同比大增78.4%,營業收入2114.4億、核心業務利潤約208.1億,均錄得大幅增長。

今年以來,恆大銷售持續高速增長,一季度公司合約銷售金額達1069.3億,同比增長逾六成。

「此次恆大大手筆回購,還向市場釋放公司對未來發展充滿信心的信號,有利於提振市場信心,從而支撐股價繼續走高。」上述分析師表示。

記者注意到,中海、萬科、碧桂園的最新市值都超過了2000億,作為國內房企一哥的恆大僅為1000億左右,市值差距明顯。

「與內房股板塊估值水平相比,雖然恆大近期股價持續上揚,但仍被嚴重低估,脫離其基本面表現,預計後期仍有估值回歸的需求。」上述券商分析師表示。

盈利前景持續向好

資料顯示,2013-2016年,恆大銷售複合增長率達55%,在龍頭房企中一枝獨秀。然而同期核心業務利潤率約為9.8%,利潤增速滯後於規模增長。

但記者了解到,恆大的地產主業已在今年開始向「規模+效益型」轉變,核心業務利潤率有望每年提升2-3個百分點。

數據顯示,其一季度銷售均價為9465元/平方米,同比增8.2%,3月均價更達到10160元/平方米,銷售均價提高有望帶來更大利潤空間。

此外,恆大總裁夏海鈞在年度業績發布會上曾表示,今年將償還三分之二的永續債。資料顯示,去年永續債持有人應占利潤為106億,隨著恆大逐步償還永續債,股東應占利潤將大幅提升。

最近花旗、美林、海通等多家知名券商發布報告,稱恆大盈利能力將進一步提升,增長潛力大。花旗等機構認為,恆大開始追求「規模+效益」,並承諾償還永續債,開始去槓桿化,同時專註於四大產業,這些措施將有力提升恆大盈利能力。

高成長性突出

「雖然經濟增速放緩、樓市持續盤整等不利因素,但恆大土地儲備豐富、現金充足,高成長性依然突出」,房地產行業人士表示。

公開資料顯示,目前恆大已進入全國209個城市,項目總數582個,總土儲2.29億平方米,世邦魏理仕對此估值7005億,且七成以上土儲位於一二線城市,佔比約74.7%,增長潛力巨大。

海通證券指出,龐大土地儲備將為恆大業績增長及銷售回款奠定基礎,增加公司安全係數。同時,恆大在深圳、太原、石家莊、西安等地共有35箇舊改項目,潛在銷售額達4900億,這亦將為其未來增長提供新動力。

「恆大手握3000多億現金,在行業集中度加速提升的背景下,有望通過行業整合,進一步提升發展潛力,實現持續高增長」,上述人士表示。

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