CPI與PPI「剪刀差」收窄 為什麼專家說這是絕佳數字？

張雲攝

中新經緯客戶端5月10日(秦辰)電 國家統計局10日公布的數據顯示，4月份全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲1.2%，工業生產者出廠價格指數(PPI)同比上漲6.4%，環比下降0.4%。「按照新觀點，這是一組絕佳的數字，一個好現象。說明消費者得到了實實在在的好處，宏觀管理擺脫了通貨膨脹的危險。」 北京大學經濟學院教授、北京大學數字研究院副院長曹和平對此作出上述判斷。

CPI和PPI「剪刀差」收窄

國家統計局數據顯示，CPI在連續兩個月漲幅低於1%之後，4月份重新站到了1%以上。同月，PPI同比上漲6.4%，環比下降0.4%，為去年7月份以來的首次下降。人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)表示，CPI和PPI的表現符合市場預期。

中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵分析認為，本月CPI略高於預期，主要由於食品價格降幅低於季節性，和服務類價格帶動非食品價格繼續上漲。PPI環比增速為2016年7月以來首次轉負，主要由於上游價格大幅下跌。

值得注意的是，此前由於CPI和PPI分別保持低位和高位，兩者數據間差距不斷拉大。而4月份數據顯示，這種「剪刀差」正在收窄。中銀宏觀固收表示，4月份PPI-CPI剪刀差繼續收窄至5.2個百分點，但仍在相對高位，企業盈利尚有支撐，但趨勢正在發生變化。

「宏觀管理擺脫了通脹危險」

CPI與PPI的「剪刀差」現象引起了市場關注。在北京大學經濟學院教授、北京大學數字研究院副院長曹和平看來，如果用傳統的觀點審視近期CPI與PPI的關係，可能會得出經濟面臨困難的錯誤觀點。

他解釋說，用傳統觀點來看，PPI一定會傳導至CPI，當兩者之間拉開危險速度，意味著廠商在生產但消費者不購買，這會導致未來庫存大幅增加，經濟出現問題。

「這種傳統觀點沒有考慮技術變化。當PPI上漲，CPI不見得滯后一段時間再上漲，因為新技術革命使其發生了變化。」曹和平對中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)說，「按照新觀點，這是一組絕佳的數字，一個好現象，說明消費者得到了實實在在的好處，宏觀管理擺脫了通貨膨脹的危險。」

趙錫軍也對此表示，在目前經濟結構出現較大變化的情況下，宏觀經濟政策對於CPI和PPI的影響不同，兩者出現「剪刀差」是比較可能的，市場不必有過多擔憂。

未來貨幣政策工具或更靈活

趙錫軍預計，未來CPI仍將保持相對穩定，「除非出現特殊情況，比如能源價格出現很大變動，或者國內出現自然災害等不可控因素。否則，不會有太大波動和變化。」

朱啟兵也表示，由於去年同期食品價格環比下降2.7%的低基數，預計5月CPI將較4月份繼續小幅上升。他還預計5月PPI環比維持負增長，同比繼續回落。

在談到貨幣政策的問題時，趙錫軍指出，未來政策仍將保持「穩健中性」的總基調，但隨著外部貨幣環境的變化，在流動性調節方面可能會有更多的靈活度，央行使用資產端的政策工具會表現得更加靈活。

交通銀行首席經濟學家連平也表示，由於年內沒有明顯的通脹壓力，今年物價不是貨幣政策的主要關注目標。在一季度經濟增速回暖的背景下，貨幣政策穩增長的壓力有所減輕。近期穩健中性貨幣政策的重心在降槓桿和防風險。下半年隨著經濟增速逐季回落，貨幣政策的重心可能會向穩增長方面微調。全年經濟增速前高后低，貨幣政策則前緊后松。(中新經緯APP)

關注中新經緯微信公眾號(微信搜索「中新經緯」或「jwview」)，看更多精彩財經資訊。

中新經緯版權所有，未經書面授權，任何單位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用。

本文為作者原創，未經授權不得轉載