汽車金融大航海時代：十萬億市場，機會與暗礁並存

摘要：行業正處在快速上升的黃金時代，但每個玩家都難言輕鬆，擺在他們的面前，有太多難題。 雖然沒有可以指望的巨頭，但每個玩家，都有成為巨頭的機會。

汽車金融今年很火。

火得就像當初剛發現的美洲大陸，資源豐厚，卻沒有巨頭和霸主。

但對於汽車金融的玩家來說，新大陸還不屬於他們，他們只是剛登上了駛往那裡的船。

他們需要抵禦住騙車騙貸者的瘋狂進攻，艱難破解二手車估價難的行業硬傷，還要面對資金不足的生死考驗……

之後，活下來的人，才能登上新大陸，成為這片土地的主人。

01 新的大陸

對於傳統的汽車4S店來說，如今的日子並不好過。隨著汽車市場進入存量時期，它們的黃金時代已遠去。

汽車後市場，成為亟待開發的新大陸，而汽車金融作為汽車後市場的重要部分，更具有無限想象力。

資本早早就嗅到了海風的腥咸，大力推波助瀾。

IT桔子上顯示，進入2017年，汽車金融領域就產生了15筆融資，金額和估值，都高得讓人咋舌。

第一車貸僅用了1個月時間，就完成兩輪共5億人民幣的融資；大搜車，5個月後又完成了1.8億美金的D輪融資；易鑫資本，近日與農行廣東分行營業部簽署了高達100億的一攬子戰略融資框架協議。

前兩年，我們被瓜子、優信、人人車等車輪戰般的廣告轟炸，如今，他們再次不約而同地，表示要進軍「金融業務」。

「整個市場的錢太多了，不光是投資人，汽車金融資金方的錢也太多了，獲取資金的渠道也越來越多」，春曉資本投資副總裁張磊認為，汽車金融是個十萬億的市場，所有人都在往裡涌。

又是一個十萬億級的市場。

如今，這些多數成立於2015年的公司，蟄伏兩年之後，終於迎來自己的風口。

汽車金融並不是一個新鮮事物。在美國，汽車金融的出現甚至比信用卡還早30年。

根據羅蘭貝格的統計，2015年，美國的汽車金融市場滲透率超過80%，而這一比例只有35%。

在成熟的汽車市場里，汽車金融在全產業鏈的利潤布局上，佔據第一的位置，遠高於新車銷售所獲利潤。

而在國內，80%的利潤來自於整車製造、新車銷售和汽車零配件環節，汽車金融貢獻的利潤微乎其微。

如此低的金融滲透率，印證了過去十多年的汽車市場，還處於以新車銷售為主、增量迅猛的初級階段。

十萬億的市場空間，預示著汽車金融將在進入高速發展的快車道。

除了市場潛力的無限，另一個風口崛起的原因，是用戶消費習慣的改變。90后開始成為汽車市場的新一代消費人群，這些人群開放大膽，敢於嘗試金融等新鮮手段。

微貸網創始人姚宏告訴一本財經：

「行業的客戶，包括新車和二手車，有了接受金融的意願。汽車金融的滲透率目前有30%，在以前是很少的，現在每年都在提升。」

而一切，才是剛剛開始。

「行業算是初步繁榮」，姚宏稱，「競爭比較充分，但還沒真正進入紅海。目前的參與者是雷聲大雨點小，規模、成交量都還很小。」

進入汽車金融這片大海的航行者們，才剛剛揚帆起航，前面風浪幾許，他們尚不可知。

02 大航海時代

正如當年各國爭奪新大陸一樣，各路玩家，正在用不同的方式、路徑，去搶奪「汽車金融」風口。

他們剛剛進入自己的「大航海時代」。

但新車的消費金融，牢牢掌握在銀行和汽車金融公司手裡，新玩家很難動搖。因此，P2P車貸、融資租賃和二手車金融，成了他們開闢的新航線，三類玩家各出奇招，模式迭新。

最早進入的，是P2P車貸領域。

車輛、房屋，這些絕對是最為優質的資產，標準化程度高，風控容易。從一開始，車貸就是備受P2P平台關注的資產。

網貸之家研究員陳曉俊稱，隨著監管將個人單平台借款上限設為20萬，此前單個價值高的房貸受限，車貸則成為符合這一條件的優質資產。本就資產荒的P2P平台，紛紛向車貸轉型。

而融資租賃，無疑是汽車金融中的新貴。

融資租賃並不是一個新事物，簡單來說，就是「以租代購」。

但租車不是也有了么？融資租賃和神州租車等公司的區別是，神州就像住賓館，是短期使用；而融資租賃則像長期租房子。

打個比方，一個剛畢業的小伙，看中了一輛10萬元的新車，只需要支付1萬元，然後按月交1500元左右的租金，就可以有一輛自己的新車。

租了半年或一年後，小伙有一定經濟實力了，可以選擇續租、退租或支付尾款買車。

「客戶多是第一次買車，又沒有足夠資金，但接受新事物意願強的年輕人」，花生好車董事長陳鵬雲稱，新生代是這種方式的主力軍。

「彈個車」，「花生好車」，「一步購車」，都是融資租賃公司的代表。

汽車金融領域最為激烈的戰場，就是二手車金融。這裡早已戰火囂天。

瓜子、優信、人人車等二手車電商們，2017年把戰場從廣告轟炸慢慢轉移到了金融上來。瓜子有瓜子金融，優信推出付一半，人人車則有人人車分期。

另一邊，諸如美利車金融、第一車貸，則按照自己的商業邏輯，在深耕B端的二手車經銷商。

雖然這片汪洋大海能容下很多艦隊，但汽車金融的產業鏈，本就緊密聯繫在一起。有趣的是，這些目前看起來專註於自己領域的玩家們，慢慢就會駛入對方的領域。

專註於車抵貸的微貸網，已推出面向融資租賃公司的融租貸，和二手車貸；易鑫車貸則布局了新車、二手車、融資租賃等全領域等。

這些看起來並不在一條航線的艦隊，未來恐怕終有一戰。

03 海上風浪

眼下，這片海域還不是紅海，離最後的「終極一戰」，恐怕還有一段時間。對於他們來說，最大的危險，不是對手，而是大海本身。

潛藏在平靜海面之下的礁石、漩渦和遮天蔽日的風暴，是每一艘船想要駛向對岸的障礙。

而車輛估價難，線下模式重，二抵公司騙車騙貸、資金成本等問題，是每個汽車金融公司都必須面對的檻。

首先，二手車的混亂現狀，是最難逾越的障礙。

在美國，每一輛車從出廠到報廢，中間的每次事故和維修都有記錄，而幾乎沒有規範和標準。

雖然各家二手車電商平台，都號稱有著頗為嚴格和透明的檢測流程，但相互之間的數據和標準並未開放打通。

行業仍需要一個有公信力的第三方價格評估機構。

因為標準和評估體系的缺失，導致行業標準化極難。

對於互聯網來說，所有的過程只有標準化了，才能在線上規模化運營——這直接導致行業陷入了窘迫之中，這些汽車金融，都不約而同把精力投到線下。

目前業內領先的公司，或是擁有強大線下能力，或者本身就是從線下做起，慢慢轉到線上。

比如微貸網，在全國擁有1.5萬員工；花生好車在100多座城市自建直營店；美利車金融和4000多家二手車經銷商合作。

線下能力強，確實能構建競爭壁壘。但這個模式太重，各種經營成本陡增。

同時，汽車金融目前的玩家，不僅重線下，更重資產。資金成本的高低，直接決定了公司的盈利水平。

以P2P車貸平台為例，隨著監管要求出台，平台需要支出高額的合規成本。這種情況下，平台往往會選擇降低投資人收益率。

而汽車金融公司，都搶著發行ABS，作為低成本融資的最佳方案。

融資租賃公司由於每月都有穩定的汽車租金現金流，很適合發行低成本的ABS。易鑫資本截至目前，已累計發行超百億的ABS。大搜車創始人姚軍紅，也立下了2017年ABS發行總量超百億的目標。

但ABS不是所有人的救命丸，在監管趨嚴的背景下，具有規模化的底層資產，風控良好的平台，才能走上ABS的捷徑。

而這個行業最大的痛，是騙車騙貸和車輛的二次抵押。

在P2P平台，一群職業騙貸者，將車輛抵押給平台獲得貸款后，又將同一台車，再次質押給另一放貸平台。倘若用戶產生逾期，或者騙貸者不還錢，首次抵押的平台往往需要耗費大量的成本，去追回車輛。

「在這個行業，搶車大戰時有發生」，信租會創始人百曉生稱，兩個平台間搶車燒車的衝突事件，在行業早就不是新聞。

而最危機四伏的，就是剛剛崛起的融資租賃，「一群職業騙車者，已瞄上了這塊肥肉」，百曉生對一本財經說。

由於很多融資租賃公司打出了1成首付甚至零首付的口號，騙車者可以很低的成本得到車輛。之後轉賣給二抵公司，套現獲利。

對於二抵公司來說，他們並不在乎車的來源，他們會通過各種手段，將車輛洗白，譬如買套事故車手續，直接套到抵押車上——換件衣服之後，車輛接著再銷售。

而至今為止，對於騙貸騙車和二次抵押公司這條龐大的產業鏈，各家平台還沒有好的破解之道。

百曉生將其稱為「行業的暗瘡」。

行業正處在快速上升的黃金時代，但每個玩家都難言輕鬆，擺在他們的面前，有太多難題。

雖然沒有可以指望的巨頭，但每個玩家，都有成為巨頭的機會。