7月USDA供需數據報告后 農產品的核心關注點發生了哪些變化？

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7月USDA供需報告發布后，對油脂油料、棉花市場會有哪些影響？ 文 | 董娜 翁麗娟 對沖研投研究中心

01重磅數據

【USDA棉花供需7月報告：全球期末庫存較上月調增22.2萬噸】2017/18年度預測全球產量較上月調增13.9萬噸，其中印度調增21.8萬噸；全球消費較上月調增11.2萬噸，其中印度調增12萬噸；全球期末庫存較上月調增22.2萬噸。

【研客觀點：美農業部報告利空，美棉或偏弱運行拖累鄭棉遠月】據魯證期貨最新報告，昨夜USDA公布最新供需預測報告，全球產量調增13.9萬噸，對印度調增21.8萬噸，對全球期末庫存調增22.2萬噸，但對美國庫存下調4.3萬噸，報告利空，美棉或偏弱運行拖累鄭棉遠月。國儲成交量提升，價格低迷，壓制市場棉價。新花上市前國內供需基本平衡，隨著國儲棉輪出結束，紡企對國儲棉補庫以及2016年產棉價格堅挺支撐鄭棉近月，鄭棉或維持震蕩。操作上建議觀望，激進者可多09空01。

【USDA供需月報：美豆舊作期末庫存4.10億蒲低於預期4.30億蒲，新作4.60億蒲低於預期4.73億蒲】美國農業部（USDA）公布的7月供需報告，舊作新作期末庫存均低於市場預期。7月報告較6月變化：

1、舊作：壓榨量減少1000萬蒲，預期不變；出口調增5000萬蒲，高於預期調增2000萬蒲；因此總使用量調增4000萬蒲，期末庫存下降4000萬蒲至4.10億蒲，預期4.30億蒲，庫使比下滑1.08%至9.96%；

2、新作：收穫面積調增10萬英畝，預期調增20萬英畝；產量調增500萬蒲，預期調增700萬蒲；期初庫存調減4000萬蒲，預期調減2000萬蒲；因此總供應量調減3500萬蒲，總使用量未變，期末庫存調減3500萬蒲至4.60億蒲，預期4.73億蒲，庫使比下滑0.83%至10.86%。

【數據解讀】USGA7月供需報告，舊作新作期末庫存雙雙低於市場預期，報告整體中性偏多。舊作而言，前期由於累計出口量大於USDA預估值，因此市場普遍預計7月報告將會調增出口量，但本次調增5000萬蒲大於預期2000萬蒲，直接致使期末庫存調減至4.10億蒲，低於預期4.30億蒲。

市場重點關注新作情況，目前新作處於生長期，因此關注焦點一是面積，二是單產。由於6月調查種植面積高於3月，因此市場普遍預計本次報告將小幅調增，而本次僅調增了10萬英畝收穫面積低於市場預期，再配合期初庫存調減幅度也低於市場預期，因此新作期末庫存4.60低於市場預期。就報告本身而言利多美豆價格，但美豆11月合約從低907漲至1047美分，僅半個月漲幅達15.44%，因此市場或已提前消化利多。

不過此前因乾旱天氣新作優良率持續下修，市場預期7月報告可能調減單產至47.9，而本次報告維持48的趨勢單產，因此後續仍舊關注乾旱天氣是否進一步惡化而導致優良率持續下滑，若此，則8月下調單產概率較大。

【行情異動】昨晚USDA供需報告公布后，美豆期末庫存低於市場預期，利多美豆期價，11月合約一度上沖至1044.6。而美玉米期末庫存23.25億蒲大幅高於預期21.31億蒲，因此美玉米12月合約大幅下挫3.48%，受此拖累，美豆沖高后也快速回落。

【套利監測：豆菜粕9月價差大幅波動】近期豆菜粕9月價差大幅波動，6月21日低點423擴大至7月11日高點519，累計13個交易日價差擴大近百點，13日收盤456，兩個交易日又回落63點。

02

期市量價

焦煤增倉上漲，焦煤1709漲2.65%，增倉21634手；

熱卷增倉上漲，熱卷1710漲2.36%，增倉26598手；

豆粕減倉下跌，豆粕1709跌2.33%，減倉35104手；

鄭醇減倉下跌，鄭醇1709跌1.20%，減倉39996手。

期市概覽

焦煤主力今日漲幅2.65%，1分鐘漲幅第四，增倉比第二，量比第三；

熱卷主力漲幅2.36 %，1分鐘漲幅第六，增倉比第七，

螺紋主力漲幅2.09%，活躍度第一，成交額第一；

豆粕1801跌幅2.44%，減倉比第一，豆粕1709跌幅2.33%，活躍度第六，成交額第六；

甲醇主力跌幅1.2%，減倉比第一。

03

基差率

正基差變化：玉米澱粉14.66%（現貨價2300，期貨價2006,基差294）；棕櫚11.2%（新貨5866.67，期貨價5276，基差5990.67）；塑料9.29%（現貨價10000，期貨價850，基差850）；熱壓卷板8.83%；焦煤8.11%；

負基差變化：雞蛋35.52%（現貨價2500，期貨價3877，基差-1377）；大豆10.36%（現貨價格3495.79，期貨價格3900，基差-404.21）。

04

【重要數據事件預告】

2017年7月14日 星期五

1. COPA周度壓榨報告

2. PTA裝置周度運行情況

3. 輪胎廠家開工率周度數據

4. 獨立焦化廠庫存

5. 鋼廠焦煤和焦炭庫存

6. 京唐港口焦煤庫存

7. 天津港口焦炭庫存

8. 4:30美棉ON-call

9. 16:00證監會召開例行新聞發布會

10. 20:30 美國6月消費者物價指數（CPI）

11. 20:30美國6月零售銷售

12. 21:15美國6月工業生產

13. 22:00美國7月密西根大學消費者信心指數初值

14. 次日美油籽加工協會壓榨報告

15. 次日ITS馬來棕櫚油出口

16. 次日1:00美國貝克休斯活躍鑽機數

17. 次日3:30CFTC持倉報告