3月10日晚機構研報精選 10股值得關注

證券時報網（www.stcn.com）03月10日訊 利爾化學：全面掌握拜耳草銨膦工藝核心技術來源：中泰證券公司3月9日在2016年度業績說明會上表示，公司已完全掌握拜耳草銨膦工藝的核心關鍵技術，並將在公司的廣安生產基地項目中實施。點評：拜耳技術的草銨膦生產收率和環保水平全球領先。據庄建元、胡笑形（2014）的研究，拜耳-Hoechst路線草銨膦工業化生產步驟為「MDP（甲基二氯化膦）→MPE(甲基亞膦酸單正丁酯)，再與2-乙醯氧基-3-丁烯(ACA)自由基加成→(3-乙醯氧-3-氰-丙基)-甲基膦酸正丁酯→氨化、水解→草銨膦」。該路線收率可達95%，無溶劑、無氣味，幾乎無渣排放；氨化和水解后的水相都蒸發回收，可套用，是對環境友好的潔凈工藝。通過拜耳路線生產，草銨膦原葯的原料成本約3萬元/噸，能耗約1萬元/噸，總成本約4萬元/噸。國內企業通常難以掌握拜耳技術，成本遠高於拜耳。雖然拜耳草銨膦專利已過保護期，但該路線有兩大重要難點：1、MDP合成難度極大。2、Michael自由基加成較難。因此，國內草銨膦生產企業傾向於採用日本明治制果路線，即以亞磷酸三甲酯起始，經自身Arbuzov反應得甲基膦酸二甲酯，與五氯化磷反應得甲基甲氧基膦醯氯，再與乙烯基溴化鎂格氏反應，得乙烯(甲基)膦酸甲酯，即乙烯膦。庄建元、胡笑形（2014）通過觀察國產草銨膦的HPLC譜圖，證實了國產草銨膦生產路線與拜耳有顯著的不同。由於格氏反應的特點是：1、需用烷基鹵化鎂，忌水；2、需要用極性溶劑如乙醚或四氫呋喃等；3、低溫操作，需冷凍機組，耗能大；4、通常收率不高。因此該路線成本較高。據我們的觀察，國內大部分企業的草銨膦生產成本高於10萬元/噸，難以與拜耳路線競爭。公司全面掌握拜耳核心工藝，向全球綜合農化巨頭穩步邁進。公司通過近十年的潛心研發，在工藝路線研究、工程化裝備、現場管理以及QEHS等方面都具有一定優勢，已在草銨膦成本控制上顯著領先競爭對手，成為全國草銨膦行業龍頭。公司廣安基地拜耳路線草銨膦投產後，公司競爭力將進一步加強，向「具有國際競爭力和影響力的化學企業」穩步邁進。 （證券時報網快訊中心）證券時報網（www.stcn.com）03月10日訊 開潤股份：預計品類、渠道擴張加速落地來源：國泰君安維持「增持」評級。90分智能跑鞋上線驗證我們品類擴張邏輯，預計品類、渠道擴張加速落地，自主品牌收入高增長有望持續超市場預期。我們維持2016-18年EPS預測1.26/1.86/2.84元，維持目標價123元，對應2018年43倍PE估值。90分UltraSmart智能跑鞋上線，產品、營銷雙發力有望再造爆款。1）2017年3月9日90分UltraSmart智能跑鞋於米家上線。迭代產品內置最新IntelCurie晶元（1代為華米智芯），可精確檢測運動時各項數據，續航60天，售價299元（1代169元）。2）營銷方面，90分跑鞋上線前聯合Intel、米家等多渠道充分預熱，AWE2017召開時與Intel同步發布產品，立即得到數十家媒體報道。跑鞋1h完成眾籌1000雙目標，7h近5000雙（1代48h2.5萬雙），有望再造爆款。品類擴張得到驗證，渠道擴張有望加速落地，預計2017年90分爆發增長。1）UltraSmart上線，驗證品類擴張邏輯。預計箱包類會豐富SKU，其他品類中功能性服裝等「品質出行」市場產品將持續擴張。2）渠道方面：線上將擴張天貓、京東、邏輯思維、2C類旅遊公司、亞馬遜等自主新渠道；乘「新零售」東風，預計線下布局米家、90分體驗/機場店等渠道。3）2017年1-2月箱包銷售良好，預計全年潤米5億收入。隨規模及新渠道效應顯現，凈利率有望提升至10%。預計B2B代工未來兩年CAGR15%+。ODM有望繼續提高DELL、HP、迪卡儂等客戶訂單佔有率；OEM預計將會增加女包等新業務，運動包將持續優化訂單結構，盈利能力有望提升。 （證券時報網快訊中心）證券時報網（www.stcn.com）03月10日訊 新湖中寶：實際控制人增持彰顯強大信心來源：興業證券新湖中寶實際控制人黃偉於2017年3月9日增持本公司股份1894萬股，佔比0.22%。同時擬自本次增持之日起6個月內以自身名義增持公司股份，累計增持股數不少於3億股，不超過10億股，即不少於公司總股本的3.49%,不超過公司總股本的11.63%。點評：增持彰顯實際控制人強大信心。實際控制人黃偉於3月9日增持公司股份1894萬股，佔比0.22%。同時擬在未來6個月內增持公司股份；累計增持股數不少於3億股，不超過10億股，即不少於公司總股本的3.49%,不超過公司總股本的11.63%。在本次增持前，黃偉先生在新湖中寶擁有權益的股份比例為52.09%，已經實現絕對控股，而在此時選擇增持充分彰顯了其對公司未來發展的強大信心。以3月9日收盤價4.67元計算，本次實際控制人黃偉擬增持股份金額為不少於14.01億元，不超過46.70億元。銷售業績穩健增長，內在價值巨大，股價較RNAV大幅折價。根據CRIC數據，2016年新湖中寶實現簽約銷售金額147.9億元，銷售面積103.7萬平米。公司近幾年拿地積極布局核心一二線城市，內在價值大幅提升。公司目前地產項目可售貨值超2000億元，其中上海近700億元、杭州約250億元。公司在手權益建築面積1850萬平米，一級土地開發600多萬平米，主要布局在核心一二線城市。公司在上海內環核心區擁有5個項目，未結算規劃建築面積約130萬平。我們測算公司目前RNAV約8.2元/股，目前股價較RNAV大幅折價43%左右，具有較強的安全邊際。 （證券時報網快訊中心）證券時報網（www.stcn.com）03月10日訊 光迅科技：掌握核「芯」力，築夢光通信來源：招商證券光迅科技是國內光器件領域龍頭，具備光晶元、光器件和光模塊一體化設計、封裝能力。受益流量爆發，光通信正經歷新一輪景氣周期，高端產品成需求熱點，產業鏈上游同時迎來產業升級和進口替代歷史機遇。公司在高速率模塊封裝、高速遠距激光器晶元及硅光子通信等前沿技術領域藉助高水平的研發投入和海外併購實現完整布局，有望接棒國際龍頭，進入量產周期，帶來營收端持續高增長。同時，產品結構優化、一體化布局，將成為公司利潤率企穩回升的主要因素。光通信進入新一輪景氣周期，帶來光模塊需求持續上升，公司業績增長具備高彈性。多因素驅動下，光模塊市場將由2015年的16.2億美元增長至2020年的26.8億美元。光迅科技是國內光模塊龍頭企業，產品種類覆蓋光器件/光模塊各細分領域。近年來，公司在強化傳統傳輸業務實力的同時，通過推出100GQSFP28SR4光模塊補強了在數通業務的競爭力。未來，隨著信息基礎設施建設的加速推進，公司業績增長具備高彈性。布局高端收購海外晶元廠商，掌握高端光晶元製造能力，高端產品突破將帶來產品結構的優化和毛利率的提升。高端產品的研發能力是光模塊企業的核心競爭力，公司通過收購丹麥IPX和法國Almae公司，分別掌握了高端無源光晶元和有源光晶元的製造技術。由法國Almae研發的10GEML晶元即將小規模量產，25GDFB和EML晶元將於2017年下半年完成客戶驗證，並於年底出貨。屆時，公司將實現產品結構向中高端領域的升級，競爭實力得到增強的同時也將帶來毛利率的提升。 （證券時報網快訊中心）證券時報網（www.stcn.com）03月10日訊 泛微網路：行業龍頭，前景可觀來源：華創證券1.協同管理軟體龍頭，行業內地位領先泛微網路十六年專註發展，鑄就協同管理軟體龍頭。全面覆蓋各類用戶，公司產品分佈廣泛，滿足各類用戶需求，公司經過多年研發，形成了針對小中大型等各類規模組織的全系列協同管理軟體產品，分別為e-office、e-cology和e-weaver。公司2015年推出新產品雲辦公eteams，主要針對公司原三大產品不涉及的小微企業市場，四款產品全面覆蓋各類用戶。2.公司競爭優勢明顯，競爭力出色。公司深耕協同管理軟體行業多年，在產品及服務、市場營銷和客戶資源、經營管理模式等方面具有突出的競爭優勢。產品技術水平具有競爭力，全面覆蓋不同規模客戶並提供多層次服務。公司客戶資源優勢明顯，施行整合產業上下遊資源的戰略。經營管理模式優勢有助於提高服務程度，滿足多樣化需求。3.行業發展前景可觀協同管理軟體的潛在市場需求不斷增加，由於協同管理需求源於組織管理的內在要求，只要有企業、事業、政府機構等社會性組織的存在，就需要對資源進行有序協調，建立實時、動態、開放的協同運營體系，因此，協同管理軟體幾乎可以應用於所有行業領域。另外，不同類型及規模的組織對協同管理軟體有著不同的需求，組織通過信息化建設來提高管理效率和規範化程度逐步成為提升組織核心競爭力的重要途徑。因此，隨著各類組織的定製化需求不斷凸顯、協同管理軟體功能的專業化程度提高以及國內信息化建設不斷推進，協同管理的需求被逐步激發，市場容量不斷增加。 （證券時報網快訊中心）證券時報網（www.stcn.com）03月10日訊 三一重工：行業需求回暖，龍頭優先受益來源：國泰君安二季度經濟或超預期，工程機械需求有望持續。考慮龍頭公司優先受益行業需求回暖，盈利改善積極，上調2016-18年EPS分別為0.04（-0.06）、0.26（+0.14）、0.37元，上調目標價至9.0元，對應公司35倍PE，維持增持評級。工程機械需求持續性強，存量更新成為主要驅動力。①二季度經濟或超預期，工程機械需求有望持續。基建投資加速，預計2017年上半年基建投資增速保持20%。房地產投資短期平穩，新開工面積數據等先行指標向好，預示工程機械需求有望持續。②存量更新，帶來工程機械穩定需求。工程機械使用期限一般為10年，預計2018-19年將迎來存量更新需求的高峰。③工程機械行業供給收縮，市場集中度提升，去產能取得成效。需求回暖，行業目前進入主動補庫存階段，企業盈利邊際改善。行業供給收縮，需求回暖，龍頭優先受益。①工程機械行業供給收縮，龍頭公司市場份額持續提升，2017年1-2月三一挖掘機市佔率進一步提升至24.3%。②挖掘機毛利貢獻佔比提升，預計毛利貢獻與混凝土機械相當。③混凝土機械銷量改善滯后挖掘機，預計與地產相關較大的混凝土機械也將進入補庫存階段，是目前市場最有可能超預期增長的細分產品。公司作為行業龍頭，將優先受益行業需求回暖，預計資產負債表得到進一步修復，盈利改善積極。 （證券時報網快訊中心）證券時報網（www.stcn.com）03月10日訊 美尚生態：業績符合預期，高成長可維持來源：華泰證券2016年業績實現快速增長，內生和外延發展齊頭並進公司公告2016年業績快報，實現收入10.68億元，YoY+83.97%；實現上市公司股東凈利潤1.94億元，YoY+75.46%。收入高於利潤增速的主要原因是金點園林11月份開始並表，目前其主業是地產園林業務，盈利能力弱於公司。公司在2015年12月份上市之後項目實施能力得到了進一步提高，存量訂單落地情況良好，新簽大單也已陸續進入施工期。此外，收購的金點園林雖然僅並表最後2個月，但考慮到四季度為園林企業收入結算高峰，並表因素帶來的利潤貢獻不可小視。訂單儲備充足，持續高增長可期公司2016年公告新簽合同24.24億元，合同收入保障倍數高達4.2倍。2016年簽訂的無錫古庄生態農業科技園PPP項目進展良好，我們判斷公司將以此為契機，簽訂更多的PPP2.0項目。而地方政府在國家大力推廣PPP模式的背景下，也樂於將更多的優質資源與社會資本共享合作，形成共贏局面。此外，金點園林擬與華夏幸福簽署戰略合作框架協議，約定未來1年內金點園林從華夏幸福獲得訂單不超過16.31億元。華夏幸福作為原金點園林的最大單一股東，將部分地產景觀業務優先提供給金點園林，合情合理。此框架協議將為金點園林2017年新簽訂單打下紮實基礎。 （證券時報網快訊中心）