戰略性新興產業公司能否撐起A股半邊天

今年的股市行情總體表現為一種「跛腿行情」。行情能夠穩中有升，主要得益於以上證50為代表的一批白馬藍籌股的上漲，並因此演繹為「漂亮50」行情。而包括戰略性新興產業公司股票在內的非藍籌股，則演繹為「要命3000」的走勢。也正因如此，在上證50節節上升，部分白馬藍籌股頻頻創出歷史新高的背景下，以戰略性新興產業公司為主體的創業板指數在今年7月18日甚至創出了近兩年半的新低點1641.38點。

不過，物極必反。從7月18日開始，創業板走出穩步盤升的走勢。至8月8日，創業板股指已站在1762.42點的位置，較前期低點已上漲了百餘點，漲幅超過7%。而在創業板股指上漲的背後，則是證金公司、匯金公司以及社保基金等國家隊或重要機構投資者開始大量買進以創業板公司股票為代表的中小創股票。比如，證金公司在二季度新進了華策影視、崑崙萬維和蘇交科等創業板股票；社保基金第二季度新進駐了億緯鋰能、雲意電氣、先導智能等創業板公司，並加倉了開潤股份、康泰生物等創業板股票。

正是基於證金公司、匯金公司這樣的國家隊以及社保基金這樣的重要機構投資者進駐創業板，創業板的行情因此開始蘇醒。由於在創業板中超過60%的上市公司屬於戰略性新興產業公司，所以，不少投資者希望這些戰略性新興產業公司能夠撐起A股市場的半邊天來。

擁有這樣的想法是不難理解的。畢竟自去年四季度以來，以上證50為代表的白馬藍籌股就拋下中小創股票，我行我素地走出了上行的走勢，並終於演變成「漂亮50」行情。如今伴隨著部分白馬藍籌股創出歷史新高，這些白馬藍籌股自身的投資風險也在增加，上證50繼續走高的動力不足，市場分歧明顯，包括證金公司、匯金公司、社保基金等相繼在二季度里開始買進創業板公司股票，就是一個有力的證明。所以投資者希望，在白馬藍籌股上漲乏力的情況下，這些戰略性新興產業公司能夠挺身而出，接過A股上漲的大旗。

更加重要的是，儘管在今年的行情中，白馬藍籌股的行情走得風風火火，但這種走勢更多的是一種「特色」，與世界潮流格格不入。放眼全球股市，推動股市上升的力量，都是戰略性新興產業類公司的股票。如A股市場周邊的香港股市，今年以來的行情接連創出新高，並逼近2015年牛市的高點，其最重要的領漲力量就是騰訊控股，這是一隻屬於戰略性新興產業公司的股票。再如全球股市的領頭羊美國股市，從2009年3月起開啟一輪牛市行情，至今已延續了9年牛市，而推動行情發展的重要力量，則是一批戰略性新興產業類公司，如蘋果、字母表、微軟、臉書、谷歌、亞馬遜、特斯拉、英特爾、IBM、高通、eBay、以及來自的阿里巴巴、京東、網易等公司。也正因如此，所以投資者也期待A股市場的戰略性新興產業公司能夠一振雄風。

那麼，戰略性新興產業公司能否撐起A股市場的半邊天呢？這確實是A股市場及廣大投資者需要正視的一個問題。如果戰略性新興產業公司能夠撐起A股市場的半邊天，這其實是非常有利於行情的發展的。畢竟戰略性新興產業企業在上市公司的比重在A股佔到了40%左右。根據國家信息中心今年上半年對外發布的《2016年戰略性新興產業股市報告》，截止2016年底，A股上市公司中共有1152家戰略性新興產業企業，占上市公司總數的38%。其中，主板、創業板和中小板分別有445家、393家和314家戰略性新興產業企業，佔比分別為25.7%、61.8%和36.8%。

而且在A股上市公司中，戰略性新興產業企業的業績總體上看好。根據上述《股市報告》，2016年，戰略性新興產業上市公司實現營業收入3.25萬億元，同比增速為17.7%，比上年提升1.2個百分點，保持了近年來持續穩定增長的勢頭。在上市公司整體業績上漲較快的背景下，戰略性新興產業企業依然保持了近10個百分點的領先優勢。不僅如此，戰略性新興產業上市企業盈利表現更加突出。2016年，戰略性新興產業利潤增速為22.3%，較上年增長8.5個百分點，高出上市公司總體16.2個百分點，相對優勢進一步擴大。這些數據表明，戰略性新興產業上市公司的成長性還是很明顯的。

那麼，這是否意味著戰略性新興產業公司可以撐起A股的半邊天呢？答案其實並不樂觀。雖然戰略性新興產業類公司的成長性看好，但總體來說，這些公司的規模較小，整個市場缺少領軍式人物。由於發行制度的缺陷，象騰訊、阿里、百度、京東、網易、新浪這樣一些新興產業類公司都選擇了境外上市，而不是在A股市場，而留在A股上市的基本上都是「矮將軍」。如創業板的三大龍頭股溫氏股份、三聚環保、樂視網，不僅目前家家都有一本難念的經，而且與新興產業的關聯性也不大。

不僅如此，由於A股市場的投機炒作，導致這些戰略性新興產業公司的估值被大幅高估。以創業板為例，雖然創業板指數較2015年瘋牛時的4037.96點大幅下挫了60%，但截止8月8日，創業板公司的平均市盈率接近49倍，這個估值水平仍然遠遠高於已經走了近9年牛市的納斯達克的水平。因此，新興產業公司高估的市盈率水平已經透支了企業的成長性，因而難以支撐起行情的向上發展，這也決定了創業板指數不可能有太大的漲幅。

此外，正由於戰略性新興產業公司的估值被高估，這也加大了這些公司重要股東減持的壓力。近年來，中小創公司重要股東減持不斷，甚至是清倉式減持，這極大地動搖了投資者對公司發展的信心。也正因如此，目前戰略性新興產業公司要支撐起A股市場的半邊天還有一定的難度。戰略性新興產業公司要支撐起A股市場的半邊天，這就需要A股市場能夠孕育出A股市場的騰訊、阿里巴巴。只有擁有了這種領軍式的重要級公司，戰略性新興產業公司才能撐起A股市場的半邊天。

本文為作者原創，未經授權不得轉載