央行口徑外匯占款連降20個月 6月降幅擴大至343億元

反映跨境資金流動的央行口徑外匯占款結束了此前連續6個月降幅收窄的趨勢。

人民銀行(央行)7月17日更新的「貨幣當局資產負債表」顯示，6月央行口徑外匯占款環比下降343.15億元，至215153.03 億元人民幣。

這一降幅較5月293.34億元的降幅有所擴大，同時，央行口徑外匯占款已經連續20個月下降。

外匯占款是指央行因收購美元等外匯資產而相應投放的本國貨幣。由於人民幣還不是自由兌換貨幣，外貿企業和居民等獲得外匯后，需兌換成人民幣才能流通使用。過去受強制結匯制度和熱錢流入影響，外匯占款不斷增加。隨著美元走強和外匯管理局實施意願結匯后，外匯占款開始逐漸下降。

針對下半年的跨境資金流動的走勢，國家外匯局此前曾表示，往前看，經濟增長的穩定性和協調性在不斷提升，從產業支撐、發展動力、發展信心、發展環境等多個方面分析，經濟運行總體平穩、穩中向好的態勢將繼續鞏固、持續。隨著金融市場擴大開放，外匯市場健康發展，市場預期穩定，跨境資金流動和外匯市場供求基本平衡，將進一步推動外匯儲備規模保持穩定。

平安證券首席經濟學家張明預計，2017年下半年，資本外流的壓力可能重新加大：第一，隨著美國經濟增速加快與美聯儲加息縮表並舉，2017年下半年美元指數可能重新走強，使得人民幣兌美元匯率可能重新面臨貶值壓力；第二，2017年下半年GDP同比增速可能溫和回落；第三，金融強監管格局在2017年下半年可能有所放緩，這會使得貨幣市場與債券市場的利率明顯回落。

儘管如此，市場傾向於認為，下半年貨幣政策轉向的概率並不大。

交通銀行金融研究中心認為，第五次全國金融工作會議為未來一段時期的宏觀金融政策及金融監管定下了基調，「防風險、強監管、去槓桿和服務實體經濟」將是未來金融工作的主旋律。在此背景下，預計下半年宏觀政策以穩為主，貨幣政策回歸穩健基調，可能不緊也不松。積極財政政策則將不斷豐富政策細節及內涵，財政支出有保有壓，在加大力度補短板、惠民生的同時，壓縮非重點支出，繼續加大減稅降費力度。

鄧海清則認為：在「監管協調2.0」背景下，監管政策已經趨嚴，貨幣政策沒有進一步收緊的必要。同時，貨幣政策收緊與降低實體經濟融資成本、發展多層次資本市場明顯違背。同時，目前貨幣政策已經處於中性範疇，無論從貨幣市場利率中樞，還是從債券市場利率中樞，均可發現目前貨幣政策確實已經「穩健中性」。貨幣市場7天利率中樞大約在3.2%，十年期國債收益率中樞大約在3.4%，目前已經在這一中樞之上。