過剩行業應將去槓桿作為主攻方向

證券時報記者魏書光

這幾天，鋼鐵、煤炭、有色等工業品價格出現大幅調整，而券商研究員們對2月工業品出廠價格指數（PPI）是否見頂也爭論不休。因為，如果PPI真的到頂了，將對鋼鐵和煤炭這兩個重點領域去產能帶來新的難題。

雖然經過一年奮戰，鋼鐵和煤炭兩個重點領域的去槓桿並沒有取得顯著進展：鋼鐵行業資產負債率僅僅下降了0.95%，仍然高達69.6%，而煤炭行業平均資產負債率也仍在67%左右。

眾所周知，一個企業背負過高的債務，就是在透支未來，而鋼鐵、煤炭等過剩行業中不僅國企最多，負債也最高。2016年，在房價飆升和去產能的推動下，工業品價格上漲，帶動實現了全行業的盈利，而且順利實現了「漲價去庫存」的罕見成功：2016年，全國重點統計鋼鐵企業累計盈利303.78億元，而上年同期為虧損779.38億元；全國規模以上煤炭企業實現利潤從2015年的440億元上升到2016年的950億元，利潤增長近510億元。

但是，如果我們刨除國家補貼去產能職工安置的1000億元，刨除鋼鐵行業用來還貸的891億元，鋼鐵和煤炭兩大行業對國家的貢獻仍難言「正收益」。同期，因為鐵礦石和煤炭進口導致國外四大礦山2016年的凈利潤飆升，有預測認為其至少達130億美元，約合人民幣900億元，可見利潤大頭都被這些海外礦山巨頭拿走了。

顯然，位列「三去一降一補」五大任務之首的去產能，雖然數字指標完成了，但更多是部分停產、半停產的無效產能，而對鋼鐵行業影響最大的「殭屍企業」和「殭屍產能」，還沒有全面處置，行業去槓桿的目標幾乎完全沒有觸動。這種「隔靴搔癢」且被國外礦山所利用的局面，對於國家經濟的長遠發展十分不利，甚至可能是一種傷害。

如今，這一局面又將遇到漲價難以為繼的問題。一旦PPI到頂后，工業品價格繼續大幅調整，鋼鐵和煤炭作為「接盤俠」的壓力將成倍放大。從今年前兩個月看，原材料進口量價都堪稱瘋狂：進口數量方面，鐵礦石同比增長12%，煤炭增長48%，鋼材增長17%，原油增長12%；均價漲幅更為驚人，煤進口均價上漲1.1倍，鐵礦石上漲80%，原油上漲60%。目前，鐵礦石港口庫存已達1.31億噸。

接下來，能繼續漲價去產能嗎？看看目前的格局，再看看上面的數據，恐怕很難。值得欣慰的是，將處置「殭屍企業」作為化解過剩產能的「牛鼻子」，已經成為今年去產能的重要思路。市場各方也期待去產能過程能真正確立市場經濟意識，算算國家經濟的大賬，而不是用具體數字「去產能」。