【社會關注】6月份CPI和PPI同比漲幅均與上月持平，專家預計通脹溫和可控——當前物價水平有助於宏觀經濟平穩運行

7月10日，國家統計局發布了6月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）。數據顯示，6月份，CPI環比下降0.2%，同比上漲1.5%；PPI環比下降0.2%，同比上漲5.5%。業內專家預計，未來通脹水平溫和可控，物價絕對水平不高及維持平穩運行態勢將為政策調控提供良好的操作空間和環境。

翹尾因素拉動CPI同比上漲

6月份，CPI同比上漲1.5%，漲幅與上月持平，處於年內的次高點。

國家統計局城市司高級統計師繩國慶表示，6月份，非食品價格同比上漲2.2%，影響CPI上漲約1.73個百分點。其中，醫療保健類價格上漲5.7%，教育服務類價格上漲3.2%，居住類價格上漲2.5%。

食品價格同比下降1.2%，影響CPI下降約0.24個百分點。其中，豬肉和蛋價格下降較多，降幅分別為16.7%和9.3%，合計影響CPI下降0.56個百分點；鮮果和鮮菜因去年同月基數相對較低，價格分別上漲9.9%和5.8%，合計影響CPI上漲0.28個百分點。

「CPI同比上漲主要是翹尾因素拉動，新漲價因素較弱。」交通銀行首席經濟學家連平分析說，6月份CPI翹尾因素為全年最高，比上個月上升0.14個百分點至1.16%。雖然翹尾因素上升，但CPI漲幅沒有擴大，這主要是由於前6個月新漲價因素拉動CPI上漲約0.3個百分點，比上月下降了約0.2個百分點，新漲價因素較弱。

從環比看，6月份CPI環比下降0.2%，降幅比上月擴大0.1個百分點。

「6月份食品價格環比下降1.0%，影響CPI下降0.20個百分點，這主要是受部分鮮活食品價格下降影響。」繩國慶說，6月份，鮮果、豬肉和鮮菜供應相對充足，價格分別下降4.2%、3.4%和1.1%，合計影響CPI下降0.19個百分點；雞蛋價格前期較為低迷，6月份受蛋雞存欄減少及氣溫升高產蛋量下降影響，價格由降轉升，上漲6.2%。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，部分地區豪雨對食品供應帶來局部影響，但對全國食品價格的影響有限。由於生產時間周期，水災對食品價格的影響可能在7月份顯現。

6月份，非食品價格環比上漲0.1%，影響CPI上漲0.05個百分點。臨近暑假，飛機票和旅遊價格分別上漲5.2%和1.7%；住房租賃進入旺季，房租價格上漲0.3%；受原材料價格上漲影響，中藥和西藥價格繼續走高，分別上漲0.4%和0.6%；受國際原油價格波動影響，汽、柴油價格分別下降2.1%和2.4%。

此外，數據還顯示，6月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.2%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，為近年來相對較高水平。

劉學智說，從2015年初以來，核心CPI處於逐漸穩步上升過程，兩年多以來從1.2%上升至2.2%。隨著經濟結構轉型、增長動能轉變以及居民消費升級，服務業增長勢頭較好，帶動服務類價格上漲，這是核心CPI趨勢性穩步上行的重要原因。

PPI同比漲幅與上月持平

6月份，PPI同比上漲5.5%，漲幅與上月持平，停止了連續3個月的回落勢頭。

在主要工業行業中，同比漲幅回落的有煤炭開採和洗選業、石油加工業、石油和天然氣開採業，分別上漲33.2%、14.9%和13.8%；同比漲幅擴大的有黑色金屬冶鍊和壓延加工業、有色金屬冶鍊和壓延加工業、非金屬礦物製品業，分別上漲24.5%、13.9%和7.7%。「上述六大行業合計影響PPI同比上漲約4.4個百分點，佔總漲幅的80.0%。」繩國慶說。

據測算，在6月份5.5%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素約為4.7個百分點，新漲價因素約為0.8個百分點。

從環比看，6月份PPI下降0.2%，降幅比上月收窄0.1個百分點。

繩國慶分析說，6月份，生產資料價格環比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2個百分點，其中加工工業價格由上月下降轉為本月上漲0.1%；生活資料價格下降0.1%，降幅與上月相同。

從主要行業看，漲幅擴大的有造紙和紙製品業、有色金屬礦採選業，分別上漲0.9%和0.6%；由降轉升的有黑色金屬冶鍊和壓延加工業、紡織業，分別上漲0.4%和0.1%；降幅擴大的有石油和天然氣開採業、煤炭開採和洗選業、石油加工業，分別下降2.3%、2.1%和2.0%。

劉學智表示，PPI從去年初開始回升，預計今年PPI平均漲幅將超過5%，比去年上升約7個百分點，結束近5年的通縮。工業產品價格上漲直接帶動企業盈利提升，同時也有助於提升市場信心和投資意願，拉動工業生產，促進經濟增長。

據分析，年初PPI快速上漲主要集中於初級工業產品，存在結構性失衡問題。近幾個月PPI回落主要是前期飆升較快的行業沖高回落，目前逐漸盤整到較為均衡水平，價格漲幅波動減弱。煤炭、鋼鐵等產能過剩行業調整重組，行業集中度提升，結構性矛盾逐漸改善。

年內物價將保持平穩運行

6月份，CPI、PPI同比漲幅均與上月持平。總的來看，當前物價上漲壓力較小，但不排除四季度食品價格上漲帶動CPI回升的可能。

劉學智表示，由於6月翹尾因素是年內最高點，三季度隨著翹尾因素的回落，預計CPI同比可能走弱。總需求的小幅回落、監管政策去槓桿防風險導致流動性有所收緊、市場利率小幅走高，這些都會導致物價承壓。去年上半年食品價格同比上漲6.2%，去年4-6月豬肉價格同比漲幅超過30%，高基數是今年上半年食品價格負增長的主要原因。由於去年下半年食品價格基數走低，漲幅下降3.2個百分點至3%，今年下半年食品價格有望同比回正。在食品價格回升的帶動下，第四季度CPI也許會略有上升。

PPI方面，二季度之後經濟增長勢頭有所放緩，不會顯著拉動需求，企業補庫存周期逐漸減弱，工業和製造業生產回暖勢頭有所放緩。目前翹尾因素依然較高，隨著下半年翹尾因素逐漸下降，預計PPI漲幅總體趨於回落。但下降幅度不會太大，接近相對均衡水平左右波動，不排除個別月份回升的可能。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，今年通脹水平大概率會呈現「前低后高」的情況，但通脹的「后高」將大概率不會超過2%的水平，全年既不會存在通縮，也不會發生滯脹。

連平表示，今年年內物價平穩運行，不是貨幣政策關注的主要目標。物價絕對水平不高及維持平穩運行態勢為政策調控提供了良好的操作空間和環境，有助於經濟平穩運行。部分行業市場出清和產品價格回升推動工業生產，助推經濟增長。

國際經濟交流中心副總經濟師徐洪才建議，下半年仍需堅持穩中求進總基調，保持穩健中性貨幣政策和積極有效的財政政策不變，但要增強政策的靈活性、針對性和前瞻性。