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【行業分析】我國新材料產業投資情況概述

【行業分析】我國新材料產業投資情況概述

新材料作為戰略新興產業的基礎,決定了這個板塊必須具備類別繁多,品種浩瀚,用途廣泛的特徵。《製造2025》將新材料領域分為先進基礎材料、關鍵技術材料和前沿新材料三個方向。

材料產業處於產業鏈上游,重直延伸,下游產業眾多。沒有材料性能、質量和品種上的創新突破,就沒有新一代的製造業、能源產業、生物製藥產業、環保產業、信息技術和海洋產業。新材料門類眾多,對未來產業影響巨大,在新材料產業的帶動下,會出現量大面廣的新興創新企業,產業投資和市場發展也將呈現百花齊放的景象。然而,材料產業處於上游的屬性也決定其必須依附於其他相關產業的蓬勃發展。

根據行業生命周期理論,行業從出現到完全退出社會經濟活動需要經歷幼稚期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。結合產業周期發展的特點可以看出,新材料的細分行業大多處於幼稚期。這一時期的產品尚未設計成熟,行業利潤率較低,但技術變動較大,市場增長率和潛在的需求增長都較快。這一階段產業的主要驅動力是技術進步,需要較高的資金投入。

由於許多新材料細分行業本身還處於幼稚期,需要政府在科技成果轉化、產業平台建設、專業高層次人才的引進、企業投融資等方面提供更多優惠與入園配套服務,從而更好的推動這些新材料企業的發展。行業一旦進入成長期,先期進入的企業就可以享有先發優勢並在一段時間內持續獲得壟斷地位。

1.新材料產業投資數據分析

在國家多重利好的政策的強勢推動下,給新材料產業帶來了巨大的發展空間。加上新材料屬於基礎性產業,應用領域廣闊,近年來新材料投融資項目保持快速增長。

如圖自2014年來,國內有股權融資的新材料項目快速增長,通過新材料在線項目不完全統計,截至2016年7月低,收錄整理PE/VC類新材料項目2000個,可見新材料產業發展熱度逐漸增加。

圖2-1 新材料擬融資項目數量累計增長情況

(1)新材料投資單筆投資規模分析

與傳統材料相比,新材料項目往往技術更密集,針對研究和開發的投入高,因此資金缺口大。總體來看,基本融資需求在500-5000為萬元,其中1000-3000萬元佔比較大。

圖2-2 2016年新材料已融資項目融資金額情況

除PE/VC投資外,併購也是新材料領域投資的重要組成部分。伴隨傳統材料行業盈利的下滑,很多企業為延伸材料產業鏈,提高材料生產附加值,提高市場集中度,會選擇併購投資方式整合新材料產業。

(2)新材料投資類型及階段分析

從投資項目輪次來看,A輪融資需求最大,天使輪和B輪投資位列二,三位。其中,能夠順利拿到B輪投資的企業只有4%,非常低。側面反映了,材料企業在前期技術開發階段風險比較大。

圖2-3 2016新材料已融資項目輪次分佈

(3)新材料投資地區分析

從新材料項目地區分佈來看,廣東、江蘇、上海投資項目數最多,主要受地區經濟及產業結構因素影響。在國內新材料行業快速發展的背景下,具有國外背景的創業團隊正逐漸增多。

圖2-4新材料投資項目區域分佈情況

2.新材料產業投資需求預測

通過我們對新材料行業各個細分領域現狀、趨勢分析,得出每個領域在未來5年的投資需求情況。新材料產業各細分領域投資需求分解見下表:

表2-1 新材料產業各細分領域未來五年投資需求預測

新材料分類細分領域投資總需求(億元)
基礎新材料先進鋼鐵材料

先進有色金屬材料

先進化工材料

先進建築材料

戰略新材料高端裝備用合金材料

3. 新材料產業投資面臨的問題

新材料產業投資具有高風險、高投入、高回報、長周期等特性,與金融機構傳統的服務對象不同,因此新材料產業的融資難度較大。在發達國家,新材料依託傳統材料產業,在產業格局及商業模式方面已經發展成熟,對於早期技術研發及產業化有穩定的資金支持,包括銀行、政府基金及產業巨頭為主的戰略投資者等。對新材料產業而言,一方面國內整體產業基礎薄弱、投融資環境仍不成熟,另一方面,作為新興產業,投資者對新材料行業的商業模式及成長價值的判斷也不夠體系化,投資策略及投資規模仍較為保守。

(1)資金供需缺口較大

新材料產業技術、資金密集投入的特點決定其具有較大的融資需求。新材料產業總體上正處於成長期,需要投入大量資金進行培育和扶植,且這種高投入是個長期、持續的過程。但從目前資金供給規模來看,新材料產業融資還存在較大資金缺口。

從新材料產品研發、生產、銷售各個環節的資金供需情況來看,研發環節資金投入主要來自政府支持和企業資本金,國內企業規模普遍較小,沒有足夠盈利支撐大量研發投入;生產、銷售環節的資金需求可以通過企業自身積累、銀行信貸、資本市場融資等多渠道獲得,但多數新材料產業下遊客戶較為強勢(如汽車、航空航天、軍工等),付款周期較長,因此新材料企業的流動資金壓力較大,上述融資渠道提供的資金量畢竟有限。因此,中小新材料企業普遍存在資金緊張情況。

(2)融資渠道比較單一

目前,新材料企業融資主要是依靠自籌和銀行貸款。據不完全統計,國內至少80%以上的新材料企業為中小企業,規模、信用級別低、可抵押資產少,所以從銀行機構獲得貸款的難度較大,因此多數企業依靠自有資金,包括企業盈餘資金和股東注入資本金。自籌資金規模取決於企業的盈利狀況,可以維持企業的生存,但無法滿足企業快速擴張需求。

公司上市是一種較好的融資渠道,但目前國內IPO仍有較高門檻,能夠上市融資的企業可謂鳳毛麟角。除此之外,發行債券、融資租賃等新興融資方式也存在較高門檻及成本,難以成為主流融資渠道。總體而言,新材料企業採用的融資渠道相對單一和傳統,制約了新材料產業規模的擴大。

(3)融資成本較高

從目前廣大中小新材料企業主要採用的融資方式來看,融資成本壓力主要來自於向銀行借款產生的各種費用。由於中小企業信用等級普遍較低,所以向銀行等金融機構借款的難度較大,受到的限制較多,在借款方面難以享受利率優惠,有時甚至還要比大企業支付更多由浮動貸款利率帶來的額外成本。此外,銀行對企業的貸款需要企業提供房地產、大宗原材料等實物資產用於抵押或擔保,不僅手續繁瑣,而且企業還要支付額外的抵押資產評估費、擔保費等費用。種種融資成本增加了中小新材料企業的負擔,使其難以迅速發展。

(4)投入與資本價值不對稱

新材料項目研發周期長、技術要求高、投入大。很多新材料項目從投入研發到產品成型需要5~10年甚至更長時間,項目團隊認為付出了巨大的人才力成本,其偏好從成本投入角度估算項目價值。而初步具備成型產品的項目對於資本市場投資人而言是非常早期的項目,其項目成長具有巨大風險。若非能夠迅速顛覆產業格局的技術,一般難以給出項目團隊理想的估值。

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