【一帶一路】IMF：2017年伊拉克經濟金融形勢評估與展望(附鏈接)

經濟世界（economyworld）編譯

編者按：「一帶一路」戰略為企業「走出去」創造了難得的歷史機遇。為探尋發展機遇，評估外部風險和挑戰，經濟世界網(economyworld)將陸續編譯「一帶一路」沿線國家相關研究，涉及經濟金融形勢、社會發展、投資指南、營商環境和風險研判等，選取權威機構旗艦報告，助力企業探索「走出去」有效戰略路徑。

《第四條款磋商(Article IV Consultation)》系國際貨幣基金組織(IMF)對各國經濟金融形勢進行分析評估的年度國別報告。

《伊拉克經濟金融形勢評估：2017年第四條款磋商》(Iraq: 2017 Article IV Consultation)於2017年8月發布。該137頁報告要點編譯如下：

1. 背景

伊拉克是一個石油依賴型經濟體，受其與敘利亞伊斯蘭國(ISIS)的衝突及油價下跌重創的影響，該國經濟脆弱。衝突使數百萬人民處於貧困且流離失所的狀態，基礎設施和資產受到破壞，對伊拉克經濟造成損害。油價下跌導致該國財政預算收入大幅降低，將財政赤字推向不可持續的水平。伊拉克國內政治環境仍然充滿挑戰。

2. 近期經濟發展態勢

◆ 伊拉克與ISIS的衝突對其石油生產的影響較少，2016年伊拉克石油產量增加了25%，實際國內生產總值(Real GDP)增長了11%。

表1. 2013-2022年間伊拉克部分經濟指標

Sources: Iraqi authorities, and IMF staff estimates and projections.

1/ Positive means appreciation.(完整表詳見報告)

◆ 2016年伊拉克進行了進一步的財政整頓，但較原計劃步伐緩慢，主要由於：一方面，伊拉克財政部無力以預期力度削減投資支出；另一方面，歸因於對ISIS採取軍事行動而產生的支出壓力。

◆ 2016年伊拉克公共債務總額增加至國內生產總值(GDP)的67%。

◆油價下跌導致該國國際收支赤字增加。

◆ 2016年伊拉克外部收支狀況顯著弱於基本面及合意中期政策所預示的狀況。2016年伊拉克實際和名義有效匯率上漲了8%左右。

◆ 2016年伊拉克廣義貨幣增長了7.2%，這反映出該國繼石油產量增加及政府借款持續(大部分來源於伊拉克央行)之後整體經濟活動有所回升，向實體經濟提供的信貸規模增加了1.9%。

◆ 伊拉克銀行業亟待修復。公共銀行和私人銀行不良貸款(non-performing loans)率高企且還在繼續上升。

圖 2012-2022年間伊拉克經濟發展及展望

3. 風險及展望

1) 如果伊拉克當局在國際貨幣基金組織備用貸款安排(SBA)下實施財政整頓計劃，該國財政狀況及外部收支狀況將保持可持續。

◆ 由於石油輸出國組織(OPEC)達成協議削減石油產量到2018年第1季度為止，2017年伊拉克石油產量預計將收縮1.5%，2018年預計將反彈3.4%，此後一年將增加1%。

◆ 2017年伊拉克石油出口價格預計將恢復至每桶45美元左右，而後到2022年將略微上漲至每桶47美元左右(與國際基準油價同步)。

◆ 未來五年伊拉克公共支出名義值大致零增長，加之非石油收入增加，基於持久收入假設(PIH；-35%的非石油GDP)，該國非石油基本財政盈餘預計逐步下降至與可持續公共支出相符的水平。2018年伊拉克公共債務水平將高達GDP的65%的峰值。

◆ 伊拉克在對ISIS作戰方面取得進展，非石油增長預計將在中期逐漸回歸到2014年前趨勢水平的一半。通貨膨脹預計仍將保持在2%左右。

◆ 伊拉克財政整頓和石油收入增長將有望在2022年消除經常賬戶赤字。

◆ 廣義貨幣與非石油GDP將大致保持同步增長，由於預算融資的擴張性影響將通過國際儲備總額減少的影響得到補償。

(完整表詳見報告)

2) 倘若IMF所建議的財政調整計劃得以實施，伊拉克公共債務預計在中期將保持可持續。

3) 經濟前景主要為下行風險。安全狀況惡化，或選舉前財政支出紀律乏力可能會削弱經濟增長、公共財政和/或國際收支狀況。2018-2019年伊拉克石油收入下降或預期融資不足將擴大融資缺口。此外，預測值不包含從ISIS國家中解放的地區重建所需的費用(尚未被評估，並將需要額外的捐助支持)。另一方面，每桶石油價格上漲1美元，伊拉克石油收入每年將增加14-15億美元。

表3. 伊拉克風險評估矩陣(相對於基準的潛在偏差)

Based on Global Risk Assessment Matrix (February 2017). The Risk Assessment Matrix (RAM) shows events that could materially alter the baseline path (the scenario most likely to materialize in the view of IMF staff). The relative likelihood is the staff』s subjective assessment of the risks surrounding the baseline (「low」 is meant to indicate a probability below 10 percent, 「medium」 a probability between 10 and 30 percent, and 「high」 a probability between 30 and 50 percent).The RAM reflects staff views on the source of risks and overall level of concern as of the time of discussions with the authorities. Non-mutually exclusive risks may interact and materialize jointly. 「Short-term」 and「medium-term」 are meant to indicate that the risk could materialize within 1 year and 3 years, respectively.

(完整表詳見報告)

表4. 2013-2022年間伊拉克部分經濟和金融指標

Sources: Iraqi authorities; and IMF staff estimates and projections.

1/ Includes Kurdistan Regional Governement (0.55 mbpd) only in projection.

2/ Starting 2014 includes US$ account balances from oil revenues.

3/ Positive means appreciation.

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