年報倒計時 ：對賭都完成了么？子公司盈利了么？

又到一年財報披露季，各家掛牌公司業績喜優各異。投資機構參投新三板的初衷是「坐享漁翁之利」，因此在投資初期也與部分掛牌企業簽訂了對賭協議。現在到了收穫的季節，若是業績達到對賭預期，雙方共贏笑嘻嘻，而對於那些對賭失敗的企業，各種苦辣滋味，只能獨品。

隨著新三板市場擴大，投資機構的熱情也是有增無減。相關數據統計，2014年有37起對賭案，2015年達到165家，當新三板市場上的對賭之火欲漸燎原時，一紙新三板最嚴募資新規出台，將有關對賭協議的監管部分首次寫入規則。

據東方財富Choice數據統計，2016年共計133家企業簽訂過對賭條款。隨著新三板企業年報披露漸近尾聲，許多在2016年期間簽訂的對賭協議中針對當年的業績部分已經有了結果。經過一年的經營，誰賭贏了？誰又賭輸了呢？

對賭失利食賠償苦果

4月24日，智途科技(832282.OC)發布一則與投資者對賭情況風險提示公告。

報告中稱，公司部分股東於2015年12月與銀江股份簽訂了《購買資產協議》，據協議受讓7 名股東所持有的智途科技 569萬股股份，轉讓價格16元/股，交易總價9108萬元。銀江股份發行股份支付70%，現金支付 30%，共發行股份 382萬股，支付現金2732萬元。

此次交易中，銀江股份與公司實際控制人何小軍、夏江霞簽署《盈利預測補償協議》，約定公司2016年至2018年度營業績進行承諾。

據智途科技當日發布的年報顯示，公司2016年實現營收1.27億元，歸母凈利潤1178萬元，扣非凈利潤僅954.58萬元；現公司2016年度實際盈利數低於承諾數，何小軍、夏江霞應按照約定向銀江股份進行補償。

智途科技在公告中還提到，截至目前，7名股東股份轉讓尚未完成，收購事項仍在進行中。目前公司實際控制人正與銀江股份積極溝通解決該問題，同時提醒投資者注意風險。

身陷困局摘牌保命

通常而言，新三板對賭標的主要涉及公司業績表現、上市時間、高管實控人行為及非財務業績四種情形。伴隨IPO提速，眾多掛牌企業對於能在限定時間內上市表現的信心十足。

4月11日，聚力機械(838492.OC)趕在年報披露前選擇摘牌，這距離其2016年8月5日掛牌過去僅8個月。公開資料顯示，掛牌期間公司進行過一次定增，以11元/股的價格發行583萬股，募資6380萬元用於補充流動資金及償還銀行貸款。

為了保證此次股票發行的順利完成，發行人與認購對象簽訂了一份《認購合同》，其中存在特殊回購條款，條款中稱，截至2020年12月31日，在這之前若聚力機械未能成功IPO成功，投資者在該期限截止後有權要求公司法定代表人李濤6個月完成回購本次投資認購股份。

然而，聚力機械已經走到了摘牌盡頭。當然，它並不是首家因為對賭摘牌的公司，萬洲電氣、經緯股份等企業也都身負對賭條款摘牌。

標的業績不達預期 5家企業致歉

除了對賭，還有部分掛牌企業進行過資產重組，當然也是希望標的公司能為其帶來更大收益。當業績突遇變臉，掛牌企業也表示很無奈。

截至4月27日，有5家企業表示實施資產重組后，控股子公司的實際盈利較資產評估報告預測金額出現較大差異。

4月25日，第六元素(831190.OC)公告稱，公司於2015年通過重大資產重組，收購了無錫格菲100%股權，據《資產評估報告》，無錫格菲2016年度營業收入預測金額為1.02億元，預測凈利潤為1641萬元。審計結果顯示，無錫格菲2016年實現營收2435萬元，凈利潤虧損487.19萬元，與預測相差了2128萬元。

4月21日，食安科技(430437.OC)也發布公告稱其在2014年收購了廣東達元100%股權，廣東達元2016年營收預測金額為1.09億元，預計凈利潤2674萬元，可公司2016年實際營收5503萬元、凈利潤475.73萬元，不達預測的五分之一。

此外，忠信新材(832981.OC)、深凱瑞德(832386.OC)、同濟醫藥(430359.OC)均面臨此種尷尬處境。以上五家企業對於子公司業績未能達標表示很遺憾，並向投資者誠摯道歉。均表示今後將加強公司內部管理，確保發揮重組后的協同優勢， 提高盈利能力，以更好的業績回報全體股東。