現貨黃金大宗商品屬性漸增 避險功能已消失？

只要說黃金不少交易者都會想到它的避險屬性，但金融專欄作者Lauren Rudd確認為，黃金的避險屬性其實已經減弱了。近代歷次危機表明，黃金已經有了大宗商品的屬性，風險還不低。

美聯儲加息將抑制黃金上漲動力

Lauren Rudd指出，美聯儲加息會令持有黃金的成本不斷增加，並且會因為利率和/或利息造成潛在的收入損失。而全球經濟復甦速度超出預期，會推動股市上漲，從而抑制交易者的風險偏好。而當美聯儲相對鷹派的態度，同樣會給黃金造成負面衝擊。

美聯儲

投資黃金和投資股市的對比

交易者往往認為股市的問題是，收益會跟隨經濟周期漲跌，投資的公司效益好時，可以獲得股息收入，但表現不好時也會因此蒙受損失。

但實際上，即使在2008年金融危機時期，仍有不少公司盈利持續增加，股息也不斷增長。而匯通網此前報道，近期美聯儲多位官員講話也顯示，美聯儲年內至少還會加息2次，也有可能加息3次，這將抑制金價上行。

從歷史數據來看，2015年金價觸及6年低位，1月時金價還為1,25.75美元/盎司，12月就已經跌至1,068.25美元/盎司，跌幅達到了14.6%，部分原因是當時市場預計美聯儲將會很快加息四次。

2016年全年，黃金上漲了7.68%至1,151.85美元/盎司，同期標普500指數回報率為12.25%。2017年以來，金價震蕩上行，超過了標普500指數年初至今的回報率。

黃金是否是貨幣？

Lauren Rudd認為，黃金的魅力源自其作為世界貨幣體系基礎的歷史，大部分央行都持有黃金儲備。但持有黃金並不會帶來利息收益，儲藏成本也很高，所以持有黃金的目的通常是因其具有通脹保值的功能，與法定貨幣和紙幣不同，黃金具有內在價值。

美聯儲前主席伯南克曾經被問到「黃金是否是貨幣」的問題，他的回復是黃金是一種貴金屬，是一種資產，黃金和國債的性質類似。

黃金的大宗商品屬性

黃金除了金融屬性，也具有商品屬性。Lauren Rudd指出，黃金的商品屬性主要表現在兩個方面，一是作為飾品的屬性，二是工業用金。現在每年世界黃金供應量的80%以上是由首飾業所吸納的。但有專家認為，今後首飾用金將會趨向平穩，工業用金的增長將是帶動黃金供需結構變化的重要力量。

黃金並非對所有風險事件都具有避險功能

Lauren Rudd表示，儘管有讓黃金和美元重新掛鉤的提議，但鑒於實體黃金總量有限，這基本是不現實的。而鑒於當前美元的強勢表現，以及美國通脹率仍舊低於2%，顯然黃金暫時在對沖通脹和美元貶值方面也沒有用武之地。黃金的追捧者認為投資黃金能夠保值，但是投資的目的應當是擴大財富。

實際上，投資大師巴菲特也不止一次說過「黃金不創造價值」，索羅斯也多次警告黃金的避險功能已經不存在了。而當危機出現時，人們第一反應往往是拋棄有風險的東西，近代歷次危機表明，黃金已經有了大宗商品的屬性，風險還不低。分析師認為，黃金並非對所有風險事件都具有避險的功能，但對於「英國脫歐」這樣的事件，則仍舊具有避險功能。