量化基金去年風光無限，今年卻差強人意，原因何在？

量化基金在2016年風光無限，很多人說量化基金是震蕩市的利器，但在2017年很多量化基金表現差強人意，原因何在呢？

根據華寶證券的研究，量化基金在牛市、寬幅震蕩、震蕩上行等階段均優於偏股型基金，但在熊市和底部震蕩等階段，表現遜色。下表為主動型量化基金在各階段的表現：

根據中證流通指數表現，2017年一季度是典型的底部窄幅震蕩，整個一季度最高和最低點位差距僅約10%。那麼這樣的窄幅震蕩，哪類基金表現較好呢？

樓主根據數據進行了整理，發現除了QDII表現優異外，公募中的股票型基金整體表現出色。與雪球100多隻股票策略的私募相比，股票型公募基金僅在10%、20%兩個分位數落後，在30%和50%分位數上優於雪球私募。

如果我們查看最近兩個季度的風格指數，則會發現去年四季度大盤價值表現最好，今年一季度中盤價值表現最佳，價值型整體表現靠前，而兩個季度均是小盤成長表現最差，小盤整體表現落後。

由於去年很多表現不錯的量化基金，策略過於偏向小市值，造成今年一季度業績落後。例如去年量化基金中表現最佳的長信量化先鋒一季度下跌3.44%，第2名泰達宏利逆向策略一季度下跌2.93%。樓主也在年初提醒大夥退出長信量化先鋒。日常如果能做到相對均衡的配置，則能充分享受八方來風，過於偏向某一風格則可能出現短期踏空。

我們再看看策略類型相對完善的MSCIA股指數表現。

質量指數以13.32%的漲幅領漲，動能指數和高股息指數也表現靠前。可惜目前這類指數在國內尚無完全對應的基金跟蹤。類似的深證F60R（深證基本面60全收益指數，含質量和分紅因子，對應的ETF代碼為159916，場外為聯接基金代碼為530015）一季度漲幅為10.21%；央視50指數（含質量因子，對應的指數基金代碼為165312）一季度漲幅為8.78%；帶紅利因子的深證紅利（對應基金代碼159905）、中證紅利（對應基金代碼090010）和標普紅利（對應的基金代碼）一季度漲幅分別為10.81%、7.07%和5.62%等均超過常見指數。

我們日常關注的幾個量化基金表現如何呢？

表現最佳的為南方消費，可以進入公募基金前10%，也佔據量化基金榜首，關注的所有量化基金均取得正收益。其中一月中旬提示大夥加倉大成360，當時加倉的收益目前約為5%，可以進入公募基金前20%，樓主自己也加了兩筆。根據歷史經驗，未來360互聯+指數再下跌5%，將再次面臨較好的加倉點。

如果未來價值股仍然領漲，則南方消費和標普紅利會有較好的表現，如果成長股或小市值股票領漲，則大成360和泰達大數據有望領漲。

優質基金一季度表現如下，絕對收益混合兩個基金表現優異，其鑫發起業績甚至超過滬深300和中證500，非常難得。

優質混合中，國泰估值繼去年四季度表現不佳后成功逆襲，業績殺入公募前10%，九泰銳智殺入公募前20%，僅後期增加的合潤尚未實現逆轉。

優質行業中，一季度股票型最佳基金交銀中證海外互聯網指數為我們去年開始跟蹤的產品，後期才換成跟蹤業績更好的ETF中概互聯。互聯網指數去年底估值並不便宜，甚至偏高，但是一季度漲幅第一，再次說明，估值決定不了漲幅，僅適合做風險控制。標普生物是樓主一直大力推薦的品種，一季度最大出現15%的盈利機會，樓主做了個小波段，目前接回。兩個指數均在QDII中表現靠前。

上述選擇並不全是偶然，長期看，漲幅大的指數基本確定會是優質行業指數或具備智慧貝塔特質和多維攻擊力的大數據基金。看清方向，接下來需要做的就是等待和堅持！

國內指數中，跟蹤的醫藥和健康，以及證券和創業板等表現不佳，但是短期的行情走勢不影響相關行業和指數「優質成長+高波動」特質，爆發只待時機。

附：一季度漲幅靠前的基金概況：

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作者：似曾相識81
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