環保行業:堅持看好非電大氣治理,河長制+PPP或催生區域性龍頭

環保一周觀點:我們仍然堅持看好今年環保板塊的兩大主流方向,第一個是由於京津冀霧霾及供給側改革倒逼的大氣非電板塊提標改造的行業性機會;第二個是PPP在資產證券化、河長制等政策制度的催化下的落地加速。上周我們在北京組織了京津冀非電領域鋼鐵下游產業鏈調研,我們發現鋼鐵環保市場一方面取決監管一方面取決於鋼鐵行業自身盈利,看好具有改造技術成本優勢的大氣治理行業龍頭清新環境。PPP+河長制方面,我們調研了江西省區域公用事業平台型企業洪城水業,我們認為現在區域性公用事業公司在流域治理行業中需要區別對待、因地制宜,對於洪城水業來說,由於江西省水質較好,流域治理的壓力並不是很大。我們仍然持續看好PPP資產證券化對行業帶來的積極影響,我們認為在整個PPP生命周期中,PPP+ABS有效的解決了長期資金需求和項目風險控制之間的矛盾,有望加快PPP項目的落地速度,同時「河長制」的推出,將自上而下推動省級政府加大流域治理的力度,區域性公用平台有望持續受益。持續推薦:中金環境、博世科、盈峰環境、天翔環境、東方園林。同時關注個股:北控水務、首創股份、洪城水業、國禎環保、武漢控股、綠城水務、重慶水務。

公用事業一周觀點:「十三五」期間,火電行業供給側改革將多角度推進。2017年1-2月火電發電量同比增速超過8%,預計3月單月發電量增速將高於前兩月。借供給側改革的東風,預計2017年火電總體利用小時數有望止跌或減緩下行速度,行業景氣度將進入探底乃至上行的周期。建議關注落後機組淘汰空間較大地區以及機組質量較高的火電公司,包括華北、東北和西北區域以及個別水電大省,這些地區供給側改革空間較大,優質火電機組利用率有更大提升空間。此外,電力體制改革持續推進,售電及增量配網政策驅動頻出,相關公司備受關注,建議關注參與售電市場、涉及配電網資源整合的相關公司。相關優質標的包括:華能國際、大唐發電、申能股份、浙能電力、粵電力A、內蒙華電、京能電力等。

本周環保板塊表現:本周(2017年3月13日至今)環保板塊上漲0.86%,同時滬深300上漲0.52%,創業板上漲-0.02%。細分子板塊環保設備上漲1.23%,環保工程及服務板塊上漲3.24%,水務板塊上漲0.41%,燃氣板塊上漲0.67%。

本周公用事業板塊表現:本周(2017年3月13日至今)電力板塊上漲0.59%,滬深300上漲0.52%,上證綜指上漲0.77%。細分子板塊火電板塊上漲0.39%,水電板塊上漲1.00%,熱電板塊下跌0.57%,燃機發電和新能源發電板塊分別上漲2.46%和0.93%。

環保投資組合:

價值投資:啟迪桑德、中金環境、高能環境;成長推薦:博世科、天翔環境、雪迪龍