3D成像將是下一個爆髮式的創新

一、回顧觸控和雙攝，真正的革命滲透速度極快，享受估值溢價

1、觸摸屏曾經的輝煌，大陸電子產業的啟蒙

大陸電子產業，尤其是上市公司，在2010年以切入蘋果產業為標誌，享受下游需求快速增長的同時，也實現了對台灣供應鏈的節節勝利。其中觸摸屏可謂是行業的啟蒙者：

1）自iPhone帶動以後，觸摸屏在2010年以後實現爆髮式成長；

2）以萊寶高科為例切入蘋果產業鏈以後業績的突飛猛進也讓市場記憶深刻；

3）隨後國產手機的跟進，造就了一批歐菲、合力泰、信利等觸控的大牛股。

蘋果產業開始推動大陸資本市場對於電子的研究範式大為革新，市場認識到電子行業也是成長股的搖籃。7年以後的今天，雖然市場擔心創新放緩，但是任何快速滲透的技術都不應該忽視，真正的革命能夠享受估值溢價。

2、雙攝帶動攝像頭空間翻倍，微創新也有大能量

最近一個快速滲透的例子就是雙攝像頭，自iPhone7推出以後，雙攝已經成為高端手機的標配，其滲透速度也經歷快速爆發，即使在手機增長放緩的背景下，舜宇、大立光、丘鈦等相關公司也實現了戴維斯雙擊。

舜宇等公司不是個例，我們認為其股價持續創新高，體現了光學傑出的行業屬性，即使是雙攝像頭個數的創新就能帶動行業持續成長。

二、預期差極大，產業和資本認識不足

1、大陸台灣產業鏈參與少，3D成像預期差大

iPhone剛上市的時候保密性極佳，尤其是iPhone4上市著實給市場很大震撼，但隨著銷量規模的飛速成長和大陸台灣公司越來越多的參與，iPhone創新提前走漏的案例比比皆是，大部分iPhone8的創新在2016年就已經提前被產業鏈所獲知，所以資本市場提前會有預期，但是這次3D成像保密性可謂前所未有，所以消息源是來自於美股的公司業績說明會透露的細節。

到目前為止，市場對於3D成像究竟用結構光還是TOF尚未認識完全，至於具體的產業鏈細節和工作原理更是知之甚少，所以這次光學變革預期差充足。市場一度有人猜測為蘋果將採用tof的成像方案，也側面說明了此次3D成像的保密的成功。

2、方正觀點：預計蘋果將採用前置結構光方案，融合虹膜識別

蘋果早在多年前已經開始3D成像的布局，2013年收購結構光主要方案是Primesense，同時也公布了US9519396B2（利用三維信息完成合成）、US8933876B2（三維空間手勢識別）、諸多線索指向蘋果未來的3D成像意圖。

從原理上來看，結構光只需要拍兩次照即可實現3D距離的探測，而tof成像延時較長，圖像解析度偏低；同時由於結構光光斑較多，衍射範圍大，如果探測距離較遠容易影響精度，所以探測距離是結構光的劣勢。

蘋果2013年斥資3.45億美元收購Primesense，而Primesense正式結構光方案最主要的專利持有者。我們判斷蘋果的3D成像將會以前置的方式配置，考慮到在前置方案需要高精度、低延時，同時對於探測距離要求並不高，所以我們認為蘋果的3D成像將會是前置結構光的方式呈現。

同時，我們判斷在該方案中除了傳統的前置RGB攝像頭以外，會在兩側增加發射和接收端用於探測景深信息，其中接收端是特殊製程的CMOS，用於接收窄帶紅外光，同時該CMOS也會結合虹膜識別的功能。

iPhone5開始，蘋果已經在距離感測器上面小試牛刀，最早是將AMS的距離感測器放置在聽筒附近，當接電話的時候利用紅外光飛行時間（time of flight）探測到臉部距離以後控制屏幕的亮度，實現更省電的方案。

這一設計沿用到iPhone6S，直到iPhone7開始，蘋果將原來沿用的環境距離感測器升級為更精確的TOF感測器。在新的TOF方案中，利用高效率的VCSEL激光器和光子接受點陣SPAD作為發射和接收端，VCSEL發射出16個點陣激光，然後利用SPAD能夠探測到比單點距離感測器更豐富的距離、臉型等特徵信息。

從這一變化可以看出，蘋果雖然前置3D成像不會使用TOF，但是對於TOF蘋果的態度也是開放的，考慮到TOF在遠距離景深探測的優勢，我們判斷在2018年以後TOF大概率將以後置攝像頭的形式出現。蘋果在3D成像的雄心絕對不容小視：前置實現手勢控制、人臉識別、虹膜識別等短距精確的功能，後置實現AI、AR等長距的功能。