債市弱平衡 捕捉短端確定性機會

債市經過半年多的調整后，近期出現回暖趨勢，債券型基金是否迎來配置時機？金鷹基金固收團隊認為，債市趨勢性行情仍需等待，目前通過配置高性價比短端產品獲得高票息是不錯的選擇，繼續維持短久期中高評級的策略，以獲取更多確定性收益。

上半年整體企穩回升的宏觀經濟數據，在7月出現回落，尤其基建和房地產投資均明顯下滑。金鷹基金固收團隊認為，經濟短期仍有一定韌性，一是庫存周期進入尾聲，但仍有被動補庫存階段；二是地產銷售回落速度在三四線支撐下較為溫和，庫存壓力小及上半年投資增速不高，意味著地產投資增速回落不會過快；三是消費的平穩和凈出口好轉，下半年仍能緩和經濟下行壓力。

但從中長期來看，金鷹基金固收團隊認為，整體經濟形勢趨弱，這對債市形成支撐。同時，實體經濟動力不足和去槓桿的壓力，金融市場的整頓，以及美國加息的影響，會促使央行繼續穩健中性的貨幣政策，這也將導致債市維持震蕩態勢。此外，行政強監管並未轉向，未來仍需要關注。

上周央行也再次強調，要通過「削峰填谷」維護流動性基本穩定， 並維護債券市場平穩運行。「穩健中性的貨幣政策和統一協調的監管新規，有望讓股債兩市迎來一個穩定的發展期，債券型基金的穩定收益特徵更為凸顯。」金鷹基金固收團隊表示，相比中長端債券品種，目前短端的收益更為確定，是一個比較好的布局時機。

日前，金鷹基金旗下首隻中短債基金正式發行。據悉，金鷹添瑞中短債基金以貨幣增強為主要投資策略。相比貨幣基金，金鷹添瑞中短債投資品種更廣泛、期限也更靈活，可以在利率下行的時候，拉長久期增厚收益。

「選擇在當下時點發行中短債基金，主要是契合當前市場走勢，同時隨著監管的加強，貨幣基金勢必會回歸到現金管理工具的定位，此前對高收益的追逐不可持續。」金鷹固收團隊表示。債市經過半年多的調整后，近期出現回暖趨勢，債券型基金是否迎來配置時機？金鷹基金固收團隊認為，債市趨勢性行情仍需等待，目前通過配置高性價比短端產品獲得高票息是不錯的選擇，繼續維持短久期中高評級的策略，以獲取更多確定性收益。

上半年整體企穩回升的宏觀經濟數據，在7月出現回落，尤其基建和房地產投資均明顯下滑。金鷹基金固收團隊認為，經濟短期仍有一定韌性，一是庫存周期進入尾聲，但仍有被動補庫存階段；二是地產銷售回落速度在三四線支撐下較為溫和，庫存壓力小及上半年投資增速不高，意味著地產投資增速回落不會過快；三是消費的平穩和凈出口好轉，下半年仍能緩和經濟下行壓力。

「選擇在當下時點發行中短債基金，主要是契合當前市場走勢，同時隨著監管的加強，貨幣基金勢必會回歸到現金管理工具的定位，此前對高收益的追逐不可持續。」金鷹固收團隊表示。

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