中金點評6月通脹數據：CPI略低於預期 PPI同比暫企穩

6月CPI同比增長1.5%，與5月份持平，略低於預期的1.6%。（圖表1）6月CPI環比下降0.2%，基本符合季節性；季調后環比年化增長1.9%，比上個月（2.8%）回落。

6月食品CPI環比下降1%。其中，蛋類價格上漲4.9%，漲幅較大；豬肉價格下跌3.4%；鮮菜價格環比下跌1.1%，但跌幅低於去年同期（-12.5%）；鮮果價格環比下降4.2%，跌幅超過去年同期（-2.5%）。（圖表2）

非食品價格環比上漲0.1%。其中，旅遊價格季節性上漲1.7%；受油價下跌影響，交通工具用燃料價格環比下跌2.1%；租賃房房租環比上漲0.3%；服務類價格總體環比上漲0.3%。（圖表3）

6月PPI同比增長5.5%，符合預期，和5月持平。PPI環比下跌0.2%，跌幅比4月份的-0.4%和5月份的-0.3%收窄。（圖表4）分行業看，煤炭、石油等行業價格環比下跌；有色、建材、非金屬等行業價格環比上漲；黑色金屬上游礦採選業價格下跌，但下游黑色金屬冶鍊和壓延加工業價格略有上漲。6月份工業生產者購進價格環比下跌0.4%，比前兩個月環比跌幅0.3%略有擴大。

往前看，預計CPI保持溫和增長；受高基數拖累，PPI同比增速將進一步回落。6月份食品價格中漲幅最大的是雞蛋價格，但6月底7月初以來，雞蛋價格明顯回落。最新公布的6月份製造業PMI超預期回升，反映當前經濟增長較為穩健，近期黑色、有色、煤炭等工業品價格出現回升。但是未來幾個月，隨著基數上升，PPI同比增速仍將進一步下行。預計貨幣政策將繼續保持中性。