巴曙松：中國Fintech：正在改變中國的金融業

在互聯網金融監管趨嚴的環境下，的金融科技受到廣泛的關注。從階段劃分看，目前正處於金融科技2.0（互聯網金融）向金融科技3.0過渡的階段。未來的金融科技將走向何方？金融科技的監管又該如何是好？敬請閱讀。

一、全球Fintech市場：電子支付和個人金融主導，中美領先

全球Fintech交易規模不斷增長，2016年交易金額達到2.6萬億美元，同比增長26%。從交易結構來看，電子支付佔比最高，達到85.4%，其次為個人金融，比例為9.6%，商業金融僅為5%。根據Statista的估計，未來5年商業金融和個人金融增速高於電子支付，2021年電子支付比重將下降到67%左右。

圖1：全球Fintech交易金額數據來源：Statista

從地域來看，Fintech交易金額位居世界第一。2016年Fintech交易金額達到1.08萬億美元居第一位，其次為美國1.02萬億美元。中美兩國交易金額相比於第三位的英國地區（0.19萬億美元）已經拉開數量級的差距。

圖2：2016年全球Fintech交易地區排名
數據來源：Statista

二、Fintech目前究竟包含哪些領域？

金融科技通常被界定為金融和科技的融合，就是把科技應用到金融領域，通過技術工具的變革推動金融體系的創新。2016年3月，全球金融穩定委員會發布了《金融科技的描述與分析框架報告》，這是第一次從國際組織層面對金融科技做出初步定義，即金融科技是金融與科技相互融合，創造新的業務模式、新的應用、新的流程和新的產品，從而對金融市場、金融機構、金融服務的提供方式形成非常重大影響的業務模式、技術應用以及流程和產品。金融科技的外延囊括了支付清算、電子貨幣、網路借貸、大數據、區塊鏈、雲計算、人工智慧、智能投顧、智能合同等領域，正在對銀行、保險和支付這些領域的核心功能產生非常大的影響。

目前，巴塞爾銀行監管委員會對將金融科技分為支付結算、存貸款與資本籌集、投資管理、市場設施四類（見下表）

三、把Fintech大致分為漸進前行的三個發展階段

如果從IT技術對金融行業推動變革的角度看，目前可以把它劃分為三個階段。

第一個階段可以界定為金融IT階段，或者說是金融科技1.0版。在這個階段，金融行業通過傳統IT的軟硬體的應用來實現辦公和業務的電子化、自動化，從而提高業務效率。這時候IT公司通常並沒有直接參与公司的業務環節，IT系統在金融體系內部是一個很典型的成本部門，現在銀行等機構中還經常會討論核心繫統、信貸系統、清算系統等，就是這個階段的代表。

第二個階段可以界定為互聯網金融階段，或者金融科技2.0階段。在這個階段，主要是金融業搭建在線業務平台，利用互聯網或者移動終端的渠道來彙集海量的用戶和信息，實現金融業務中的資產端、交易端、支付端、資金端的任意組合的互聯互通，本質上是對傳統金融渠道的變革，實現信息共享和業務融合，其中最具代表性的包括互聯網的基金銷售、P2P網路借貸、互聯網保險。

第三個階段是金融科技3.0階段。在這個階段，金融業通過大數據、雲計算、人工智慧、區塊鏈這些新的IT技術來改變傳統的金融信息採集來源、風險定價模型、投資決策過程、信用中介角色，因此可以大幅提升傳統金融的效率，解決傳統金融的痛點，代表應用就是大數據徵信、智能投顧、供應鏈金融。

大致判斷，正處於金融科技2.0（互聯網金融）向金融科技3.0過渡的階段，現階段金融科技備受一級市場關注的兩個領域：人工智慧和區塊鏈技術，是金融科技3.0的核心底層技術，行業正在對金融科技3.0領域開展從0到1的積極探索。

四、的Fintech究竟會如何劇烈地改變現有的金融體系：競爭OR互補？

Fintech與傳統金融究竟是什麼關係，取決於不同的市場環境，以及不同市場環境下不同行業的競爭者的博弈互動。從目前涉及到的幾個主要的金融領域看：

1、支付結算類

互聯網第三方支付業務發展迅速並趨於成熟，但由於其對銀行支付系統仍有一定程度的依賴，並未從根本上替代銀行的支付功能或對銀行體系造成重大衝擊，二者更多是實現分工協作，優勢互補。網聯的誕生，更為強化了這種優勢互補的定位。

2、存貸款與資本籌集類

此類業務主要定位於傳統金融服務覆蓋不足的個人和小微企業等融資需求，也就是通常所說的長尾客戶群，雖然發展較快，參與機構數量眾多，但與傳統融資業務相比，所佔比重仍然較低，更多是對現有金融體系的補充。

3、投資管理類

主要包括智能投資顧問和電子交易服務，在國內市場目前這兩項業務都是處於銀行主導的狀態，實質上是傳統金融培育，服務傳統金融的業務模式。

4、市場設施類

此類業務科技屬性較強，大部分金融機構會選擇外包此類業務。主要應用這類科技創新服務於現有金融業務。

綜上，Fintech可以說是技術帶動的金融創新，它與傳統金融並不是單純的競爭關係，同時也存在以技術為紐帶的合作關係，影響和衝擊的主要是傳統金融行業低效、高成本的環節，從而從總體上有助於提升金融體系的效率。

如果對比中美兩國的Fintech的發展路徑,可以發現，美國是活躍的華爾街金融機構積極吸收技術部門的創意，人才是從科技部門流向金融部門；的人才流向，則主要是從金融部門流向似乎更有活力、更有競爭力的科技部門，這種流向的差異值得我們深入思考。

當然，金融科技在提高金融市場效率的同時，也帶來新的風險。例如，金融科技通常會引入高風險用戶，降低風險控制模型的有效性，提高了機構整體風險水平。另外，在金融科技的推動下，跨行業、跨市場的跨界金融服務日益豐富，不同業務之間相互關聯滲透，金融風險更加錯綜複雜，需要及時跟進相應的風險監管舉措。

參考文獻：

[1] 巴曙松. 科技金融發展的現狀與趨勢[N]. 21世紀經濟報道,2017-01-20.[2] 巴曙松. 金融科技公司的探索與思考[N]. 時報,2016-11-7.
[3] 巴曙松, 白海峰. 金融科技的發展歷程與核心技術應用場景探索[J]. 清華金融評論, 2016.

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