煤化工設備行業深度報告:煤化工投資望回暖,設備行業或迎千億市場

【研究報告內容摘要】

投資要點。

煤化工定義。

煤化工是以煤為原料,經過化學加工使煤轉化為氣體、液體、固體燃料及化學品,生產出各種化工產品的工業。煤化工包括傳統煤化工和新型煤化工。傳統煤化工包括煤焦化、煤電石、煤合成氨(化肥)等領域。新型煤化工包括煤制甲醇、煤制烯烴、煤制天然氣、褐煤提質、煤制乙二醇和煤制油等。

環保部審批開閘,項目審批權下放。

2016年開始,環保部對煤化工的環評審批明顯開閘,除煤制氣、煤制油項目依然需要國務院審批外,煤制烯烴、煤制甲醇審批權下放至省內,煤制乙二醇項目只需要報備,未來煤化工項目進展有望加速。

新型煤化工產品市場缺口巨大。

目前國內在石油、天然氣以及乙二醇等產品供給方面存在巨大的供需缺口,鑒於「富煤、缺油、少氣」的資源稟賦,發展新型煤化工,並將其作為戰略性技術儲備已經成為業界共識。

油價上漲+產品漲價,新型煤化工盈利性全面回暖。

去年四季度以來,煤化工產品迎來一波上漲行情,相關產品經濟性全面恢復,企業盈利大幅改善,未來隨著油價上漲,煤化工行業有望盈利性有望進一步改善。

預計到2020年煤化工投資5000億,煤化工設備行業有望受益。

我們預計,到2020年,煤化工投資有望超過5000億元。煤化工投資中設備約佔一半,未來設備投資額將近3000億元,有望率先受益。

投資觀點(未覆蓋公司,不予投資評級)。

煤化工行業景氣度回升,新建項目審批逐漸放開,行情轉暖也使得煤化工企業前期拖延的項目重新開工建設,再加上煤化工企業自身設備升級需求,相關設備企業訂單開始增加,訂單落實情況開始改善,可關注:中泰股份、杭氧股份、天沃科技、東華科技、陝鼓動力、藍科高新。

風險提示:煤化工復甦不及預期,項目進展不達預期、需求下降、環評政策收緊