宏觀研究報告:製造業生產回落需求穩定,服務業擴張態勢明顯

5月官方、財新製造業PMI顯示出一定背離,考慮到統計數量、地域分佈、行業屬性等差別,5月官方、財新PMI指數的背離也屬正常。

製造業生產略有回落,內需有所下降,外需有所回暖,需求端整體較為平穩。

5月官方原材料購進價格指數和出廠價格指數雙雙下降,主要原材料價格指數與出廠價格指數差間的收窄有利於改善企業整體效益。5月採購量指數下降0.4個百分點至51.5,企業補庫存的意願並未因為價格下降而明顯上升。

新一輪針對中小企業的減稅降費使得5月小企業PMI指數重回榮枯線以上。

官方、財新服務業PMI指數走勢吻合,反映出服務業景氣度高,經濟結構進一步升級。基建投資力度仍然較大,但面臨內需有所下滑,外需回暖,整體建築業擴張呈減緩態勢。