順豐控股上市只是開始 後續轉型發展任重道遠

2月24日，順豐速遞完成了上市最後的敲鐘儀式，「鼎泰新材」也正式更名為「順豐控股」，股票也在當日漲停，報收55.21元/股。

此次，順豐上市成功，意味著五大民營快遞企業悉數完成資本運作，有快遞業內人士表示，資本狂歡的背後也應該看到民營快遞企業後續面臨的問題，例如：快遞員流動性大，如何提升快遞毛利率等，「民營快遞發展還任重道遠。」

快遞上市潮步入尾聲

延續幾年的民營快遞企業上市潮，或伴隨順豐控股的正式敲鐘更名步入尾聲。

上周最後一個交易日，很少露面的順豐控股創始人王衛，在深交所正式帶領順豐控股登陸資本市場。

由王衛持股99.9%的明德控股持有鼎泰新材佔總股本64.58%的股份，以24日收盤價參考，王衛目前身價1490億元，成民營快遞業首富。據了解，在上市當天，順豐公司內部向超過40萬員工派發了紅包，金額從數百元到數千元不等，不少順豐員工也在朋友圈曬出了紅包截圖。

從2016年開始，包括圓通、申通在內的多家快遞企業相繼上市。在一年的時間內，民營快遞市場份額佔比位於前列的五家快遞公司全部走向資本市場，有快遞業內人士表示，此次，順豐上市也被視為此輪快遞公司上市潮的收官之作。

值得注意的是，在上市之前順豐還披露了業績快報，2016年度順豐控股利潤總額51.91億元，較上年持續經營業務同期增長82.46%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為41.80億元，較上年持續經營業務同期增長112.51%。

在未來的數年中，快遞業務量的增長將會依然維持在高位狀態，2016年全年快遞業務量超過300億單，而按照國家郵政局發布的《快遞業「十三五」規劃》，到2020年快遞業年業務量將要達到700億單，在目前的基礎上上漲超過一倍。

行業急需轉型

行業翹楚公司紛紛上市，國家郵政局預測前景也一片大好，但在快遞上市的資本狂歡背後，還是出現了快遞積壓、快遞員回崗難的問題。

一些快遞員在年後不在打算從事快遞行業，轉型送外賣去了。另有報告顯示，有44.2%的站點快遞員平均工作年限在1年-3年之間。更有業內人士「爆料」，在100多萬快遞從業人員中，有90%的人沒有勞動合同和五險一金，有的連底薪也沒有，如何安撫快遞員工，解決底層員工福利待遇問題，留住快遞員也是一大難題。

除解決人員問題外，上市后的順豐控股還面臨業績對賭方面的壓力。

根據此前鼎泰新材公布的2016年業績快報顯示，2015年9月份，順豐控股以股權轉讓的方式將主要從事商品銷售及代理業務的商業板塊相關資產和業務剝離，剝離后順豐控股持續的主要經營業務為速運物流綜合服務業務。因此，法律上的母公司鼎泰新材成為殼公司，而法律上的子公司順豐控股成為會計上的購買方，所以鼎泰新材的合併財務報表參照反向收購原則編製，因此2016年合併財務報表中的比較財務數據採用會計上的購買方順豐控股2015年度模擬合併財務報表的數據。

剝離后的業績為，2016年度，公司實現營業利潤36.93億元，較上年持續經營業務同期增長44.20%，對於業績增長的原因，其解釋稱，主要受益於兩方面，第一，報告期內快遞行業整體持續迅速增長；第二，公司對成本費用管控的有效性持續提升。

翻看此前順豐控股借殼方案，順豐方面還承諾，順豐控股2016年、2017年、2018年度擬實現的凈利潤數分別不低於21.8億元、28億元、34.8億元。查看其2016年歸屬於上市公司股東的凈利潤為41.80億元，比承諾業績達標超20億元。

不過，該報告同時表示，「本報告期扣除非經常性損益后歸屬於上市公司股東的凈利潤約為26.43億元。」而歸屬於上市公司股東的凈利潤為41.80億元，對於業績差價，順豐控股在報表中並未做任何解釋。

查看順豐控股2014年和2015年歸屬於母公司的凈利潤分別為10.93億元和19.67億元，扣除非經常性損益后歸屬於母公司所有者的凈利潤則分別為9.2億元和16.23億元。對比往年凈利潤與扣除非經常性損益后歸屬於上市公司股東的凈利潤業績差價進一步拉大。