歐洲央行或維持當前貨幣政策不變

歐洲央行9日將召開貨幣政策會議,預計將維持其當前的負利率和購債規模不變。在法國選舉帶來政治不確定性背景下,歐洲央行何時收緊貨幣政策成為廣泛關注的焦點,因為美國本月繼續加息可能性激增,屆時歐美利差將進一步擴大。

目前在歐洲央行內部,鴿派佔據明顯的多數,因此任何政策轉變都將比較勉強。路透社文章稱,歐洲央行行長德拉吉可能避免討論縮減購債,甚至反駁一些利率決策者要求調整政策指引的呼籲,不再提及可能進一步降息,當前市場幾乎已經排除了降息的可能。

有市場觀點認為,歐洲央行可能在對外溝通時提高通脹預測,讓面向銀行業者的超低利率貸款計劃如期到期,並暗示存在經濟增長情況可能不如人意的風險。

路透社對市場人士的調查結果顯示,德拉吉將堅持自己的立場,認為通脹上升是暫時現象,經濟增長比較脆弱,而且政治風險給前景蒙上陰影,因此需要保持刺激措施。接受調查人群一致預期歐洲央行本周將保持政策不變。

多項經濟數據顯示,歐元區經濟已經好轉,步入穩步增長軌道。歐盟統計局最新數據顯示,歐元區2月通脹率初值同比增長了2%,為4年來首次升至歐洲央行目標水平。歐元區整體經濟也呈現向好趨勢,截至2017年1月,歐元區19國經濟連續15個月保持增長,2016年經濟增速達1.7%。機構IHS Markit發布的PMI值顯示,歐元區經濟正以六年來最快的速度增長。2月份歐元區綜合PMI值由1月份的54.4升至56,繼續明顯高於50榮枯分界線。同期內法國PMI突破69個月高位,達56.2。德國PMI升至56.1,達34個月高位。

經濟增長處於金融危機以來的最好情況,而且通脹略微超過了歐洲央行的目標水準,要求該央行縮減其2.3萬億歐元購債計劃及提高負利率的呼聲日漸高漲。2011年在歐元區債務危機開始加劇並脫離控制幾個月前,歐洲央行在2011年曾收緊政策。這次歐洲央行將極力避免過早行動,即使可能因為行動過晚而遭到一些人的批評。

市場人士指出,法國等主要成員國的大選在即,會為經濟帶來不確定性,此刻歐洲央行更有可能靜觀選舉對市場的影響,避免發出任何可能助長民粹主義勢力的政策暗示,再根據後續情況做出政策調整,時點可能發生在下半年。

法國5月份舉行大選,該國參選的極右翼政黨已做出承諾,若當選將重談法國在歐盟和歐元區權利義務。上半年還有荷蘭國會改選,下半年重頭戲則是在9月份的德國大選。

「如果法國總統選舉能順利進行,而且經濟增長與通脹數據保持強勁,那麼歐洲央行可能在6月8日的會議上變得更加鷹派,」瑞銀集團(UBS)的分析師克魯斯表示,「然後可以在7月20日的會議上讓市場為9月7日縮減資產購買規模做好準備。」

克魯斯的觀點代表當前市場主要風向,關於歐洲央行加息的時點,多數市場人士認為今年12月才會改變利率指引,真正加息更晚才會發生。

除了內部的政治風險干擾歐洲央行政策決策,來自美國的外部因素也給平衡政策帶來難度。由於美國聯邦儲備委員會本月加息預期大增,市場擔心屆時歐美間利差將進一步擴大至超過1%,這對央行決策者和全球資金流向產生較大影響。

近期多位美聯儲官員發表了鷹派言論,使市場對美聯儲3月加息的預期迅速提升。美聯儲有官員對外稱,由於經濟處於充分就業,通脹上升,3月會議很可能討論加息。美聯儲主席耶倫3日公開表示,只要就業和通脹數據保持強勁,美聯儲就將在本月稍晚加息。

市場預計,3月中旬美聯儲將基準利率上調超過0.75,與歐洲央行制定的負0.4%的利率間的利差進一步擴大。市場人士擔憂,歐洲央行堅守政策不變與美聯儲加息節奏漸快,將直接影響國際資本流動,令歐元大幅承壓,同時歐元區將承受更多貿易層面的匯率指責。