證監會檢查1000家私募，發現私募存在的重大風險

引 言

據《證券時報網》報道，昨日，處置非法集資部際聯席會議在京召開。證監會牽目前已對近千家私募機構進行了現場檢查，共作出行政處罰8家，採取行政監管措施161家，立案稽查或者將違法線索移送公安機關或地方政府62家，基金業協會啟動失聯公示程序270餘家。

本平台曾於4月4日出文《11地證監局出手，私募專項檢查來了》，指出證監會對私募檢查的重點及合規要點。

在會上證監會打非局副局長劉雲峰表示，目前私募基金領域存在一定風險隱患，指出當前私募基金涉嫌非法集資的風險事件主要有三個特點：一是濫用登記備案信息非法增信；二是非法集資特徵突出；三是違法機構集團化經營。

私募一旦不合規，就會誤入非法集資的歧途，我們來從政策和表現形式面面觀二者之線。

一、 私募和非法集資的不同點

二、 私募涉嫌非法集資的特點

三、遠離非法集資的法律依據

一、私募和非法集資的不同點

1、募集方式

私募基金只能採取非公開的方式募集，不得公開宣傳、公開推介。

非法集資慣常採用公開宣傳、推介的方式引誘投資人投資。

2、募集對象

私募基金僅面向特定對象，投資者是具有風險識別和承受能力的機構或個人。

而非法集資主要面向社會公眾。

3、投資額最低標準

有地區規定了參與私募基金投資人的投資數額最低標準，機構投資下限1,000萬元人民幣，自然人投資下限200萬元人民幣。一般投資額度均在百萬級以上。

非法集資不設投資門檻，所謂「來者不拒」。

4、投資人數

股份制基金投資者人數不得超過200人，公司制和合夥制不得超過50人。

非法集資的投資者人數沒有上限，涉案人數達到數萬人的不佔少數。

5、資金運作方式

私募基金一般的投資對象是非上市股份公司的股權，投資期限較長，屬於中長期投資的資本運作。

非法集資一般沒有投資項目，使用資金通常以月、季、半年、一年為期，以收錢和發錢方式維持資金鏈，完全屬於非法謀求巨額暴利集資詐騙。

6、風險承擔方式

私募基金的募集人與投資人是利益風險共同體，募集人必須向投資人充分揭示投資風險，不得承諾固定回報。

非法集資的募集人往往千方百計規避風險提示，向投資人許諾高額利息或固定收益回報以誘使投資人出資。

二、私募涉嫌非法集資的特點

1、濫用登記備案信息非法增信

不法機構利用私募基金管理人登記身份，故意誇大歪曲宣傳，誤導投資者，藉助合法經營的形式向社會公眾募集資金。

2、非法集資特徵突出

以私募基金為名的非法集資案件與一般非法集資案件行為特徵高度一致，例如承諾保本保收益，甚至是高額回報；通過網路媒體、遍布全國的銷售網點公開向不特定對象宣傳推介；投資門檻低，期限錯配，募新還舊；突破或變相突破法定投資者人數限制。

3、違法機構集團化經營

集團內部互聯網金融、P2P、眾籌、小貸、私募基金等業務相互交織、滲透，混業經營，這些業務涉及銀監、證監、地方金融監管等多個監管線條，單從私募基金業務本身難以看穿其非法集資本質，違法行為隱蔽性、風險傳遞性更加突出。

三、遠離非法集資的法律依據

1、濫用登記備案信息非法增信

《私募投資基金監督管理暫行辦法》

第三條 從事私募基金業務，應當遵循自願、公平、誠實信用原則，維護投資者合法權益，不得損害國家利益和社會公共利益。

第四條 私募基金管理人和從事私募基金託管業務的機構管理、運用私募基金財產，從事私募基金銷售業務的機構及其他私募服務機構從事私募基金服務活動，應當恪盡職守，履行誠實信用、謹慎勤勉的義務。

私募基金從業人員應當遵守法律、行政法規，恪守職業道德和行為規範。

《證券期貨投資者適當性管理辦法》

第四條 投資者應當在了解產品或者服務情況，聽取經營機構適當性意見的基礎上，根據自身能力審慎決策，獨立承擔投資風險。

經營機構的適當性匹配意見不表明其對產品或者服務的風險和收益做出實質性判斷或者保證。

第三十六條 證券期貨交易場所應當制定完善本市場相關產品或者服務的適當性管理自律規則。

行業協會應當制定完善會員落實適當性管理要求的自律規則，制定並定期更新本行業的產品或者服務風險等級名錄以及本辦法第十九條、第二十二條規定的風險承受能力最低的投資者類別，供經營機構參考。經營機構評估相關產品或者服務的風險等級不得低於名錄規定的風險等級。

證券期貨交易場所、行業協會應當督促、引導會員履行適當性義務，對備案產品或者相關服務應當重點關注高風險產品或者服務的適當性安排。

第三十七條 經營機構違反本辦法規定的，證監會及其派出機構可以對經營機構及其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，採取責令改正、監管談話、出具警示函、責令參加培訓等監督管理措施。

第三十八條 證券公司、期貨公司違反本辦法規定，存在較大風險或者風險隱患的，證監會及其派出機構可以按照《證券公司監督管理條例》第七十條、《期貨交易管理條例》第五十五條的規定，採取監督管理措施。

2、非法集資特徵突出

第五條 證監會及其派出機構依照《證券投資基金法》、本辦法和證監會的其他有關規定，對私募基金業務活動實施監督管理。

設立私募基金管理機構和發行私募基金不設行政審批，允許各類發行主體在依法合規的基礎上，向累計不超過法律規定數量的投資者發行私募基金。建立健全私募基金髮行監管制度，切實強化事中事後監管，依法嚴厲打擊以私募基金為名的各類非法集資活動。

建立促進經營機構規範開展私募基金業務的風險控制和自律管理制度，以及各類私募基金的統一監測系統。

第三條 證券期貨經營機構及相關銷售機構不得違規銷售資產管理計劃，不得存在不適當宣傳、誤導欺詐投資者以及以任何方式向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益等行為，包括但不限於以下情形：

（一）資產管理合同及銷售材料中存在包含保本保收益內涵的表述，如零風險、收益有保障、本金無憂等；

（二）資產管理計劃名稱中含有「保本」字樣；

（三）與投資者私下籤訂回購協議或承諾函等文件，直接或間接承諾保本保收益；

（四）向投資者口頭或者通過簡訊、微信等各種方式承諾保本保收益；

（五）向非合格投資者銷售資產管理計劃，明知投資者實質不符合合格投資者標準，仍予以銷售確認，或者通過拆分轉讓資產管理計劃份額或其收益權、為投資者直接或間接提供短期借貸等方式，變相突破合格投資者標準；

（六）單一資產管理計劃的投資者人數超過200人，或者同一資產管理人為單一融資項目設立多個資產管理計劃，變相突破投資者人數限制；

（七）通過報刊、電台、電視、互聯網等公眾傳播媒體，講座、報告會、分析會等方式，布告、傳單、簡訊、微信、博客和電子郵件等載體，向不特定對象宣傳具體產品，但證券期貨經營機構和銷售機構通過設置特定對象確定程序的官網、客戶端等互聯網媒介向已註冊特定對象進行宣傳推介的除外；

（八）銷售資產管理計劃時，未真實、準確、完整地披露資產管理計劃交易結構、當事各方權利義務條款、收益分配內容、委託第三方機構提供服務、關聯交易情況等信息；

（九）資產管理計劃完成備案手續前參與股票公開或非公開發行；

（十）向投資者宣傳資產管理計劃預期收益率；

（十一）誇大或者片面宣傳產品，誇大或者片面宣傳資產管理計劃管理人及其管理的產品、投資經理等的過往業績，未充分揭示產品風險，投資者認購資產管理計劃時未簽訂風險揭示書和資產管理合同。

第二十二條 禁止經營機構進行下列銷售產品或者提供服務的活動：

（一）向不符合準入要求的投資者銷售產品或者提供服務；

（二）向投資者就不確定事項提供確定性的判斷，或者告知投資者有可能使其誤認為具有確定性的意見；

（三）向普通投資者主動推介風險等級高於其風險承受能力的產品或者服務；

（四）向普通投資者主動推介不符合其投資目標的產品或者服務；

（五）向風險承受能力最低類別的投資者銷售或者提供風險等級高於其風險承受能力的產品或者服務；

（六）其他違背適當性要求，損害投資者合法權益的行為。

《期貨市場客戶開戶管理規定》

第六章監督管理

第三十三條 證監會依法對期貨市場客戶開戶進行監督檢查。證監會派出機構對期貨公司客戶開戶進行監督檢查。

第三十四條 監控中心應當依據本規定製定期貨市場客戶開戶管理的業務操作規則，並報告證監會。

監控中心應當建立健全相應的應急處理機制，防範和化解統一開戶系統的運行風險。

第三十五條 期貨公司、證券公司違反本規定的，證監會及其派出機構可以採取責令限期整改、監管談話、出具警示函等監管措施；逾期未改正，其行為可能危及期貨公司穩健運行、損害客戶合法權益的，證監會及其派出機構可以責令期貨公司、證券公司暫停開戶或辦理相關業務。

3、違法機構集團化經營

第二十二條 同一私募基金管理人管理不同類別私募基金的，應當堅持專業化管理原則；管理可能導致利益輸送或者利益衝突的，應當建立防範利益輸送和利益衝突的機制。

《私募投資基金管理人內部控制指引》

第八條 私募基金管理人應當遵循專業化運營原則，主營業務清晰，不得兼營與私募基金管理無關或存在利益衝突的其他業務。

《私募基金登記備案相關問題解答(十三)》

1、在申請登記時，應當在「私募證券投資基金管理人」、「私募股權、創業投資基金管理人」等機構類型，以及與機構類型關聯對應的業務類型中，僅選擇一類機構類型及業務類型進行登記；

2、私募基金管理人只可備案與本機構已登記業務類型相符的私募基金，不可管理與本機構已登記業務類型不符的私募基金；

3、同一私募基金管理人不可兼營多種類型的私募基金管理業務。

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