香港市場仙股閃崩驚醒A股：垃圾股風險遲早會出現

金投股票網（http://stock.cngold.org/）06月28日訊，2017年6月27日，香港證券市場出現了多隻「仙股」暴跌閃崩的市場現象。儘管它發生在香港市場，但我們研究認為，隨著深港通、滬港通的對接，越來越多的投資者會充分認識垃圾股的投資風險。

對比A股情況來看，近期跌幅最大的股票為新都退(000033.SZ)，其自今年4月29至6月28日，用了將近兩個月的時間，跌幅在86%，但在香港市場，仙股用了半天就完成了，甚至超越。這反映出兩地交易規則的不同，但這也充分顯示出一個市場現象，即垃圾股的風險遲早會體現。

研究發現，仙股之說，最初源於香港的股市，是特別指市值跌至1元以下的股票，在英語中被稱為penny stock 。「仙」(仙：cent)的音譯是香港人對英語「cent」(分)的譯音。仙股就是指其價格已經低於1元，因此只能以分作為計價單位的股票。在美國股市上，如果股票的價格長期低於某一價格就會被摘牌。毫股與仙股意義相同，香港、大陸習慣稱為仙股，美國習慣稱為毫股。

從A股市場來看，股票跌破1元的時間較少，其主要原因是股票市場重跌后，市場多次政策救市或市場缺少理性投資所致。如果以收盤價低於1元作為判定的標準，自2004年12月30日*ST達曼(600788，SH)以0.96元跌停價成為A股市場第一隻「仙股」以來，共有16隻股票淪落為 「仙股」;2006年8月29日，S*ST精密(600092，SZ)在之前的交易日盤中跌破1元面值之後，當日以0.95元的跌停價報收，宣告成「仙」。

和信研究認為，香港市場昨日的「仙股」閃崩，對於投資股票市場的投資者而言需要警示的是遠離垃圾股。我們研究發現，昨日「仙股」重挫的同時，成長與業績股則出現上漲，比如騰訊控股等。反觀到A股市場，今年以來許多股票出現了破位上海綜指2638點的品種，而一些績優股票則反而越走越強。這充分顯示了A股市場與國際接軌過程中的變化。即市場差異化、股價分化的未來趨勢已經確立。

對於績差垃圾股，我們研究認為未來須迴避。那麼什麼是績差垃圾股呢?我們認為下述一些市場因素特徵可作為參考。

總體來看，股票市場運行近30年，在這個過程中，績差垃圾股的退市量並不大，其主要與市場當時環境、政策救市、市場規則執行等因素相關，也可以說並未完全充分體現其風險股價的運行。目前香港市場「仙股」的閃崩暴跌，為A股市場的垃圾股敲響了警鐘，儘管交易規則不同，但「買者自負」的市場規則可能將深化。隨著資本市場國際化、市場化與法律化的進程推進，未來績差垃圾股的風險或將不斷體現，退市、股價下落等絕非香港、美國等市場的專利。因此，對於未來A股市場的投資需要迴避績差垃圾股，樹立理性的投資理念。